Izvješće o poslovima od petka moglo bi biti slučaj kada dobre vijesti zapravo nisu dobre

Ulagači pozorno prate izvješće o plaćama za nepoljoprivredne djelatnosti koje bi trebalo izaći u petak, ali ne iz uobičajenih razloga.

U normalnim vremenima, veliki dobici na poslu i povećanje plaća smatrali bi se dobrom stvari. Ali ovih dana, oni su upravo ono što američko gospodarstvo ne treba dok kreatori politike pokušavaju otkloniti problem inflacije za koji se čini da jednostavno neće nestati.

povezane vijesti o ulaganju

Fokus ulagača skreće se s govora Feda i približava se izvješću o zapošljavanju u petak u potrazi za tragovima

"Loše vijesti jednake su dobrim vijestima, dobre vijesti jednake su lošim vijestima", rekao je Vincent Reinhart, glavni ekonomist u Dreyfus-Mellonu, opisujući raspoloženje ulagača prema ključnom broju zapošljavanja Zavoda za statistiku rada. “Prilično jednako ono što je dominantno u zabrinutostima ulagača je pooštravanje Fed-a. Kad dobiju loše vijesti o gospodarstvu, to znači da će Fed manje stezati.”

Ekonomisti koje je anketirao Dow Jones očekuju da će izvješće, koje bi trebalo biti objavljeno u petak u 8:30 ujutro ET, pokazati da su plaće porasle za 275,000 u rujnu, dok je stopa nezaposlenosti ostala na 3.7%. Barem jednako važno, procjene su da će prosječna zarada po satu porasti za 0.3% iz mjeseca u mjesec i 5.1% u odnosu na prošlu godinu. Potonji broj bio bi nešto ispod kolovoza.

Svako odstupanje iznad toga moglo bi signalizirati da Federalne rezerve moraju postati još agresivnije u pogledu inflacije, što znači veće kamatne stope. S druge strane, niži brojevi mogli bi dati barem tračak nade da se porast troškova života barem smanjuje.

Prognostičari s Wall Streeta bili su podijeljeni oko načina na koji bi iznenađenje moglo doći, a većina ih je bila složna. Citigroup, primjerice, traži dobitak od 265,000, dok Nomura očekuje 285,000.

Za ulagače, fokus će biti na tome što plaće govore o stanju na tržištu rada.

Čak i postizanje konsenzusa povećanja od 5.1% znači da je pritisak na plaće “i dalje visok. Tržišta bi možda željela preispitati optimističan pogled na ono što Fed planira učiniti,” rekla je Beth Ann Bovino, američka glavna ekonomistica S&P Global Ratings. “Fed planira agresivan stav. Jače očitavanje plaća samo bi potvrdilo njihovu poziciju.”

Kreatori politike u suštini traže Zlatokosu — pokušavaju pronaći monetarnu politiku koja je dovoljno restriktivna da snizi cijene, a ne toliko stroga da povuče gospodarstvo u oštru recesiju.

Komentari posljednjih dana pokazuju da dužnosnici još uvijek usporavanje inflacije smatraju najvažnijim i da su spremni žrtvovati gospodarski rast kako bi se to dogodilo.

“Želim da Amerikanci zarađuju više novca. Želim da obitelji imaju više novca da stave hranu na stol. Ali to mora biti u skladu sa stabilnim gospodarstvom, gospodarstvom s rastom od 2% u inflaciji, rekao je u četvrtak predsjednik Feda Minneapolisa Neel Kashkari tijekom sesije pitanja i odgovora na konferenciji. “Rast plaća veći je nego što biste očekivali za gospodarstvo koje donosi inflaciju od 2%. Tako da me to pomalo brine.”

Isto tako, predsjednik Feda Atlante Raphael Bostic u srijedu je rekao kako misli da je bitka s inflacijom "vjerojatno još u ranim danima" i kao dokaz naveo još uvijek tijesno tržište rada. Guvernerka Lisa Cook izjavila je u četvrtak da još uvijek vidi da je inflacija previsoka i očekuje da će biti potrebno "kontinuirano povećanje kamata".

Međutim, brige promijenili na tržištu u posljednje vrijeme jer Fed čini previše, a ne premalo, budući da su neki pokazatelji posljednjih dana ukazivali na određeno popuštanje inflacijskih pritisaka.

Institut za upravljanje opskrbom u srijedu je izvijestio da je njegovo rujansko istraživanje pokazalo očekivanja cijena oko najnižih razina od prvih dana pandemije.

Nedavni podaci BLS-a pokazuju da su cijene za dostavu kamiona na velike udaljenosti pale za 1.5% u kolovozu i daleko su od svog rekordnog vrhunca u siječnju (iako su još uvijek porasle za gotovo 22% u odnosu na prošlu godinu).

Naposljetku, tvrtka Challenger, Gray & Christmas za preprodaju izvijestila je u četvrtak o tome otpuštanja porasla za 46.4% u rujnu od prije mjesec dana (iako su na najnižoj razini od godine do danas otkako je tvrtka počela pratiti podatke 1993.). Također, BLS je u utorak izvijestio da broj otvorenih radnih mjesta smanjen je za 1.1 milijun u kolovozu.

Ipak, Fed će vjerojatno nastaviti gurati, s rastućim izgledima da gospodarstvo uđe u recesiju ako ne ove godine, onda 2023.

“Fedova pogreška je već učinjena, tj. ne kreće se prije nego što inflacija poraste. Dakle, mora se udvostručiti ako se želi nositi s problemom inflacije”, rekao je Reinhart. “Da, recesija je neizbježna. Da, Fedova će politika vjerojatno pogoršati situaciju. No pogreška Fed-ove politike bila je ranije, ne sada. Nadoknadit će ga zbog svoje prethodne pogreške. Dakle, recesija je iza ugla.”

Čak i ako je broj od petka slab, Fed rijetko reagira na podatke za jedan mjesec.

“Fed će nastaviti pješačiti dok tržište rada ne pukne. Za nas to znači da je Fed uvjeren da je rast plaća usporen i da je nezaposlenost na uzlaznoj putanji”, rekla je Meghan Swiber, strateginja za stope u Bank of America, u bilješci klijenta. U stvarnom smislu, Swiber je rekao da to vjerojatno znači da nema promjena sve dok gospodarstvo stvarno ne gubi radna mjesta.

Postojao je, međutim, jedan slučaj u kojem se činilo da je Fed reagirao na jednu podatkovnu točku, ili konkretnije na dvije točke.

U lipnju je središnja banka postavljen za odobravanje 0.5 postotnih bodova povećanje stope. No očitavanje indeksa potrošačkih cijena veće od očekivanog, zajedno s povišenim inflacijskim očekivanjima u anketi o raspoloženju potrošača, gurnulo je kreatore politike u 11-satnom pomaku na pomak od 0.75 postotnih bodova.

To bi trebalo poslužiti kao podsjetnik koliko je Fed usredotočen na čista očitanja inflacije, pri čemu bi se izvješće od petka moglo smatrati tangencijalnim, rekla je Shannon Saccocia, direktorica ulaganja u SVB Private Bank.

"Ne mislim da će Fed napraviti zaokret ili pauzu ili bilo što slično prije kraja godine, pogotovo ne zbog podataka o radnim mjestima", rekao je Saccocia.

Očitavanje CPI-a sljedećeg tjedna vjerojatno će biti značajnije kada se radi o bilo kakvoj promjeni stavova Fed-a, dodala je.

“Plaće su sada ugrađene u strukturu troškova i to se neće promijeniti. Vjerojatno će staviti veći naglasak na cijene hrane i stanovanja u smislu njihovih područja interesa, jer sve što se sada može dogoditi [s plaćama] je da se stabiliziramo na trenutnim razinama”, rekao je Saccocia. "Svaka vrsta poboljšanja koja smo dobili od ovog ispisa [petak] vjerojatno će biti privremena i ublažena percepcijom da se ovdje zapravo radi o CPI-ju."