Federalni financijski regulatori spremaju se ugušiti američke proizvođače nafte

Federalna komisija za vrijednosne papire i burze prijedlog Obveza javnih poduzeća da otkriju rizike povezane s klimom posljednji je u nizu poteza predsjednika Joea Bidena i njegove progresivne koalicije da koljena američkoj naftnoj i plinskoj industriji.

Pravilo koje je predložio SEC zahtijevalo bi od javnih poduzeća da dostave dalekosežne podatke o potencijalnom utjecaju svojih aktivnosti na okoliš i njihovoj financijskoj izloženosti rizicima povezanim s klimom. Predložena izmjena pravila prema Zakonu o vrijednosnim papirima i Zakonu o burzi vrijednosnih papira slijedi gotovo dvogodišnji napor Bidenove administracije da smanji domaću proizvodnju energije.

U kombinaciji s rastućim utjecajem investicijskih fondova za okoliš, društvo i upravljanje (ESG) koji obično izbjegavaju dionice naftne i plinske industrije, predložena pravila o otkrivanju podataka potiču povijesni pad opskrbe na američkim energetskim tržištima. Domaća proizvodnja pala je na otprilike 11.6 milijuna barela dnevno, u usporedbi s vrhuncem u 2019. od 13 milijuna barela, što pridonosi trenutnim skokovima cijena i volatilnosti.

U trenutku kada tržište očajnički traži veću ponudu, ne zahtijeva sofisticirani promatrač koji bi prepoznao da je klimatsko pravilo SEC-a vođeno političkim motivacijama, a ne ekonomskom logikom.

Dok je većina klimatskih planova Bidenove administracije zastala u Kongresu i na sudovima, Bijela kuća računa na svog izabranog člana u SEC-u, Garyja Genslera, koji će donijeti klimatsku pobjedu. A nedavni potez ograničiti novi leasing nafte i plina na saveznim zemljama savezni je sud odbio kao prekoračenje ovlasti izvršne vlasti. U međuvremenu, odredbe o klimi u sklopu prijedloga predsjednika Bidena Build Back Better, uključujući standard čiste električne energije i porez na ugljik, naišle su na otpor u Kongresu umjerenih iz predsjednikove vlastite stranke.

Nakon ovih zastoja, prijedlog SEC-a označava novu fazu u klimatskoj politici administracije. Predsjednikov novi pristup pokreće financijske regulatorne agencije savezne vlade da gurnu gospodarstvo prema Green New Dealu na tržištima kapitala. Prijedlog za objavljivanje zahtijeva od javnih poduzeća da izvješćuju o klimatskim podacima u svojim godišnjim financijskim podnescima SEC-u, uključujući mjerenja njihovih emisija stakleničkih plinova, financijske izdatke povezane s klimom, planove tranzicije poduzeća i analize klimatskih scenarija.

Dok zagovornici tvrde da će nova pravila ulagačima pružiti važne informacije o izloženosti tvrtke rizicima povezanim s klimom, praktični učinak bit će pridodavanje ionako hladnog investicijskog okruženja oko američkih proizvođača energije.

Ako se provede kako je predloženo, pravilo će odmaknuti kapitalna ulaganja od prijeko potrebnih konvencionalnih energetskih projekata i infrastrukture. I dok će to pravilo potkopati energetsku sigurnost SAD-a, neće učiniti ništa za rješavanje potražnje za naftom i plinom.

Povjerenica SEC-a Allison Herren Lee, koja je pokrenula izvorni fokus Komisije na obvezno objavljivanje podataka o klimi prošle godine kada je bila v.d. navedeno da se prijedlog može iskoristiti „šire informirati širi spektar klimatskih politika.” Radna skupina za financijske informacije povezane s klimom, istaknuti postavljač standarda za privatno objavljivanje na kojem je SEC temeljio svoj prijedlog, opisuje sebe kao okvir za “osnažiti … tržišta da usmjere ulaganja u održiva i otporna rješenja, prilike i poslovne modele.”

Ne morate previše žmiriti da biste vidjeli pravu namjeru prijedloga DIP-a. Obvezno objavljivanje potaknut će promjenu tokova ulaganja osiguravanjem regulatornog pokrića ESG fondova kako bi se pri rangiranju fondova dala prednost "održivosti okoliša" u odnosu na ekonomske povrate za ulagače. Mnogi upravitelji imovinom imaju rekao DIP u javnim komentarima prije prijedloga da namjeravaju koristiti nove klimatske podatke za tranziciju ulaganja od tvrtki iz energetskog portfelja koje ne uspijevaju riješiti uvjete “sve manje potražnje.” Čini se da ta pozicija radikalno nije usklađena s trenutnim uvjetima na tržištu.

Tu su i brojni dioničari i ekološki aktivisti koji namjeravati koristiti nove klimatske podatke za izgladnjivanje energetskih tvrtki za resurse, uključujući pokretanje skupih tužbi kada se procjene klimatskih rizika napravljene u dobroj vjeri pokažu netočnim.

Korištenje električnih romobila ističe prijedlog također uključuje jezik koji ima za cilj utjecati na odluke privatnih tvrtki, uključujući zahtjeve od tvrtki da ublaže emisije povezane s klimom od strane potrošača daleko nizvodno od proizvodnje, takozvane neizravne emisije iz opsega 3. Kao izvršni direktor privatne tvrtke na koju ovi zahtjevi za izvješćivanje izravno ne utječu, jasno je da DIP namjerava povećati trošak kapitala potrebnog za poslovanje.

Konačno, postoji realnost da će današnje objavljivanje biti temelj ozbiljnijih mjera financijskih regulatora u budućnosti. Članovi Vijeća za financijsku stabilnost i nadzor, ohrabreni širim mandatom za smanjenje sistemskog rizika u financijskom sustavu, koristit će klimu kako bi povećali troškove posudbe kapitala za poduzeća s intenzivnim emisijama. Također mogu nametnuti ograničenje emisija stakleničkih plinova za uobičajene vrste registriranih investicijskih fondova.

Pomak financijskih regulatora prema davanju prioriteta klimatskim promjenama nad prinosima završit će loše za američko gospodarstvo i potrošače. Sigurno će ograničiti ulaganja u pronalaženje i proizvodnju konvencionalnih zaliha energije i uvesti ekstremniju verziju šoka potražnje koji danas doživljavamo.

Regulatori čine loše alokatore kapitala. Slobodna tržišta koja mogu reagirati na nagle promjene ponude i potražnje puno su bolja u kanaliziranju ulaganja.

Pokušaji savezne vlade da utječe na tržišta kapitala ostavit će potrošače – i naše gospodarstvo – na hladnoći. Bidenova administracija ne smije dopustiti SEC-u da preuzme kontrolu nad američkom energetskom politikom.

Oni od nas u industriji vide i rješenja i prepreke za sigurnu energetsku budućnost. Veća uloga DIP-a na energetskom tržištu pripada upravo ovoj potonjoj kategoriji.