Prinos slobodnog novčanog toka pada do 8

Dok FCF ostaje na iznadprosječnoj razini na bazi zaostajanja, pad prinosa FCF-a NC 2000 alarmantan je s obzirom na makroekonomske probleme s kojima se tvrtke trenutno suočavaju.

Ovo izvješće je skraćena verzija All Cap Index & Sectors: Free Cash Flow Yield Falls Through 8/12/22, jednog od mojih tromjesečnih izvješća o temeljnim tržišnim i sektorskim trendovima. Izračunavam ove metrike na temelju S&P Global(SPGI) metodologija, koja zbraja pojedinačne vrijednosti sastavnica NC 2000 za slobodni novčani tok i vrijednost poduzeća prije njihove upotrebe za izračun metrike. Ja ovo zovem "Agregatna" metodologija. Ovo istraživanje temelji se na najnovijim revidiranim financijskim podacima, koji su u većini slučajeva 2Q22 10-Q. Podaci o cijenama su od 8.

NC 2000 zadnji FCF prinos pada u 2. kvartalu 22

Zadnji FCF prinos za NC 2000 pao je s 1.7% od 6. na 30% od 22.

Pet NC 2000 sektora zabilježilo je povećanje prinosa FCF-a na kraju s 6/30/22 na 8/12/22.

Ključni detalji o odabranim sektorima NC 2000

Uz prinos od 10.6% FCF-a, ulagači dobivaju više FCF-a za svoj uloženi dolar u sektoru telekomunikacijskih usluga nego u bilo kojem drugom sektoru od 8/12/22. S druge strane, sektor nekretnina, na -3.8%, trenutno ima najniži zadnji FCF prinos od svih sektora NC 2000.

Sektori telekomunikacijskih usluga, energetike, zdravstva, osnovnih materijala i industrije zabilježili su povećanje zadnjeg prinosa FCF-a s 6/30/22 na 8/12/22.

U nastavku ističem zaostali prinos FCF-a energetskog sektora.

Puna verzija pruža iste pojedinosti za svaki sektor kao i ovo izvješće za energetski sektor.

Uzorak analize sektora: Energetika

Slika 1 prikazuje prinos zaostalog FCF-a za energetski sektor porastao s 4.3% od 6. na 30% od 22. FCF u energetskom sektoru porastao je sa 5.3 milijardi USD u prvom tromjesečju 8. na 12 milijarde USD u prvom tromjesečju 22., dok je vrijednost poduzeća porasla s 122.8 bilijuna USD od 1. 22. 159.3. na 2 bilijuna USD od 22. 2.9. 6..

Slika 1: Prinos FCF u zaostatku za energiju: prosinac 1998. – 8.

Mjerno razdoblje od 12. kolovoza 2022. koristi podatke o cijenama na taj datum i uključuje financijske podatke iz 2Q22 10-Qs, jer je to najraniji datum za koji su bili dostupni svi 2Q22 10-Q za sastavnice NC 2000.

Slika 2 uspoređuje trendove u FCF i vrijednosti poduzeća za energetski sektor od 1998. Zbrajam pojedinačne vrijednosti sastavnih dijelova NC 2000/sektora za slobodni novčani tok i vrijednost poduzeća. Ovaj pristup nazivam „agregatnom“ metodologijom i odgovara metodologiji S&P Globala (SPGI) za ove izračune.

Slika 2: FCF energije i vrijednost poduzeća: prosinac 1998. – 8.

Izvori: New Constructs, LLC i prijave tvrtke.

Mjerno razdoblje od 12. kolovoza 2022. koristi podatke o cijenama na taj datum i uključuje financijske podatke iz 2Q22 10-Qs, jer je to najraniji datum za koji su bili dostupni svi 2Q22 10-Q za sastavnice NC 2000.

Metoda agregata pruža jednostavan uvid u cijeli NC 2000/sektor, bez obzira na tržišnu kapitalizaciju ili ponderiranje indeksa, i podudara se s načinom na koji S&P Global (SPGI) izračunava metrike za S&P 500.

Za dodatnu perspektivu, uspoređujem agregatnu metodu za slobodni novčani tijek s dvije druge tržišno ponderirane metodologije. Svaka metoda ima svoje prednosti i nedostatke, koji su detaljno opisani u Dodatku.

Slika 3. uspoređuje ove tri metode za izračun zaostalih prinosa u okviru energetskog sektora.

Slika 3: Metodologije prinosa FCF za zaostatkom energije u usporedbi: prosinac 1998. – 8.

Mjerno razdoblje od 12. kolovoza 2022. koristi podatke o cijenama na taj datum i uključuje financijske podatke iz 2Q22 10-Qs, jer je to najraniji datum za koji su bili dostupni svi 2Q22 10-Q za sastavnice NC 2000.

Otkrivanje: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler i Brian Pellegrini ne primaju nikakvu naknadu za pisanje o bilo kojoj određenoj dionici, stilu ili temi.

Dodatak: Analiza pratećeg prinosa FCF -a s različitim metodologijama ponderiranja

Gore navedene mjerne podatke izvodim zbrajanjem pojedinačnih vrijednosti NC 2000/sastavnog dijela sektora za slobodni novčani tijek i vrijednosti poduzeća za izračun pratećeg prinosa u FCF -u. Taj pristup nazivam metodologijom "Zbirka".

Metoda agregata pruža jednostavan uvid u cijeli NC 2000/sektor, bez obzira na tržišnu kapitalizaciju ili ponderiranje indeksa, i podudara se s načinom na koji S&P Global (SPGI) izračunava metrike za S&P 500.

Za dodatnu perspektivu uspoređujem agregiranu metodu za slobodni novčani tok s dvije druge tržišno ponderirane metodologije. Ove tržišno ponderirane metodologije dodaju više vrijednosti za omjere koji ne uključuju tržišne vrijednosti, npr. ROIC i njegove pokretače, ali ih ovdje, ipak, uvrštavam radi usporedbe:

Tržišno ponderirane metrike -izračunato ponderiranjem tržišnog ograničenja zaostalog prinosa FCF-a za pojedina poduzeća u odnosu na njihov sektor ili ukupnog NC 2000 u svakom razdoblju. Pojedinosti:

1. Težina poduzeća jednaka je tržišnoj kapitalizaciji tvrtke podijeljenoj s tržišnom kapitalizacijom NC 2000/ njenog sektora
2. Umnožavam prinos FCF-a svake tvrtke s njegovom težinom
3. NC 2000/Sektorski prateći FCF prinos jednak je zbroju ponderiranih pratećih FCF prinosa za sva poduzeća u NC 2000/sektoru

Tržišno ponderirani vozači - izračunava se ponderiranjem tržišne kapitalizacije FCF-a i vrijednosti poduzeća za pojedina poduzeća u svakom sektoru u svakom razdoblju. Pojedinosti:

1. Težina poduzeća jednaka je tržišnoj kapitalizaciji tvrtke podijeljenoj s tržišnom kapitalizacijom NC 2000/ njenog sektora
2. Slobodni novčani tijek i vrijednost poduzeća množim s njegovom težinom
3. Zbrajam ponderirani FCF i ponderiranu vrijednost poduzeća za svako poduzeće u NC 2000/svaki sektor kako bih odredio ponderirani FCF svakog sektora i ponderiranu vrijednost poduzeća
4. NC 2000/Sektorski prateći prinos FCF -a jednak je ponderiranom NC 2000/sektorskom FCF -u podijeljenom s ponderiranom NC 2000/vrijednošću poduzeća u sektoru

Svaka metodologija ima svoje prednosti i nedostatke, kako je navedeno u nastavku:

Zbirna metoda

Pros:

• Jednostavan pogled na cijeli NC 2000/sektor, bez obzira na veličinu tvrtke ili težinu
• Podudara se s tim kako S&P Global izračunava mjerne podatke za S&P 500.

Cons:

• Ranjiv na utjecaj tvrtki koje ulaze / izlaze iz grupe poduzeća, što bi moglo pretjerano utjecati na agregatne vrijednosti. Također osjetljivi na odstupanja u bilo kojem razdoblju.

Tržišno ponderirane metrike način

Pros:

• Obračunava tržišnu kapitalizaciju tvrtke u odnosu na NC 2000 / sektor i u skladu s tim ponderira njegove metrike.

Cons:

• Ranjivi na neobične rezultate jedne tvrtke koji neproporcionalno utječu na ukupni prinos FCF-a.

Metoda tržišno ponderiranih pokretača

Pros:

• Računa tržišnu kapitalizaciju poduzeća u odnosu na NC 2000/sektor i prema tome ponderira njezin slobodni novčani tijek i vrijednost poduzeća.
• Ublažava nesrazmjerni utjecaj neobičnih rezultata jedne tvrtke na ukupne rezultate.

Cons:

• Volatilnije jer dodaje naglasak na velike promjene u FCF-u i vrijednosti poduzeća za teško ponderirane tvrtke.