Pet preprodanih dionica s malom kapom i jedna srednja kapa za lovce na povoljne cijene na medvjeđem tržištu

S&P 500 dostiže nove najniže vrijednosti u 2022. u ovogodišnjoj brutalnoj rasprodaji koja je dovela do sastanka Federalnog odbora za otvoreno tržište u srijedu na kojem se očekuje da će politički odbor Federalnih rezervi agresivno povećati kratkoročne kamatne stope kako bi smanjio inflaciju. Indeks velikih kapitalnih vrijednosti pao je za 22% u odnosu na svoj vrhunac prvog dana trgovanja u godini, a pao je za 10% samo u prošlom tjednu jer su najnovija očitanja o inflaciji pokazala da se rast cijena ubrzava. Što se tiče male kapitalizacije, posrnulo tržište u teritorij medvjeđeg tržišta bilo je iznimno ozbiljno, s Russell 2000 indeksom pao je 30% u odnosu na vrhunac prošle jeseni i vratio se na razine prije pandemije.

Pred nama bi moglo biti dosta kratkoročnih volatilnosti jer Fed ubrzava svoj ciklus sužavanja kamatnih stopa - JPMorgan i Goldman Sachs očekuju povećanje od 75 baznih bodova ovog tjedna iako je predsjednik Fed-a Jerome Powell odbacio tu mogućnost na svom posljednjem sastanku prije mjesec dana . Prošlotjedno očitanje inflacije od 8.6% dovelo je središnje banke za petama. No, kako je krvoproliće dionica već uvelike u tijeku, investitori i upravitelji imovinom se zalažu za neke procjene, ako imaju suhi prah za korištenje.

“Rizik na burzi danas je daleko manji nego prije šest mjeseci samo zahvaljujući korekciji koju smo vidjeli. Mnogi se ekscesi ispiraju dok razgovaramo,” kaže Nicholas Galluccio, suportfeljski upravitelj Teton Westwood SmallCap Equity fonda od 57 milijuna dolara. "Mislimo da je to savršena postavka za možda jaku 2023."

Gallucciov fond nadmašio je tržište, izgubivši do sada 13% ove godine nakon povećanja od 30% u 2021., kako bi zaradio ocjenu od 5 zvjezdica na Morningstaru. Ove godine je bio u napadu i dodao je svoje pozicije u nekoliko malih trgovačkih društava po niskim vrijednostima, uključujući Carmel, Indiana's Aukcijske usluge KAR, koja gradi veleprodajne tržnice za rabljene automobile i ostvarila je 2.3 milijarde dolara prihoda u 2021.

Trgovac rabljenim automobilima Carvana kupio je svoj segment fizičke dražbe za 2.2 milijarde dolara u veljači, što je više od tržišne kapitalizacije tvrtke u to vrijeme, iako je prihod korišten za otplatu duga. Akvizicija je izazvala jednodnevni rast KAR-ovih dionica od 38%, ali je vratila većinu tih dobitaka u nedavnoj korekciji. Dogovor nije bio tako ljubazan prema Carvani, koja je ove godine izgubila 91% svoje vrijednosti.

“Imali smo veliku sreću da je Carvana za koju vjerujemo da je preplatila svoje fizičke aukcije za 2 milijarde dolara, što je ogromna svota,” kaže Galluccio. "Sada su strogo digitalni s gotovo bez dugova bilance."

Još jedan Gallucciov odabir je iz Teksasa Flowserve (FLS), koja proizvodi opremu za kontrolu protoka poput pumpi i ventila. Mnogi od njegovih kupaca su petrokemijske rafinerije te tvrtke za istraživanje i proizvodnju u energetskoj industriji. Većina poduzeća povezanih s energijom imala je snažnu godinu s porastom cijene sirove nafte, iako je Flowserve zaostajao s padom od 5%. Rezervacije su porasle za 15% u prvom tromjesečju na 1.1 milijardu dolara, a Galluccio očekuje da će se njegove marže poboljšati kako gradi zaostatak.

Vrijednosni ulagači također gledaju na preprodavana područja tržišta za dionice kojima se trguje s malim višestrukim vrijednostima i sada nude atraktivne prinose na dividende. Johnu Buckinghamu, portfelj menadžeru i uredniku biltena The Prudent Speculator, sviđa se Whirlpool Corp. (WHR), stoljetni proizvođač kućanskih aparata sa sjedištem u Benton Charteru, Michigan. S obzirom da prodaja kuća pada, Whirlpool je izložen očekivanoj recesiji, ali njegove dionice ove su godine pale za 34%, trgovajući sa šest puta većom zaradom, s prinosom od dividende preko 4% i apetitom za otkupom dionica. Iako nije mala kapitalizacija, s tržišnom kapitalizacijom od 8.7 milijardi dolara, ova srednja kapitalna vrijednost već je dugo omiljena kod vrijednosnih ulagača.

"Manja prodaja kuća zasigurno je prepreka, ali tržište je već odbacilo nešto mnogo gore od onoga što mislimo da će se u konačnici dogoditi", kaže Buckingham. “Ako imamo 'blagu recesiju' navodno-ne-navodno, mislim da su mnoge tvrtke već procijenjene za ozbiljan recesija.”

Još jednu potrošačku tvrtku Buckingham izdvaja iz svog portfelja: Nožni ormarić (FL). Maloprodaja cipela pala je za 36% ove godine, uključujući pad od 30% u jednom danu 25. veljače kada je rekao da je njegov prihod od najvećeg dobavljača NikeaNKE
ove godine bi se smanjio jer odjevni div sve više prodaje izravno kupcima. Sada, Foot Locker trguje s malom 3.5 puta manjom zaradom, s prinosom od dividende od 5.7% kako bi privukao ulagače.

Iako su te igre s vrijednostima jeftine, Jim Oberweis, glavni investicijski direktor tvrtke Oberweis Asset Management s malom kapitalizacijom koja raste, tvrdi da su procjene dionica rasta još privlačnije nakon što je do sada prošao najgore rasprodaje. Indeks rasta Russell 2000 pao je za 31% ove godine, a Oberweisov fond mogućnosti male kapitalizacije pao je za 22%. Jedan od najboljih je njegov najveći holding, Lantheus Holdings (LNTH), koji se ove godine već više nego udvostručio.

Lantheus proizvodi proizvode za nuklearno snimanje koji se mogu ubrizgati u pacijente i učiniti da dijelovi tijela svijetle tijekom medicinskih skeniranja kako bi pomogli u dijagnosticiranju bolesti. Prošle je godine dobio odobrenje FDA za proizvod pod nazivom Pylarify koji može identificirati rak prostate, a prihodi u četvrtom tromjesečju porasli su za 38%. Tvrtka sa sjedištem u Massachusettsu trguje oko 20 puta više od očekivane zarade u 2022.

“Vrlo je teško pronaći tvrtku s 20 puta većom zaradom s tim brojevima rasta i takvim vrstama jarkova u smislu patenata i obranljivih tržišnih pozicija koje je konkurentima vrlo teško napasti”, kaže Oberweis.

Oberweis se hvali da Lantheus nema nikakve korelacije sa širim gospodarskim okruženjem i recesijskim strahovima. Neki od njegovih drugih vrhunskih udjela imaju izvjesnu izloženost inflaciji, ali su ove godine već duboko sniženi i trguju se višestrukim vrijednostima tipičnijim za imena vrijednosti. Axcelis Technologies (ACLS), koji prodaje komponente proizvođačima čipova poput IntelaINTC
i TSMC za proizvodnju poluvodiča, povećao je svoj prihod za 40% u 2021. i još 53% u prvom tromjesečju 2022., ali je pao za 25% ove godine i trguje 15 puta manje od zarade.

"Smanje rastuće dionice, koje su zarobljene, mislim da imaju mnogo bolje izglede za dobro u inflacijskom okruženju jer mnoge inovativnije tvrtke imaju moć određivanja cijena, mogućnost brzog podizanja cijena i natjeranja kupaca da ih stvarno plate", kaže Oberweis . “Ne znam hoće li to biti ove ili iduće godine, ali mislim da će ljudi koji sada kupuju vjerojatno zaraditi značajne pozitivne povrate zbog niskih vrijednosti.”