(Bloomberg) — Neka od najvećih azijskih tržišta dionicama i obveznicama izvan Kine bilježe veće odljeve nego u prethodnim tržišnim krizama, a proces je možda tek u tijeku.
Najčitanije s Bloomberga
Globalni fondovi oslobodili su neto 40 milijardi dolara dionica na sedam regionalnih tržišta u prošlom tromjesečju, premašivši bilo koje tromjesečno razdoblje obilježeno sustavnim stresovima od 2007. Najbrža prodaja bila je u tehnološki bogatom Tajvanu i Južnoj Koreji te Indiji koja uvozi energiju, dok su strani ulagači također je napravio velike odljeve iz indonezijskih obveznica.
Upravljači novcem povlače se s rizičnijih tržišta jer neobuzdana inflacija i agresivna povećanja kamatnih stopa središnje banke uništavaju izglede za globalni rast. Strah od recesije u SAD-u i poremećaja u opskrbnom lancu u Europi i Kini u globalnom gospodarstvu koje se još uvijek oporavlja od karantina Covid-19 daje dodatne razloge za prodaju.
"Očekivali bismo da će ulagači ostati oprezni prema izvozno orijentiranim gospodarstvima i tržištima s visokom procjenom u trenutnom okruženju", rekao je Pruksa Iamthongthong, viši direktor ulaganja za azijske dionice u abrdn plc u Singapuru. "Očekujemo da će izgledi ostati neizvjesni za tehnološki sektor na globalnoj razini zbog rastućih rizika od recesije."
Ukupan iznos odljeva kapitala za ovo tromjesečje zbroj je onih iz Indije, Indonezije, Koreje, Malezije, Filipina, Tajvana i Tajlanda. Zbroj za posljednja tri mjeseca zatim je uspoređen s tri prethodne epizode: globalnom financijskom krizom 2008., suzbijanjem bijesa 2013. i vrhuncem posljednjeg ciklusa povećanja stopa Federalnih rezervi 2018.
Stranci su povukli neto 17 milijardi dolara iz tajvanskih dionica, lako nadmašujući odljeve viđene u bilo kojem od prethodna tri razdoblja. Indijske dionice ostvarile su prodaju od 15 milijardi dolara, a Koreja 9.6 milijardi dolara, što je također više od ranijih razdoblja.
Hawkish Fed
Očekuje se da će Fedovo agresivno pooštravanje, koje povećava prinose u SAD-u, nastaviti odvlačiti novac iz regije. Swapovi cijene daljnjih 150 baznih bodova povećanja kamata od središnje banke SAD-a ove godine.
"Razlog zašto strani ulagači prodaju dionice na tim tržištima nije taj što je nešto pošlo po zlu na njima, umjesto toga, to je zato što Federalne rezerve i druge središnje banke pooštravaju svoju monetarnu politiku", rekao je Mark Matthews, voditelj istraživanja za Aziju i Pacifik u Banka Julius Baer u Singapuru.
Jedna od glavnih tema koju su pokrenuli podaci je prodaja tehnoloških dionica, koje čine više od polovice tajvanskog referentnog kapitala i oko trećine korejskog. Tehnološke dionice pale su širom svijeta ove godine zbog zabrinutosti zbog usporavanja globalnog rasta i njihovih visokih procjena nakon dobitaka koje su ostvarile tijekom pandemije Covida.
Slabljenje jena također šteti gospodarstvu i dionicama u Tajvanu i Koreji s obzirom da te dvije zemlje imaju slične izvozne proizvode u Japan, rekao je Calvin Zhang, upravitelj fonda u Federated Hermesu u Pepper Pikeu, Ohio. To dovodi do straha da će izgubiti tržišni udio, rekao je.
Indijske dionice su se u međuvremenu našle pod pritiskom jer je gospodarstvo patilo od skoka cijena nafte, dok središnja banka ubrzano podiže kamatne stope kako bi pokušala staviti inflaciju pod kontrolu.
"Double Whammy"
"Dvostruki udarac za Aziju - brzo smanjenje likvidnosti na razvijenim tržištima i visoke cijene goriva - mogao bi nastaviti opterećivati azijske valute i zasad smanjiti priljeve na azijska financijska tržišta", Manishi Raychaudhuri, voditelj istraživanja dionica u Aziji i Pacifiku BNP Paribas SA u Hong Kongu, piše u istraživačkoj bilješci prošlog tjedna.
Bilo je i svijetlih točaka. Indonezija i Tajland zabilježili su priljeve na svoja tržišta dionica u prošlom tromjesečju, dok su odljevi u druga dva bliska susjeda, Maleziji i na Filipinima, bili relativno mali.
Dijelom se to može pripisati oštroumnijem pristupu središnjih banaka u jugoistočnoj Aziji, koje nastoje usporiti povećanje troškova zaduživanja dok njeguju krhki oporavak nakon Covida.
Odljevi obveznica
Tržišta obveznica bila su mješovitija s Indonezijom koja je zabilježila odljev od oko 3.1 milijarde dolara, dok su Koreja i Tajland zabilježili priljev novca.
Indonezijski dug pao je u nemilost jer su se njegove visoke beta obveznice prodavale više od svojih regionalnih kolega zbog straha od globalne recesije.
Umjereni odljevi obveznica iz Azije u nastajanju "trebali bi se održati u drugoj polovici uz trend sužavanja razlika u kamatnim stopama između Azije i SAD-a i prigušenih izgleda za azijski rast", rekao je Duncan Tan, strateg za stope u DBS Group Holdings Ltd. u Singapuru.
Izgledi za korporativne obveznice denominirane u dolarima u regiji također su izazovni s obzirom na to da marže koje se nude u trezorskim obveznicama postaju manje privlačne u usporedbi s njima u SAD-u. Premije prinosa na azijske obveznice investicijskog razreda pale su krajem lipnja ispod onih američkih dugova po prvi put u više od dvije godine.
"Smanjenje relativne vrijednosti u odnosu na SAD usporit će priljev sredstava s razvijenih tržišta ili čak dovesti do odljeva", rekla je Joyce Liang, voditeljica kreditnog istraživanja za Aziju i Pacifik u BofA Securities u Hong Kongu. "Rizici su negativni za spreadove."
(Ažuriranja za dodavanje komentara analitičara u 12. odlomku)
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/supersized-outflows-emerging-asian-markets-233000551.html