Zaboravite na pravilo o izdacima za mirovinu od 4%. Što mislite o 1.9%?

Posljedice su ogromne i potencijalno razorne. Prema pravilu od 4%, 1 milijun dolara 401(k) bi vam omogućio da potrošite 40,000 dolara prilagođenih inflaciji svake godine u mirovini s minimalnim izgledima da nadživite svoj novac. S novim pravilom, mogli biste potrošiti iznos prilagođen inflaciji od samo 19,000 USD godišnje.

I to pod pretpostavkom da imate mirovinski portfelj od milijun dolara. Prema najnovija analiza Vanguarda, samo 15% mirovinskih računa u Vanguardu vrijedi čak 250,000 USD. I prema an analiza podataka Federalnih rezervi od strane Bostonskog koledža Centar za istraživanje umirovljenja, samo 12% radnika uopće ima bilo kakav mirovinski račun.

Zloglasno pravilo od 4% potječe iz studije Williama Bengena, financijskog planera iz 1994. godine, koja se pojavila u Časopis za financijsko planiranje. Pravilo je temeljio na izračunima koji pokazuju da bi portfelj od 50% dionica/50% obveznica preživio svakih 30 godina u SAD-u između 1926. i 1991. godine.

Upravo dovršenu studiju koja donosi puno niže pravilo potrošnje proveli su Richard Sias i Scott Cederburg, profesori financija na Sveučilištu u Arizoni; Michael O'Doherty, profesor financija na Sveučilištu Missouri, i Aizhan Anarkulova, doktorica znanosti. kandidat na Sveučilištu Arizona. Studija nosi naziv “Stopa sigurnog povlačenja: dokazi iz širokog uzorka razvijenih tržišta".

Iako su istraživači unijeli neke izmjene u Bengenovu metodologiju, pravilo o mnogo nižoj potrošnji do kojeg su došli vodi tragove dvaju primarnih uzroka. Prvi je obračun naše očekivane dugovječnosti.

U intervjuu, Sias je istaknuo da na temelju aktuarskih podataka iz Uprave za socijalno osiguranje (SSA), 65-godišnji par koji danas odlazi u mirovinu ima gotovo jednu od četiri šanse da barem jedan supružnik preživi više od 30 godina. Kako bi objasnili ovu mogućnost, istraživači su replicirali Bengenov pristup sa SSA podacima.

Drugi uzrok mnogo niže stope potrošnje imao je još veći utjecaj: istraživači su se oslanjali na mnogo sveobuhvatniju bazu podataka o povijesnim povratima dionica i obveznica te inflaciji. Točnije, njihova baza podataka odražava povrate iz 38 razvijenih zemalja između 1890. i 2019., sadržavajući ukupno gotovo 2,500 godina podataka o dionicama, obveznicama i inflaciji.

To je imalo tako velik utjecaj na nalaze istraživača jer je SAD nadmašio gotovo sve ostale razvijene zemlje u prošlom stoljeću. Osim ako ne vjerujete u više ili manje trajnu iznimnost američkih tržišta, tržišni povrati drugih zemalja također su relevantni kada se predviđa budući tijek naših umirovljenja.

Trebate li vjerovati u ovu iznimnost?

Sias vjeruje da nije, napominjući da sveobuhvatna baza podataka na koju su se on i njegovi kolege istraživači oslanjali uključuje samo razvijene zemlje. Dakle, njihovi rezultati nisu uzrokovani često inferiornim prinosima tržišta zemalja u razvoju i graničnih zemalja. Doista, istaknuo je, neke su zemlje imale veći BDP po glavi stanovnika od SAD-a u prvim godinama u kojima su dodane u bazu podataka istraživača.

Da biste razumjeli što to znači, zamislite da ste se, bez predstranog gledanja unaprijed, prije jednog stoljeća kladili na to koja će tržišta zemalja proizvesti najveće buduće povrate. Ako ste svoju okladu temeljili isključivo na veličini zemlje i prihodu, prije biste se kladili na druge zemlje nego na SAD koje će najvjerojatnije proizvesti najbolje buduće povrate na tržište dionica i obveznica. Sias nas podsjeća da je opasno temeljiti naše umirovljenja na predrasudama.

Sias je posebno naveo Japan kao poučan primjer. Do kraja 1980-ih, njezino je tržište dionica imalo najvišu tržišnu kapitalizaciju od svih na svijetu, znatno veću od one u SAD-u. Nakon toga je, naravno, doživjela krah i nikada se nije u potpunosti oporavila. Danas je za trećinu niža od one na kojoj je bila na vrhuncu 1989. godine.

Kako možemo biti tako sigurni da je ovo japansko iskustvo irelevantno za američke radnike koji danas odlaze u mirovinu? Godine 1989. mnogi su predviđali da će Japan ne samo nastaviti dominirati globalnom ekonomijom, već će postati još dominantniji. Kako se to razlikuje od sličnog današnjeg predviđanja da će američko tržište dionica i obveznica tijekom sljedećeg stoljeća nadmašiti ostatak svijeta za onoliko koliko je bilo tijekom prošlog stoljeća?

Možemo se nadati da će SAD izbjeći sudbinu poput japanske nakon 1989. Ali nada nije strategija za odlazak u mirovinu. A nakon što tu nadu zamijenite čvrstim podacima, prema ovom novom istraživanju, usvojit ćete pravilo potrošnje daleko niže od 4%.

Napomena o pravilu o veličini potrošnje

Moram istaknuti da autori ove nove studije nisu došli do samo jednog preporučenog pravila potrošnje, bez obzira na moj izvještaj na početku ove kolumne da bi oni trebali biti 1.9%.

Istraživači su umjesto toga otkrili da pravilo potrošnje koje odaberete ovisi o tome koliki ste rizik spremni izložiti da nadživite svoj novac. Autori su izračunali 1.9% o kojem izvješćujem u ovom stupcu koliko bi bilo pravilo potrošnje da želite istu vjerojatnost "financijske propasti" (nadživjeti svoj novac) kao pravilo od 4% s podacima samo za SAD.

Mark Hulbert redoviti je suradnik MarketWatch-a. Njegov Hulbert Ratings prati biltene o ulaganju koji plaćaju paušalnu naknadu za reviziju. Do njega se može doći na [e-pošta zaštićena].