Povećanje kamata Fed-a gura poslovne kredite preko 10% prvi put od 2007

Uz Najnovije povećanje stope Federalnih rezervi dodajući pola postotnog boda trošku dužničkog kapitala i dostigavši najvišu razinu u 15 godina, većina zajmova za mala poduzeća dosegnut će dvoznamenkastu razinu kamata po prvi put od 2007.

Troškovi uzimanja zajmova i plaćanja mjesečnih kamata na poslovni dug već su naglo porasli nakon uzastopnih mega 75 postotnih povećanja kamatnih stopa od strane Fed-a, ali razina od 10% psihološki je prag za koji stručnjaci za zajmove malim tvrtkama kažu da će utjecati mnogi poduzetnici koji nikada nisu iskusili ovako visoko tržište kredita.

Zajmodavci Administracije za mala poduzeća ograničeni su na maksimalnu razliku od 3% u odnosu na primarnu stopu. S povećanjem kamatne stope u srijedu koja je podigla Prime na 7.5%, najčešći SBA zajmovi sada će premašiti razinu kamata od 10%. To je najviša razina za Prime Rate od rujna 2007.

Za iskusne zajmodavce malih poduzeća to nije novo iskustvo.

"Prime je bio 8.25% u svibnju 1998. kada sam počeo raditi u SBA kreditnoj industriji, prije 24 godine", rekao je Chris Hurn, osnivač i glavni izvršni direktor zajmodavca za mala poduzeća Fountainhead. 

Zajmovi koje je u to vrijeme davao iznosili su vrlo uobičajenih Prime+2.75% (tadašnji maksimum iznad Prime koji je bilo koji zajmodavac mogao naplatiti na SBA zajam), ili 11%. Ali to je bila norma, a ne velika promjena stopa u kratkom vremenskom razdoblju.

"Za manje od godinu dana, preći ćemo s raspona od 5-6% na udvostručenje i to će imati ogroman psihološki učinak", rekao je Hurn.

Mjesečna kamata koju će plaćati vlasnici ne razlikuje se puno od onoga što je već postalo jedan od primarnih troškova povećanja kamatnih stopa Fed-a na Main Streetu. Servisiranje duga u vrijeme inflacije inputa i inflacije rada tjera vlasnike poduzeća da donose mnogo teže odluke i žrtvuju maržu. Ali bit će dodatan psihološki učinak među potencijalnim novim kandidatima. "Mislim da je već počelo", rekao je Hurn. "Vlasnici tvrtki bit će vrlo oprezni pri novom zaduživanju sljedeće godine", dodao je.

“Svakih 50 baznih bodova košta više i to se ne može poreći, psihološki, to je velika stvar. Mnogi vlasnici tvrtki nikad nisu vidjeli dvoznamenkaste brojke,” rekao je Rohit Arora, suosnivač i izvršni direktor platforme za kreditiranje malih poduzeća Biz2Credit. “Psihologija je važna koliko i činjenice i mogla bi biti prekretnica. Nekoliko mi je ljudi u proteklih nekoliko tjedana reklo: 'Vau, bit će dvoznamenkasto'.”

Mjesečna anketa NFIB-a među vlasnicima tvrtki objavljena ranije ovog tjedna pokazala je da je postotak poduzetnika koji su prijavili financiranje kao svoj glavni poslovni problem dosegao najveću vrijednost od prosinca 2018. — posljednjeg puta kada je Fed podizao stope. Gotovo četvrtina vlasnika malih tvrtki izjavila je da plaća višu stopu na svoj najnoviji zajam, a najvišu od 2008. Većina (62%) vlasnika rekla je NFIB-u da nisu zainteresirani za podnošenje zahtjeva za zajam.

"Bol je već prisutna, a bit će ih još", rekla je Arora.

To je zato što se nakon psihološkog praga probijanja razine kamata od 10% očekuje da će Fed zadržati povišene stope dulje vremensko razdoblje. Čak ni u usporavanju povećanja stopa i potencijalnom zaustavljanju povećanja stopa početkom sljedeće godine, nema naznaka da će Fed krenuti u smanjenje stopa, čak i ako gospodarstvo uđe u recesiju. Najnovija anketa CNBC-a Fed pokazuje da tržište predviđa vrhunsku stopu Fed-a od oko 5% u ožujku 2023. i da će se ta stopa zadržati devet mjeseci. Ispitanici u anketi rekli su da recesija, koju 61% njih očekuje iduće godine, neće promijeniti to stajalište "više za duže".

Ovaj će problem biti pogoršan činjenicom da će, kako gospodarstvo bude usporavalo, potreba za zaduživanjem rasti za vlasnike tvrtki koji se suočavaju s padom prodaje i malo je vjerojatno da će dobiti dodatnu potporu od Fed-a ili savezne vlade.

Smanjenje inflacije s 9% na 7% vjerojatno će biti brža promjena od spuštanja inflacije sa 7% na 4% ili 3%, rekla je Arora. "Trebat će puno vremena i stvoriti više boli za sve", rekao je. A ako se stope ne smanje do kasne 2023. ili 2024., to znači "cijelu godinu visokih plaćanja i niskog rasta, pa čak i ako se inflacija smanjuje, ne pada onom brzinom da nadoknadi druge troškove", dodao je.

Kao ekonomist i bivši ministar financija Larry Summers je nedavno primijetio, gospodarstvo se možda kreće u prvu recesiju u posljednja četiri desetljeća koja će imati više kamatne stope i inflaciju.

"Čeka nas problem dugog putovanja", rekla je Arora. “Ova recesija neće biti duboka kao 2008., ali također nećemo vidjeti oporavak u obliku slova V. Izlazak će biti spor. Problem više nije povećanje stope, najveći izazov bit će ostati na ovim razinama neko vrijeme.”

Marže su već pogođene kao rezultat rastućih troškova mjesečnih plaćanja, a to znači da će više vlasnika tvrtki smanjiti ulaganja u poslovne planove i planove proširenja.

"Razgovarajući s vlasnicima malih tvrtki koji traže financiranje, stvari počinju usporavati", rekao je Hurn.

Sada je veći fokus na smanjenju troškova usred promijenjenih očekivanja za rast prihoda i dobiti.

"To ima učinak koji Fed želi, ali nauštrb gospodarstva i troškova tih manjih tvrtki koje nisu tako dobro kapitalizirane", rekao je. “Ovako moramo ukrotiti inflaciju i ako već nije bila bolna, bit će još bolnija.” 

Marže su smanjene kao rezultat troškova mjesečnih plaćanja — čak i uz nisku kamatnu stopu, godišnji period odricanja od otplate kredita SBA EIDL sada je završio za većinu vlasnika tvrtki koji ispunjavaju uvjete za taj dug tijekom pandemije, dodajući mjesečni troškovi poslovnog duga — i povratna ulaganja u poslovanje usporavaju, dok su planovi za širenje stavljeni na čekanje.

Ekonomska neizvjesnost rezultirat će većim brojem vlasnika poduzeća koji će se zaduživati ​​samo za trenutne potrebe za obrtnim kapitalom. U konačnici, čak će i osnovni kapitalni izdaci biti pogođeni - ako već nisu - od opreme do marketinga i zapošljavanja. "Svi očekuju da će 2023. biti bolna godina", rekla je Arora.

Čak i u lošim gospodarskim vremenima, uvijek postoji potreba za dužničkim kapitalom, ali on će smanjiti interes za kapitalom usmjerenim na rast, bilo da se radi o novom marketinškom planu, novom dijelu opreme koji čini stvar učinkovitijom ili dizajniranoj za povećanje opsega, ili kupujući tvrtku niz ulicu. "Nastavit će postojati potražnja za redovnim poslovnim kreditima", rekao je Hurn.  

Kreditni profil vlasnika tvrtki nije oslabio posvuda, no banke će nastaviti pooštravati standarde kreditiranja u sljedećoj godini. Mali posao postoci odobrenja kredita u velikim bankama pao je u studenom na drugi najniži ukupni iznos u 2022. (14.6%), prema najnovijem Biz2Credit indeksu zajmova za mala poduzeća objavljenom ovog tjedna; te smanjen i kod malih banaka (21.1%).

Jedan čimbenik koji tek treba u potpunosti nastupiti na tržištu komercijalnih zajmova je usporavanje već u gospodarstvu, ali još ne iu privremenim financijskim izvješćima koje zajmodavci banaka koriste za pregled zahtjeva za zajam. Uvjeti poslovanja bili su bolji u prvoj polovici godine, a budući da financijska izvješća za cijelu godinu i porezne prijave poduzeća odražavaju pogoršanje gospodarstva u drugoj polovici godine i vjerojatno da za mnoga poduzeća neće biti rasta iz godine u godinu, zajmodavci će odbijati više zajmova.

To znači da će potražnja za SBA zajmovima ostati velika u odnosu na tradicionalne bankovne zajmove. Ali do trenutka kad Fed prestane podizati stope, poslovni zajmovi mogli bi biti na 11.5% ili 12%, na temelju trenutnih očekivanja za drugo tromjesečje 2. „Kada sam dao svoj prvi SBA zajam, bio je 2023%, a Prime je bio 12%, ali ne svi ima povijest koju ja imam,” rekao je Hurn.