(Bloomberg) — Prošlo je neko vrijeme otkako su tvrtke mogle prikupiti novac na tržištima duga i povući se s osjećajem da su izvukle bolji dio posla.
Najčitanije s Bloomberga
Veći dio 2022. zaduživanje je bilo delikatna igra izbjegavanja povećanja kamata i negativnih podataka o inflaciji te obasipanja ulagača u obveznice dodatnim prinosima kako biste bili sigurni da će otkupiti vaš dug.
U 2023. mnoge od tih potencijalnih mina ostaju. Tržišta u većini dijelova svijeta još uvijek prolaze kroz povećanja stopa, čak i ako su manja. Rizik od recesije kasnije ove godine još uvijek je vrlo realan. A inflacija, iako je u opadanju, ostaje razlog za zabrinutost.
Ipak, u nekim kutovima kreditnih tržišta, tvrtke počinju vidjeti kako se novac baca na načine koji su vrlo slični danima lake zarade.
Primjer je ponuda obveznica Oracle Corp. prošli tjedan za refinanciranje zajma za premošćivanje koji je uzeo za kupnju tvrtke za elektroničku medicinsku dokumentaciju Cerner Corp. Oracle je isprva namjeravao prikupiti 4 milijarde dolara. Zatim su investitori u obveznice naručili nevjerojatnih 40 milijardi dolara duga. Ne samo da je tvrtka na kraju povećala veličinu ponude, već je to učinila uz ono što je u tržišnom jeziku poznato kao negativni ustupak, napisao je ovaj tjedan Bloombergov Brian Smith.
Obično, kada tvrtke izdaju dug, posipaju ga s nekoliko dodatnih baznih bodova povrh onoga što biste inače očekivali platiti. U 2022. ti su ustupci u prosjeku iznosili 13 baznih bodova, po Smithu. Oracle je otišao s 5.2 milijarde dolara uz prosječni ustupak od -11 baznih bodova, što znači da su se investitori zapravo odrekli dijela prinosa koji bi inače mogli dobiti kupnjom Oracleovog duga na sekundarnom tržištu.
Softverski div nije jedini. Kompanije su prošli tjedan izdale više od 18 milijardi dolara obveznica denominiranih u američkim dolarima uz prosječnu koncesiju od -1 baznog boda. To je bilo zbog narudžbi koje su bile pet puta veće od ponuđene veličine, što znači da su se investitori u osnovi odrekli premija za novo izdanje kako bi dobili dio posla.
Sve ovo ukazuje na FOMO koji sada zahvaća tržišta dok upravitelji novcem s fiksnim prihodom, potaknuti znakovima da su kamatne stope dosegle vrhunac, žure ugrabiti prinose koji ponovno počinju nestajati.
CLO Kit
Korporativne obveznice nisu jedino tržište na kojem se vraća veliki novac. Što se tiče kolateraliziranih zajmova, vrijednosnih papira potpomognutih rizičnim zajmovima za otkup i drugih korporativnih dugova s visokom zaduženošću, japanska Norinchukin banka planira nastaviti s kupnjom, napisale su Carmen Arroyo i Lisa Lee iz Bloomberga prošli tjedan. Nochu, kako se banka zove, nekoć je bila među najvećim kupcima CLO-ova na globalnoj razini. No, zaustavljen je prošle godine kada su mirovinski fondovi Ujedinjenog Kraljevstva odbacili svoje udjele u vrijednosnim papirima, uzburkavši tržište.
Predstavnik za Nochu ranije je odbio komentirati za Bloomberg kada je upitan o planovima za CLO.
CLO-ovi su bili vruće tržište tijekom ere lake zarade jer, zahvaljujući magiji financijskog inženjeringa, mogu pretvoriti zajmove s bezvrijednom ocjenom u visoko ocijenjene vrijednosne papire koji plaćaju više od tipične AAA obveznice.
Nochu, koji je ulazio i izlazio s tržišta tijekom proteklih nekoliko godina, planira svoj povratak upravo u trenutku kada se izdavanje CLO-ova oporavlja od prošlogodišnjih previranja. Rastuća potražnja pomogla je američkom izdavanju CLO-a da dosegne 10.5 milijardi dolara do sada ove godine, prema podacima koje je prikupio Bloomberg, u odnosu na 7.5 milijardi dolara po cijeni u ovom trenutku 2022. godine.
Drugdje:
Visokoprinosne dolarske obveznice kineskih izdavatelja nastavile su svoj rekordni pobjednički niz dok se potučeni državni sektor nekretnina oporavlja zbog vladine politike podrške i poboljšanja gospodarskih izgleda. Međutim, prodaja novih kuća nastavila je padati u siječnju, naglašavajući izazov s kojim se zemlja suočava u spašavanju sektora nekretnina.
Dalian Wanda Group Co., jedna od rijetkih kineskih tvrtki koje su nedavno prodale novčanice američkih dolara, pregovara s državnom Industrial & Commercial Bank of China Ltd. o offshore zajmu za otplatu obveznica od 350 milijuna dolara koje dospijevaju sljedeći mjesec, Izvijestio je Bloomberg News.
Raspon korporativnih obveznica u jenu dosegao je novi maksimum, dalje odstupajući od globalnog kredita i odražavajući pritisak na Banku Japana da normalizira svoju ultra-laku monetarnu politiku.
Blackstone je pristao preuzeti CLO imovinu American International Group vrijednu 3.6 milijardi dolara, što je posao koji bi investicijskog diva učinio najvećim globalnim upraviteljem CLO-a.
Altice France milijardera Patricka Drahija dobila je oduška za svoje zaduženje postigavši dogovor s vjerovnicima o produljenju dospijeća za oko 6.13 milijardi dolara svojih kredita.
Lanac Auto Plus Carla Icahna podnio je zahtjev za stečaj u Houstonu, okrivljujući usporavanje potražnje za automobilskim dijelovima i probleme u opskrbnom lancu.
– Uz pomoć Briana Smitha, Charlesa Williamsa, Wei Zhoua, Carmen Arroyo, Lise Lee, Olivije Raimonde, Alice Huang i Jamesa Crombieja.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/fomo-gripping-credit-markets-making-192950792.html