Fed prema burzi: Velika uspona samo će produljiti bolnu borbu s inflacijom

Pročitajte: Nijedan dužnosnik Feda ne očekuje da će smanjenje kamatne stope biti prikladno ove godine, pokazuje zapisnik sa sastanka

Evo retka: “Sudionici su primijetili da bi, budući da je monetarna politika značajno djelovala na financijskim tržištima, neopravdano ublažavanje financijskih uvjeta, osobito ako je potaknuto pogrešnom percepcijom javnosti o funkciji reagiranja Odbora, zakompliciralo napore Odbora da ponovno uspostavi stabilnost cijena. ”

Na čistom engleskom? “Prevedeno s Fedspeaka, članovi FOMC-a ne vole uspone na burzi jer se boje da bi to moglo rezultirati potencijalno inflatornom potrošnjom”, rekao je Louis Navellier, predsjednik i osnivač Navellier & Associates, u bilješci od četvrtka.

I što Fed može učiniti po tom pitanju?

"Drugim riječima, ako se dionice nastave oporavljati zbog loših gospodarskih vijesti, Fed će se morati pogurati prema još višoj terminalnoj stopi i neslužbeno dodati 'slabije dionice' mandatu", napisali su Ian Lyngen i Benjamin Jeffery, strateg za stope u BMO-u. Tržišta kapitala, u bilješci od srijede.

"Zapisnik je otkrio još jedan namjerni pokušaj da se tržište odvrati od ideje da će Fed 'put' biti pokrenut 2023. godine", napisali su.

Arhiva: Fed mora 'nanijeti više gubitaka' investitorima na burzi kako bi ukrotio inflaciju, kaže bivši središnji bankar

Ulagači su govorili o figurativnoj prodajnoj opciji FED-a barem od pada burze u listopadu 1987. koji je potaknuo središnju banku pod vodstvom Alana Greenspana da smanji kamatne stope. Stvarna put opcija je financijska izvedenica koja nositelju daje pravo, ali ne i obvezu da proda temeljnu imovinu na određenoj razini, poznatoj kao izvršna cijena, koja služi kao polica osiguranja protiv pada tržišta.

“U ovu raspravu umetnuto je pitanje koliko je pad američkih dionica [Savezni odbor za otvoreno tržište] spreman prebroditi u svojim nastojanjima da ponovno uspostavi pretpostavku o stabilnosti cijena — službeno priopćenje [od srijede] spustilo je razinu dionica na koji će ulagači tražiti pivot Fed-a,” napisali su stratezi BMO-a.

Zapisnik je jasno pokazao da je "poslovični Fed put službeno mrtav i nestao", rekao je Kent Engelke, glavni ekonomski strateg u Capitol Securities Managementu, u bilješci od četvrtka.

Dionice su se odbile s najnižih razina iz 2022. postavljenih u listopadu uoči sastanka Feda o politici 13. i 14. prosinca, ali su ubrzo izgubile na snazi, gubeći tlo pod nogama krajem mjeseca jer su glavni indeksi zabilježili najlošiju godišnju izvedbu od 2008. Dionice su pale u četvrtak, s Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-1.02%
završivši s gubitkom od oko 340 bodova ili 1%, dok je S&P 500
SPX,
-1.16%
pao 1.2% i Nasdaq Composite
COMP,
-2.45%
pala 1.5%.

Prinosi na kratkoročni dug porasli su prema 5% jer se činilo da su ulagači prihvatili prethodne signale Feda da će stopa federalnih fondova ove godine vjerojatno doseći vrhunac iznad te razine. Zapisnik je pokazao da niti jedan dužnosnik Fed-a ne očekuje pad stopa u 2023., naglašavajući podjelu između središnje banke i sudionika na tržištu oko vjerojatnosti odstupanja od strože politike kasnije ove godine.

Vidi: 'Stare navike teško umiru': Trgovci ponovno razmatraju kamatu od 5% u SAD-u do ožujka

Zapisnik je pokazao da niti jedan dužnosnik Fed-a nije očekivao da će kamatna stopa pasti 2023., što je u suprotnosti s tržišnim očekivanjima prije objavljivanja smanjenja kasnije tijekom godine.

"Zapisnik jasno naglašava fokus Feda na inflaciju, ali i njihovo nezadovoljstvo labavljenjem uvjeta na financijskim tržištima, za koje su vjerovali da ometa njihove napore da postignu stabilnost cijena", rekao je Ryan Sweet, glavni američki ekonomist u Oxford Economicsu, u bilješci od srijede. "Čitajući listiće čaja, zapisnik naglašava da će Fed smanjiti inflaciju uz rizik da nanese štetu tržištu rada i širem gospodarstvu."

Ian Shepherdson, glavni ekonomist Pantheon Macroeconomicsa, rekao je u srijedu da spominjanje financijskih uvjeta ima za cilj poručiti da ulagači ne bi trebali očekivati ​​od kreatora politike da "smanje svoju liniju inflacije sve dok ne postane zasljepljujuće očito da je u tijeku ozbiljna promjena u podacima .”

Taj pomak u podacima ostao je nedostižan u četvrtak, zbog čega je velik dio krivnje za slabost tržišta dionica, nakon većeg rasta od očekivanog ADP-ova procjena prosinačkih platnih spiskova u privatnom sektoru a pad u prvim zahtjevima za naknade za nezaposlene na najnižu razinu od 3 1/2 mjeseca prošli tjedan.