Na svim tržištima, poznati obrasci trgovanja dionicama, obveznicama i robom koji su postojali mjesecima počinju se rasplitati dok se financijska tržišta bore s očekivanjima da će američko gospodarstvo sljedeće godine kliznuti u recesiju, rekli su tržišni analitičari za MarketWatch.
Indeks S&P 500
SPX,
zabilježio je u srijedu najdulji gubitnički niz u gotovo dva mjeseca, čak i uz dugoročne prinose na državne obveznice
TMUBMUSD10Y,
nastavio padati dok su cijene sirove nafte pale na najnižu razinu ove godine.
Veći dio ove godine pad prinosa na državne obveznice podudarao se s višim procjenama dionica jer su troškovi posudbe postali kritična briga za tržišta.
Sada se čini da se ova dinamika mijenja, što je znak da se investitori počinju pripremati za nadolazeću recesiju, čak i ako tržište dionica nije u potpunosti shvatilo ovo stajalište.
“Cijene bakra su pale, cijene nafte su pale unatoč činjenici da je izvješće o zalihama bilo niže od očekivanog i Kina se ponovno otvara. Recesija pritišće sve”, rekao je Gene Goldman, glavni direktor za investicije u Cetera Investment Managementu.
Cijene sirove nafte trgovane u SAD-u
CL00,
pale su 10.5% do ovog tjedna na 71.59 dolara po barelu, prema podacima FactSeta. I dok su cijene bakra skromno porasle u to vrijeme, još uvijek su pale za više od 13% do sada ove godine. Prinos na 10-godišnje trezorske zapise pao je otprilike 25 baznih bodova od početka prosinca.
Do ovog tjedna, S&P 500 pao je 2.8% nakon žestokog rasta koji je započeo sredinom listopada. Oštri, ali kratkotrajni porasti nisu neuobičajeni tijekom medvjeđih tržišta, rekao je Steve Sosnick, glavni investicijski strateg u Interactive Brokersu.
Do sada su dionice ostale iznenađujuće živahne iako su se očekivanja o rastu korporativnih zarada u 2023. smanjila.
Još u lipnju analitičari dioničkog kapitala zacrtali su rast zarade od 10.3% u 2023., prema srednjoj procjeni FactSeta. Od 7. prosinca očekivanja su pala na samo 5.9%. A neki na Wall Streetu, uključujući Michaela Wilsona iz Morgan Stanleya, očekuju da će se zarada smanjiti 2023.
Ali na tržištu obveznica, pad prinosa na obveznice s dužim rokom trajanja, zajedno s sve više invertirana krivulja prinosa trezorskih obveznica, šalju prilično jak signal da tržišta iduće godine računaju na recesiju.
“Očekivanja za recesiju jačaju i to je s pravom. Počinjemo vidjeti da će se uračunati u tržišne cijene, što i nije toliko iznenađujuće nakon porasta koji smo imali tijekom prošlog mjeseca,” rekao je Jake Jolly, viši investicijski strateg u BNY Mellon Investment Management.
Na Wall Streetu postoji stara poslovica da je tržište obveznica pouzdaniji vodič za ono što se sprema s američkim gospodarstvom.
"Kada se dionice i obveznice ne slažu u pogledu gospodarstva, više vjerujem obveznicama", rekao je Sosnick.
Ako to ponovno vrijedi, to bi značilo da će dionice vjerojatno krenuti prema padu.
“Ako pogledate S&P 500 na 3,930, onda to zapravo znači da zarada sljedeće godine neće pasti. Ali u recesiji zarada obično pada 10 do 15%”, rekao je Ron Temple, voditelj američkih dionica u Lazard Asset Managementu.
Za sada se barem čini da se gospodarstvo SAD-a dobro drži unatoč tome što su Federalne rezerve ove godine povećale svoju kamatu za otprilike četiri postotna boda.
Američko tržište rada dodalo je 263,000 radnih mjesta u studenom, dok je američki bruto domaći proizvod porastao za 2.9% tijekom trećeg kvartala. Čak i ISM barometar djelatnosti uslužnog sektora objavljen ranije ovog tjedna bio je iznad 55%, što je razina koja označava rast.
Još problematičnija za Federalne rezerve je činjenica da su plaće porasle tijekom godine do studenog na 5.1%, sa 4.9% u prethodnom mjesecu. Ulagači su zabrinuti da će inflacija nastaviti rasti ako se gospodarstvo ne ohladi.
Ako se i gospodarstvo i inflacija održe, mnogi na Wall Streetu očekuju da će Fed dodatno povisiti kamatne stope, gurajući gospodarstvo u recesiju.
Od četvrtka Fedova tržišta terminskih fondova predviđaju da će Fedova referentna kamatna stopa dosegnuti vrhunac u ožujku ili svibnju negdje između 4.75% i 5.25%, prije nego što Fed počne snižavati stope prije kraja godine, prema CME-u FedWatch alat.
To implicira da tržišta očekuju da će nagli pad započeti nešto prije sredine sljedeće godine, rekao je Temple. Ako se to dogodi, dionice će vjerojatno imati više problema.
Američke dionice su se donekle oporavile u četvrtak, pri čemu je S&P 500 ojačao za 0.7% na 3,961, dok je Dow Jones Industrial Average
DJIA,
dobio 133 boda, ili 0.4%, na 33,732. Nasdaq Composite
COMP,
zaradio 1.2% na 11,085.
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/financial-markets-are-flashing-a-warning-that-a-recession-is-imminent-heres-what-it-means-for-stocks-11670533867? siteid=yhoof2&yptr=yahoo