Tvrtke koje treba promatrati s nedostatkom stambenog prostora idu u korist dionicama građevinskih kuća

Dvostruki udarac opadajućeg tržišta dionica i rastućih kamatnih stopa ove je godine narušio dionice građevinskih kuća, što je rezultiralo pad vrijednosti.

Zbog tih procjena stambeni fondovi izgledaju kao najgori dom u lošem susjedstvu. Ali u stvarnosti, industrija je najjeftinija kuća u podcijenjenoj četvrti.

Početkom travnja, prosječna terminska cijena/zarada omjer cijena dionica građevinskih kuća u odnosu na predviđenu zaradu za 2022. bio je samo četiri puta veći od zarade, što je najniže u bilo kojoj industriji na cijelom američkom tržištu dionica. Taj je omjer pao na 3.5 sredinom svibnja, kada je iShares US ETF (ITB) pao je za oko 30% od početka godine. Dionice nekih velikih građevinara, poput lidera u industriji DH Hortona, ove su godine pale za gotovo 40%.

Ovaj pad djelomično je potaknut pretpostavkom investitora da će rastuće kamatne stope na hipoteke uništiti tržište obeshrabrujući kupce. Nema veze što licitacijski ratovi na nekim živahnim lokalnim tržištima proizvode prodajne cijene koje su veće od procjena zajmodavca, prisiljavajući kupce da dođu do dodatnog novca pri zatvaranju.

Ova tržišna vrućina nije spriječila investitore da odbace dionice iz straha da će rastuće stope uskoro smanjiti potražnju. Kao rezultat toga, mnoge od tih dionica postale su malo precijenjene u znatno podcijenjene u samo nekoliko mjeseci.

Ipak, glasine o nadolazećoj slabosti industrije uvelike su pretjerane. Oštećeno stanje ovih dionica zapravo je prilika - što se ogleda u povišenim cijenama analitičara - jer podaci pokazuju da će kronična nestašica stanova i dalje poticati veliku potražnju, unatoč višim stopama.

Iako se očekuje da će stope na hipoteke nastaviti rasti, one su još uvijek prilično niske i vjerojatno će tako ostati barem sljedećih godinu ili dvije. U posljednjih nekoliko mjeseci, tipične stope na 30-godišnje hipoteke s fiksnom kamatnom stopom porasle su na oko 5% s oko 3%.

Ipak, povijesno gledano, to nipošto nije visoko. Od 2011. stope su rijetko padale ispod 5%, a mnogi kupci koji kupuju svoju drugu ili treću kuću mogu se sjetiti da su plaćali 8% do 9% u 2000. ili 10% do 11% desetljeće ranije.

Suočeni s alternativom porasta najamnina stanova – od travnja, prosječno više od 25% u odnosu na prethodnu godinu i očekuje se da će nastaviti rasti s visokom inflacijom – mnogi će kupci nedvojbeno i dalje vidjeti vlasništvo kao najbolju financijsku opciju.

Mnogi od onih s već izazovnim proračunima samo će kupiti manje skupe domove, tako da više stope mogu potisnuti potražnju uglavnom na nižoj razini. Kupci niske cijene mogli bi biti prisiljeni iznajmljivati, što će koristiti graditeljima višeobiteljskih stanova.

Trenutna nestašica dostupnih domova vjerojatno će se nastaviti još jedno desetljeće. Statistički podaci američkog Census Bureaua i Credit Suisse pokazuju dubinu ovog nedostatka s ovim očitanjima ključnih tržišnih mjerača:

• Povijesno gledano, nacija je imala tekuće zalihe od oko 1.5 milijuna domova dostupnih za kupnju. Trenutni inventar kuća za jednu i više obitelji - oko 700,000 - najniži je u više od 40 godina.
• Iako se kuće sada grade velikom brzinom, nacija se posljednjih 17 godina nije gradila ni blizu dovoljno. Otkako je gradnja kuća dosegla vrhunac 2005. s više od 2 milijuna pokretanja stambenih zgrada, bilo je u prosjeku 500,000 3 pokretanja manje godišnje, što je rezultiralo deficitom od oko XNUMX milijuna domova. Taj se nedostatak u posljednje vrijeme malo smanjio, ali bi lako moglo proći još desetljeće da ponuda bude jednaka potražnji.
• Višak zgrada prije Velike recesije rezultirao je prekomjernom ponudom od gotovo 2 milijuna domova, ali ta je zaliha iscrpljena do 2014. Naknadna pregradnja dovela je do pada ponude tijekom sljedećih nekoliko godina, što je rezultiralo manjkom od 3 milijuna domova do 2020. Čak i uz gradnja koja se sada ubrzano povećava, dugo razdoblje nedozvoljene izgradnje će održati deficit opskrbe u godinama koje dolaze.
• Nestašicu je pogoršalo doba američkog stambenog fonda. Od 2019. srednja starost kuće u ovoj zemlji bila je 41 godina. Sada ima 44 godine — najstarija je zabilježena. U procjeni investicijskih prilika, ulagači bi vjerojatno trebali uzeti u obzir tvrtke s manjim kapitalom, iako su neka od većih imena spremna za dobar povrat tijekom idućih godinu ili dvije. Dobavljači također mogu imati koristi od dugoročne potražnje.

Evo nekoliko tvrtki s dobrim izgledima za rast i niskim rizikom od pada, što se očituje u temeljima, kretanjima cijena i projekcijama analitičara:

• Meritumovi domovi (MTH): Graditelj obiteljskih kuća prvenstveno u Sunbeltu, ova mala tvrtka (tržišna kapitalizacija od 3 milijarde dolara) sredinom svibnja trgovala je za 83 dolara po dionici, ali ima jednogodišnji prosječni cilj analitičara od 122 dolara.
• Tri-Pointe kuće (TPH): Još jedna mala tvrtka (2 milijarde dolara), Tri-Pointe gradi obiteljske kuće na zapadnoj obali, Teksasu i jugoistoku. Ciljana cijena mu je 30 dolara, iako su se dionice sredinom svibnja trgovale po oko 20 dolara.
• Lennar (LEN): Ova velika tvrtka (tržišna kapitalizacija, 22 milijarde dolara) je građevinska tvrtka za jednu i više obitelji koja posluje u cijeloj zemlji, ali uglavnom u Sunbeltu. Trgujući po 74 dolara sredinom svibnja, Lennar ima cilj od 115 dolara.
• Orao materijali (EXP): S tržišnom kapitalizacijom od 5 milijardi dolara, Eagle proizvodi beton, zidne ploče i druge građevinske materijale. Cijena mu je sredinom svibnja bila oko 125 dolara. Ciljana cijena: 172 dolara.
• Quanex (NX): Ova mala javna tvrtka (tržišna kapitalizacija, 600 milijuna dolara) proizvodi prozore i ormare. Sa 32 dolara, njegova ciljna cijena je značajan skok u odnosu na cijenu dionice sredinom svibnja od 20 dolara. Stopa rasta zarade tvrtke je oko 12%.
• Masonite International Corp. (VRATA): Tijekom proteklih šest mjeseci, ovaj proizvođač unutarnjih i vanjskih vrata (tržišna kapitalizacija, 1.9 milijardi dolara) doživio je jednu od najvećih rasprodaja od godine do danas (-27%) od svih visoko rangiranih dionica dobavljača. Masonite se sredinom svibnja trgovalo po 85 dolara. Ciljana cijena: 133 dolara.

Ove i razne druge tvrtke u industriji spremne su za značajan rast u nadolazećim mjesecima, vjerojatno povećavajući cijene njihovih dionica. Na kraju će se tamni oblaci straha razjasniti, što će investitorima omogućiti da ugledaju svjetlo trajne tržišne potražnje.

— Autor David Sheaff Gilreath, certificirani financijski planer, partner i CIO tvrtke Sheaff Brock Investment Advisors i institucionalni upravitelj imovine Innovative Portfolios.