Izbijanje FTSE 100 sprječava predaju Banke Engleske inflaciji

Financijski sustav Ujedinjenog Kraljevstva zamalo se slomio ove jeseni kada su rastuće kamatne stope stvorile začarani krug zahtjeva za marginom koji je doveo tržište dionica u slobodni pad, a s njim i ciklus rastućih kamatnih stopa koji je doveo do povećanja prinosa na obveznice uzrokujući daljnje zahtjeve za marginom institucijama mirovinskih fondova.

Ova vrsta skrivene opasnosti upravo je ono što uzrokuje sudare.

Mirovinski fondovi doveli su do maksimuma svoje portfelje državnih obveznica kako bi postigli veće povrate. Nekad je te iste fondove regulator istisnuo iz dionica u obveznice kako ne bi dodali previše rizika njihovim fondovima i ušli upravo u začarani krug u kojem su se sada našli pretvarajući sigurne obveznice u planine opasnih poluga.

Kakva ironija! Pa, ne baš.

Stvar je u sljedećem, tko će kupiti obveznice zemlje do ušiju u dugovima s izvanrednim fiskalnim deficitom koja ide u recesiju, a kamoli kupiti obveznice vlade koja blokira svoje gospodarstvo zbog kuge? Dobro, tvoj će mirovinski fond uz malo ohrabrenja i zažmirenja države.

Hvala nebesima da je mirovina regulatora bila napola usmjerena na ovu planinu zaduženja jer su se pojavili kad je cijeli sustav trebao implodirati i obećali kupiti 60 milijardi funti planine koja se urušava kako bi je poduprli i što se toga tiče poduprli cijelu financijsku sustav.

Oni su spasili dan. Također dobar posao. (Nemojmo to zvati 60 milijardi funti QE - 1,000 funti po glavi za svakog Britanca.)

Evo nas danas s nevjerojatnom inflacijom u Ujedinjenom Kraljevstvu i rastom kamatnih stopa za očekivanih 2.5% do 4%.

U međuvremenu, otkako je uskočila Banka Engleske, londonsko je tržište poraslo od gadnog dna prema vrhuncu svih vremena.

Što je pošlo po redu?

Ono što je dobro ispalo je sljedeće: rastuće kamatne stope jednake su padu vrijednosti obveznica, upravo ono što je slomilo sustav prošle godine. Dakle, kako kamatne stope mogu znatno porasti odavde bez ponovnog pokretanja tog začaranog kruga?

Odgovor: nema više ili sigurno nekoliko daljnjih povećanja kamatnih stopa.

To je ono što je BOE danas službeno telegrafirao i čini se da grad očekuje već duže vrijeme.

Ali što je s inflacijom?

Pa, sva sreća, imat ćemo toga više nego što smo planirali, više i duže.

To je naravno ono što je potrebno da bi se BDP ponovno povećao i uz malo sreće deficiti će se vratiti i stvari će se vratiti na pravi put, a inflacija se može istisnuti u duljem vremenskom horizontu.

"Pa, dobro, dobro", reći će oni, "trebalo je više vremena da se riješe ti problemi u opskrbnom lancu nego što se očekivalo, a inflaciju je teže riješiti nego što se očekivalo, ali stižemo."

Imajte na umu da je zemlja sada puno siromašnija nego što je bila prije Covida, i sve dok se ta stvarnost ne pokaže u cijenama i životnom standardu ljudi, to se ne provodi kroz sustav.

Što to znači za dionice UK-a?

Tržište kaže, znači gore. Kažem da budi jako oprezan. Kupujte samo najbolje. Kupujte samo dionice s cjenovnom moći i vrlo solidnim bilancama.

Ovo je krhko stanje, ali će kamatne stope ostati umjerene, novac će biti labav, tečajevi meki, a inflacija će se ubrzati. Bit će neravnomjerno, ali tržište bi trebalo rasti zajedno s troškovima života.

Sigurno će to biti teška vožnja s puno prilika da se kotači skinu s britanskog charabanca.