(Bloomberg) — Baš kao što ulagači slave izglede za vrhunac inflacije i potencijal za meko slijetanje, ova će sezona zarada vjerojatno pokazati da još uvijek postoji mnogo toga što bi ih trebalo držati budnima noću.
Najčitanije s Bloomberga
Budući da su troškovi i dalje u porastu, kamatne stope su počele padati, a potrošačka potrošnja opadala, očekuje se da će rezultati otkriti početak recesije zarade u SAD-u, koja će trajati do druge polovice 2023., prema stratezima Bloomberg Intelligencea.
Dok su analitičari bili zaokupljeni smanjenjem svojih prognoza tijekom proteklih nekoliko tjedana, konsenzus o korporativnoj dobiti u 2023. i dalje je "materijalno previsok" sa ili bez gospodarske recesije, prema Michaelu Wilsonu iz Morgan Stanleya, koji upozorava da bi dionice mogle pasti za oko 25% u prvom kvartalu pod pritiskom slabe zarade i smjernica.
Madison Faller, globalni strateg u JPMorgan Private Bank, očekuje da će uprava dati oprezne komentare s obzirom na rastuće rizike recesije, više od normalnih zaliha i pritiske na plaće.
"Uz usporavanje razvijenih gospodarstava, mislimo da će Street procjene vjerojatno nastaviti padati, ali neće odmah propasti", rekao je Faller. "Degradacija marže vjerojatno će se nastaviti u 2023. i bit će u središtu razgovora uprave s investitorima."
Budući da su banke s Wall Streeta, uključujući JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. i Bank of America Corp., upravo pokrenule stvari, evo pet ključnih područja na koja će sudionici na tržištu paziti ove sezone zarada:
Fed Pivot
Dok su signali iz zarada važni, pozornost ulagača je usmjerena na sljedeće poteze Federalnih rezervi. S obzirom na to da se očekuje vrhunac kamatnih stopa u SAD-u i Europi do ljeta, svi komentari o utjecaju monetarne politike vjerojatno će biti pomno ispitani. Ulagače će također zanimati jesu li poduzeća uspjela osigurati niske troškove zaduživanja u nadolazećim godinama i izbjeći osjećaj neugodnosti zbog rastućih kamatnih stopa.
U tom kontekstu, procjene zarade padale su veći dio prošle godine. Ipak, oni su još uvijek previsoki, prema stratezima poput Davida Kostina iz Goldman Sachs Group Inc., koji očekuje daljnje rezove budući da rizik od recesije, pritisak na marže i novi korporativni porezi nadmašuju rizike rasta kao što je ponovno otvaranje Kine.
"Podaci sve više upućuju na usporavanje aktivnosti u cijelom području", rekao je James Athey, investicijski direktor u Abrdnu. “Sada se čini da je vrlo malo sektora imuno na usporavanje. Realno, mislim da smo još uvijek u ranoj fazi utjecaja stezanja Fed-a.”
Potrošačka potrošnja
Usporena potražnja bit će u fokusu ove izvještajne sezone kao najava recesije. Američki ekonomski podaci pokazali su da su potrošači izgubili zamah u studenom zbog viših kamatnih stopa i povišene inflacije. Amerikanci koriste štednju i više se oslanjaju na kreditne kartice, postavljajući pitanje hoće li moći nastaviti poticati gospodarski rast do 2023.
Neke su tvrtke uspjele prebroditi ove vjetrove, barem za sada. Tromjesečna prodaja Nike Inc. premašila je procjene Wall Streeta zbog veće potražnje tijekom praznika, a zarada FedEx Corp. premašila je procjene analitičara zbog povećanja cijena i smanjenja troškova. U Europi, Ryanair Holdings Plc, najveći diskontni zračni prijevoznik u regiji, povećao je svoj godišnji cilj dobiti nakon božićnog razdoblja putovanja koje je bilo jače od očekivanog, dok je blagdanska prodaja porasla u Tesco Plc-u i mnogim drugim trgovcima u Ujedinjenom Kraljevstvu.
Pokušaji nisu svugdje bili uspješni. Tesla Inc. isporučila je manje vozila nego što se očekivalo u prošlom tromjesečju unatoč tome što je ponudila velike poticaje na svojim najvećim tržištima, zbog čega su njezine dionice pale. Macy's Inc. također očekuje da će izvijestiti o prodaji u četvrtom tromjesečju koja je bila slabija od prethodnih predviđanja i vidi nastavak pritiska na potrošače u 2023.
Smanjivanje posla
Izvješća o zaradi također će se promatrati u potrazi za daljnjim dokazima o otpuštanjima dok tvrtke reagiraju na pogoršanu pozadinu. Fenomen je najizraženiji u tehnologiji, gdje tvrtke smanjuju broj radnih mjesta tempom koji se približava ranim danima pandemije, o čemu svjedoče nedavne objave Amazon.com Inc. i Salesforce Inc. U međuvremenu, vlasnik Facebooka Meta Platforms Inc., Apple Inc. ., i Alphabet Inc. usporavaju ili pauziraju zapošljavanje, dok se Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. priprema za slabiju prodaju od očekivane smanjenjem potrošnje.
Unutar bankovnog prostora, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Credit Suisse Group AG i Barclays Plc već su otpustili osoblje ili su najavili da to planiraju učiniti u narednim mjesecima. McDonald's Corp. ukida korporativne poslove, prvi lanac restorana u SAD-u koji je to učinio unatoč relativno dobroj prodaji posljednjih godina.
"Mnoge su tvrtke postale prevelike za sve slabije gospodarstvo i sve teže regulatorno okruženje i doista imaju veću potrebu za odgovarajućom veličinom", rekla je Marija Veitmane, viša strateginja u State Street Global Markets, koja naglašava "važnost promatranja smjernica zarade, koje će vjerojatno biti puno negativnije nego što se trenutačno odražavaju u konsenzusnim procjenama."
Cijene energije
Utjecaj pada cijena električne energije pomno će se pratiti nakon što je WTI nafta pala za više od 35% u odnosu na svoje vrhunce u ožujku, a plin je pao u Europi usred blažeg vremena - veliki preokret za robu od prije samo šest mjeseci. Exxon Mobil Corp., najveća američka naftna kompanija, već je rekla da su niže cijene sirove nafte i prirodnog plina imale negativan utjecaj na dobit u četvrtom tromjesečju.
Dobit američkih energetskih tvrtki predviđena je za četvrto uzastopno tromjesečje s najmanje dvoznamenkastim rastom, ali bi mogla zabilježiti pad dobiti od drugog kvartala 2023. do barem prvog kvartala 2025., prema Bloomberg Intelligenceu.
"Usporavanje globalne potražnje za energentima opteretit će energetski sektor", rekao je Joachim Klement, voditelj strategije, računovodstva i održivosti u Liberum Capitalu.
S druge strane, Klement je primijetio da su niže cijene električne energije "dobre vijesti za sektore koji su pretrpjeli pritisak na marže u 2021. i 2022. To je posebno izraženo u svijetu potrošačke diskrecije."
Ponovno otvaranje Kine
Komentari tvrtki s prihodima i troškovima izloženim Kini bit će pomno ispitani, nakon što se drugo najveće svjetsko gospodarstvo potpuno ponovno otvori 8. siječnja. Rudarske, tehnološke i luksuzne tvrtke u SAD-u i Europi ostvaruju značajnu prodaju iz Kine, dok proizvođači kozmetike u Japanske i turističke dionice diljem jugoistočne Azije također bi trebale dobiti poticaj.
Međutim, uz rastući broj slučajeva Covida u Kini i mnoge zemlje koje nameću granična ograničenja za putnike iz zemlje, utjecaj ponovnog otvaranja na globalnu zaradu mogao bi biti ograničen u tekućem tromjesečju.
Drugdje u korporativnoj zaradi:
– Uz pomoć Ishike Mookerjee.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/first-signs-recession-pain-look-140000378.html