Kripto burza FTX je predložila izmjene postojećih pravila kliringa američkih derivata, uglavnom uvođenjem automatizacije. Kao Komisija za trgovinu robnim fjučersima (CFTC) tražio povratnu informaciju industrije o prijedlozima, kao kritičari su se javili etablirani sudionici na tržištu fjučersa.
Udruga Futures Industry Association (FIA), koja uključuje Goldman Sachs, JPMorgan i druge velike sudionike u američkim derivatima, u srijedu je rekla da bi FTX-ov “model mogao pogoršati financijsku nestabilnost u vrijeme pojačanog tržišta nestalnost
Nestalnost
U financijama, volatilnost se odnosi na iznos promjene stope financijskog instrumenta, kao što su roba, valuta, dionice, u određenom vremenskom razdoblju. U biti, volatilnost opisuje prirodu fluktuacije instrumenta; visoko volatilan vrijednosni papir jednak je velikim fluktuacijama u cijeni, a nisko volatilan vrijednosni papir jednak je stidljivim fluktuacijama cijene. Volatilnost je važan statistički pokazatelj koji financijski trgovci koriste kako bi im pomogli u razvoju sustava trgovanja. Trgovci mogu biti uspješni u okruženjima niske i visoke volatilnosti, ali strategije koje se koriste često se razlikuju ovisno o volatilnosti. Zašto je prevelika volatilnost problem U FX prostoru, niže volatilni valutni parovi nude manje iznenađenja i prikladni su za pozicioniranje trgovaca. Visoko volatilni parovi su atraktivni za mnoge dnevne trgovce, zbog brzih i snažnih kretanja, nudeći potencijal za veći profit, iako je rizik povezan s takvim nestabilnim parovima mnogo. Općenito, pogled na prethodnu volatilnost govori nam kolika je vjerojatnost da će cijena fluktuirati u budućnosti, iako to nema nikakve veze sa smjerom. Sve što trgovac može steći iz ovoga je shvaćanje da je vjerojatnost promjenjivog para da poveća ili smanji X iznos u Y vremenskom razdoblju, veći je od vjerojatnosti nepromjenjivog para. Drugi važan čimbenik je da se volatilnost može mijenjati i mijenja se tijekom vremena, a mogu postojati razdoblja kada čak i vrlo promjenjivi instrumenti pokazuju znakove ravnosti, pri čemu cijena zapravo ne napreduje ni u jednom smjeru. Premala volatilnost jednako je problematična za tržišta kao i prevelika, a prevelika neizvjesnost može stvoriti paniku i probleme s likvidnošću. To je bilo očito tijekom događaja Black Swan ili drugih kriza koje su povijesno uzburkale tržišta valuta i dionica.
U financijama, volatilnost se odnosi na iznos promjene stope financijskog instrumenta, kao što su roba, valuta, dionice, u određenom vremenskom razdoblju. U biti, volatilnost opisuje prirodu fluktuacije instrumenta; visoko volatilan vrijednosni papir jednak je velikim fluktuacijama u cijeni, a nisko volatilan vrijednosni papir jednak je stidljivim fluktuacijama cijene. Volatilnost je važan statistički pokazatelj koji financijski trgovci koriste kako bi im pomogli u razvoju sustava trgovanja. Trgovci mogu biti uspješni u okruženjima niske i visoke volatilnosti, ali strategije koje se koriste često se razlikuju ovisno o volatilnosti. Zašto je prevelika volatilnost problem U FX prostoru, niže volatilni valutni parovi nude manje iznenađenja i prikladni su za pozicioniranje trgovaca. Visoko volatilni parovi su atraktivni za mnoge dnevne trgovce, zbog brzih i snažnih kretanja, nudeći potencijal za veći profit, iako je rizik povezan s takvim nestabilnim parovima mnogo. Općenito, pogled na prethodnu volatilnost govori nam kolika je vjerojatnost da će cijena fluktuirati u budućnosti, iako to nema nikakve veze sa smjerom. Sve što trgovac može steći iz ovoga je shvaćanje da je vjerojatnost promjenjivog para da poveća ili smanji X iznos u Y vremenskom razdoblju, veći je od vjerojatnosti nepromjenjivog para. Drugi važan čimbenik je da se volatilnost može mijenjati i mijenja se tijekom vremena, a mogu postojati razdoblja kada čak i vrlo promjenjivi instrumenti pokazuju znakove ravnosti, pri čemu cijena zapravo ne napreduje ni u jednom smjeru. Premala volatilnost jednako je problematična za tržišta kao i prevelika, a prevelika neizvjesnost može stvoriti paniku i probleme s likvidnošću. To je bilo očito tijekom događaja Black Swan ili drugih kriza koje su povijesno uzburkale tržišta valuta i dionica.
Pročitajte ovaj Pojam".
U svom Odgovor na 24 stranice, tijelo industrije također je istaknulo korištenje predloženog sustava za "manipulaciju tržištem".
Izbacivanje posrednika
FTX, koji je poznat po upravljanju mjestom trgovanja kriptovalutama, ušao je na američko tržište derivata s nabavka burze i klirinške kuće regulirane CFTC-om. Sada traži odobrenje američkog regulatora za derivate kliring
Kliring
Kliring je opći pojam koji jednostavno znači mnogo različitih stvari ovisno o predmetu i srodnoj djelatnosti. Najčešće se to odnosi na recipročnu razmjenu između banaka čekova i mjenica, te namirenje razlika, odnosno ukupnih potraživanja namirenih u klirinškoj kući. U financijama i bankarstvu, riječ kliring ima različita značenja ovisno o specifičnijem poslovnom modelu. Premještanje čekova iz banke u kojoj su deponirani u banku u kojoj su izvučeni. To daje kredit banci u kojoj su sredstva deponirana i odgovarajuće zaduženje računa institucije koja plaća. Federalne rezerve upravljaju nacionalnim sustavom obračuna čekova. Kliring se također koristi za označavanje odgovarajućih kupaca i prodavača u dionicama, terminskim transakcijama i opcijama. Razumijevajući ClearingDanas, bilo koja vrsta plaćanja može se izvršiti. Plaćanje kreditnom karticom vrši se putem trgovca plaćanja. Može se reći da je kliring namirenje stanja i transakcija. Također postoji čin čišćenja ugovora i rizika putem klirinške kuće, kao što je CME Clearing, koji je posrednik između kupaca i prodavača na tržištu derivata. Kao posrednik ili druga strana u svakoj trgovini, CME Clearing djeluje kao kupac za svakog prodavatelja i kao prodavač za svakog kupca za svaku transakciju na burzi. Dionice se kliring putem globalnih burzi sličnih New York Stock Exchange (NYSE). Kliring je proces ažuriranja računa trgovačkih strana i dogovaranja prijenosa novca i vrijednosnih papira.
Kliring je opći pojam koji jednostavno znači mnogo različitih stvari ovisno o predmetu i srodnoj djelatnosti. Najčešće se to odnosi na recipročnu razmjenu između banaka čekova i mjenica, te namirenje razlika, odnosno ukupnih potraživanja namirenih u klirinškoj kući. U financijama i bankarstvu, riječ kliring ima različita značenja ovisno o specifičnijem poslovnom modelu. Premještanje čekova iz banke u kojoj su deponirani u banku u kojoj su izvučeni. To daje kredit banci u kojoj su sredstva deponirana i odgovarajuće zaduženje računa institucije koja plaća. Federalne rezerve upravljaju nacionalnim sustavom obračuna čekova. Kliring se također koristi za označavanje odgovarajućih kupaca i prodavača u dionicama, terminskim transakcijama i opcijama. Razumijevajući ClearingDanas, bilo koja vrsta plaćanja može se izvršiti. Plaćanje kreditnom karticom vrši se putem trgovca plaćanja. Može se reći da je kliring namirenje stanja i transakcija. Također postoji čin čišćenja ugovora i rizika putem klirinške kuće, kao što je CME Clearing, koji je posrednik između kupaca i prodavača na tržištu derivata. Kao posrednik ili druga strana u svakoj trgovini, CME Clearing djeluje kao kupac za svakog prodavatelja i kao prodavač za svakog kupca za svaku transakciju na burzi. Dionice se kliring putem globalnih burzi sličnih New York Stock Exchange (NYSE). Kliring je proces ažuriranja računa trgovačkih strana i dogovaranja prijenosa novca i vrijednosnih papira.
Pročitajte ovaj Pojam maržiranih proizvoda izravno sudionicima, bez uključivanja trgovaca budućim provizijama (FCM).
Na postojećem tržištu FCM prikupljaju sve marže i osiguravaju dostupnost dovoljne marže za izvršenje trgovine ili držanje pozicije. Oni su odgovorni za pozive za maržu u slučaju manjka sredstava, a također doprinose jamstvenim fondovima klirinških kuća.
FTX želi dovesti sustav kripto tržišta u industriju tradicionalnih derivata. Želi da trgovci polože kolateral na svoje FTX račune. Platforma će svaki dan automatski izračunati pokriće marže svakih 30 sekundi i pokrenut će likvidaciju u slučaju manjka.
Utjecaj na cijelo tržište
FTX se trenutno bavi samo derivati kriptovaluta. No, odobravanje njezinih prijedloga samo bi pokrenulo provedbu takvih mjera na tradicionalnim tržištima imovine, istaknula je FIA.
“Tijekom tržišnih turbulencija, trenutna likvidacija velikog sudionika tijekom kaskadnih tržišta može biti prociklična, povećati volatilnost tržišta i uzrokovati daljnja neispunjenja obveza”, navela je udruga.
“Usmjereno tržište podložno modelu automatske likvidacije ima tendenciju da bude vrlo prociklično i stoga bi ovaj model mogao pogoršati financijsku nestabilnost u vrijeme povećane volatilnosti tržišta. Taj bi učinak mogao biti gori u maloprodajnom kontekstu, u kojem se maloprodajni sudionici često kreću u paketima, a učinak likvidacije stotina maloprodajnih računa odjednom mogao bi biti ogroman.”
Nadalje, FIA je istaknula da prijedlog FTX-a ne razjašnjava sve tržišne scenarije. Uključuje automatizirani izračun marže za "davatelje likvidnosti za zaustavljanje" ili u scenarijima kao što su pogreške "debelog prsta" kada trgovac nenamjerno pogriješi prilikom upisivanja pojedinosti naloga.
Također, automatizirani sustav koji radi non-stop ne može se implementirati za pozive za fiat margine koji zahtijevaju da banke budu otvorene.
“Priroda FTX modela 24/7/365, u usporedbi s trenutnim modelom redovnog trgovanja radnim danima, stvara potencijal za nejednakosti među burzama i potencijalne utjecaje na formiranje cijena, ponašanja pri trgovanju, uključujući ometajuća ponašanja pri trgovanju”, dodala je FIA.
"FTX model predviđa likvidaciju pozicija na način drugačiji od drugih modela koji bi mogli imati širi utjecaj na tržište."
Kripto burza FTX je predložila izmjene postojećih pravila kliringa američkih derivata, uglavnom uvođenjem automatizacije. Kao Komisija za trgovinu robnim fjučersima (CFTC) tražio povratnu informaciju industrije o prijedlozima, kao kritičari su se javili etablirani sudionici na tržištu fjučersa.
Udruga Futures Industry Association (FIA), koja uključuje Goldman Sachs, JPMorgan i druge velike sudionike u američkim derivatima, u srijedu je rekla da bi FTX-ov “model mogao pogoršati financijsku nestabilnost u vrijeme pojačanog tržišta nestalnost
Nestalnost
U financijama, volatilnost se odnosi na iznos promjene stope financijskog instrumenta, kao što su roba, valuta, dionice, u određenom vremenskom razdoblju. U biti, volatilnost opisuje prirodu fluktuacije instrumenta; visoko volatilan vrijednosni papir jednak je velikim fluktuacijama u cijeni, a nisko volatilan vrijednosni papir jednak je stidljivim fluktuacijama cijene. Volatilnost je važan statistički pokazatelj koji financijski trgovci koriste kako bi im pomogli u razvoju sustava trgovanja. Trgovci mogu biti uspješni u okruženjima niske i visoke volatilnosti, ali strategije koje se koriste često se razlikuju ovisno o volatilnosti. Zašto je prevelika volatilnost problem U FX prostoru, niže volatilni valutni parovi nude manje iznenađenja i prikladni su za pozicioniranje trgovaca. Visoko volatilni parovi su atraktivni za mnoge dnevne trgovce, zbog brzih i snažnih kretanja, nudeći potencijal za veći profit, iako je rizik povezan s takvim nestabilnim parovima mnogo. Općenito, pogled na prethodnu volatilnost govori nam kolika je vjerojatnost da će cijena fluktuirati u budućnosti, iako to nema nikakve veze sa smjerom. Sve što trgovac može steći iz ovoga je shvaćanje da je vjerojatnost promjenjivog para da poveća ili smanji X iznos u Y vremenskom razdoblju, veći je od vjerojatnosti nepromjenjivog para. Drugi važan čimbenik je da se volatilnost može mijenjati i mijenja se tijekom vremena, a mogu postojati razdoblja kada čak i vrlo promjenjivi instrumenti pokazuju znakove ravnosti, pri čemu cijena zapravo ne napreduje ni u jednom smjeru. Premala volatilnost jednako je problematična za tržišta kao i prevelika, a prevelika neizvjesnost može stvoriti paniku i probleme s likvidnošću. To je bilo očito tijekom događaja Black Swan ili drugih kriza koje su povijesno uzburkale tržišta valuta i dionica.
U financijama, volatilnost se odnosi na iznos promjene stope financijskog instrumenta, kao što su roba, valuta, dionice, u određenom vremenskom razdoblju. U biti, volatilnost opisuje prirodu fluktuacije instrumenta; visoko volatilan vrijednosni papir jednak je velikim fluktuacijama u cijeni, a nisko volatilan vrijednosni papir jednak je stidljivim fluktuacijama cijene. Volatilnost je važan statistički pokazatelj koji financijski trgovci koriste kako bi im pomogli u razvoju sustava trgovanja. Trgovci mogu biti uspješni u okruženjima niske i visoke volatilnosti, ali strategije koje se koriste često se razlikuju ovisno o volatilnosti. Zašto je prevelika volatilnost problem U FX prostoru, niže volatilni valutni parovi nude manje iznenađenja i prikladni su za pozicioniranje trgovaca. Visoko volatilni parovi su atraktivni za mnoge dnevne trgovce, zbog brzih i snažnih kretanja, nudeći potencijal za veći profit, iako je rizik povezan s takvim nestabilnim parovima mnogo. Općenito, pogled na prethodnu volatilnost govori nam kolika je vjerojatnost da će cijena fluktuirati u budućnosti, iako to nema nikakve veze sa smjerom. Sve što trgovac može steći iz ovoga je shvaćanje da je vjerojatnost promjenjivog para da poveća ili smanji X iznos u Y vremenskom razdoblju, veći je od vjerojatnosti nepromjenjivog para. Drugi važan čimbenik je da se volatilnost može mijenjati i mijenja se tijekom vremena, a mogu postojati razdoblja kada čak i vrlo promjenjivi instrumenti pokazuju znakove ravnosti, pri čemu cijena zapravo ne napreduje ni u jednom smjeru. Premala volatilnost jednako je problematična za tržišta kao i prevelika, a prevelika neizvjesnost može stvoriti paniku i probleme s likvidnošću. To je bilo očito tijekom događaja Black Swan ili drugih kriza koje su povijesno uzburkale tržišta valuta i dionica.
Pročitajte ovaj Pojam".
U svom Odgovor na 24 stranice, tijelo industrije također je istaknulo korištenje predloženog sustava za "manipulaciju tržištem".
Izbacivanje posrednika
FTX, koji je poznat po upravljanju mjestom trgovanja kriptovalutama, ušao je na američko tržište derivata s nabavka burze i klirinške kuće regulirane CFTC-om. Sada traži odobrenje američkog regulatora za derivate kliring
Kliring
Kliring je opći pojam koji jednostavno znači mnogo različitih stvari ovisno o predmetu i srodnoj djelatnosti. Najčešće se to odnosi na recipročnu razmjenu između banaka čekova i mjenica, te namirenje razlika, odnosno ukupnih potraživanja namirenih u klirinškoj kući. U financijama i bankarstvu, riječ kliring ima različita značenja ovisno o specifičnijem poslovnom modelu. Premještanje čekova iz banke u kojoj su deponirani u banku u kojoj su izvučeni. To daje kredit banci u kojoj su sredstva deponirana i odgovarajuće zaduženje računa institucije koja plaća. Federalne rezerve upravljaju nacionalnim sustavom obračuna čekova. Kliring se također koristi za označavanje odgovarajućih kupaca i prodavača u dionicama, terminskim transakcijama i opcijama. Razumijevajući ClearingDanas, bilo koja vrsta plaćanja može se izvršiti. Plaćanje kreditnom karticom vrši se putem trgovca plaćanja. Može se reći da je kliring namirenje stanja i transakcija. Također postoji čin čišćenja ugovora i rizika putem klirinške kuće, kao što je CME Clearing, koji je posrednik između kupaca i prodavača na tržištu derivata. Kao posrednik ili druga strana u svakoj trgovini, CME Clearing djeluje kao kupac za svakog prodavatelja i kao prodavač za svakog kupca za svaku transakciju na burzi. Dionice se kliring putem globalnih burzi sličnih New York Stock Exchange (NYSE). Kliring je proces ažuriranja računa trgovačkih strana i dogovaranja prijenosa novca i vrijednosnih papira.
Kliring je opći pojam koji jednostavno znači mnogo različitih stvari ovisno o predmetu i srodnoj djelatnosti. Najčešće se to odnosi na recipročnu razmjenu između banaka čekova i mjenica, te namirenje razlika, odnosno ukupnih potraživanja namirenih u klirinškoj kući. U financijama i bankarstvu, riječ kliring ima različita značenja ovisno o specifičnijem poslovnom modelu. Premještanje čekova iz banke u kojoj su deponirani u banku u kojoj su izvučeni. To daje kredit banci u kojoj su sredstva deponirana i odgovarajuće zaduženje računa institucije koja plaća. Federalne rezerve upravljaju nacionalnim sustavom obračuna čekova. Kliring se također koristi za označavanje odgovarajućih kupaca i prodavača u dionicama, terminskim transakcijama i opcijama. Razumijevajući ClearingDanas, bilo koja vrsta plaćanja može se izvršiti. Plaćanje kreditnom karticom vrši se putem trgovca plaćanja. Može se reći da je kliring namirenje stanja i transakcija. Također postoji čin čišćenja ugovora i rizika putem klirinške kuće, kao što je CME Clearing, koji je posrednik između kupaca i prodavača na tržištu derivata. Kao posrednik ili druga strana u svakoj trgovini, CME Clearing djeluje kao kupac za svakog prodavatelja i kao prodavač za svakog kupca za svaku transakciju na burzi. Dionice se kliring putem globalnih burzi sličnih New York Stock Exchange (NYSE). Kliring je proces ažuriranja računa trgovačkih strana i dogovaranja prijenosa novca i vrijednosnih papira.
Pročitajte ovaj Pojam maržiranih proizvoda izravno sudionicima, bez uključivanja trgovaca budućim provizijama (FCM).
Na postojećem tržištu FCM prikupljaju sve marže i osiguravaju dostupnost dovoljne marže za izvršenje trgovine ili držanje pozicije. Oni su odgovorni za pozive za maržu u slučaju manjka sredstava, a također doprinose jamstvenim fondovima klirinških kuća.
FTX želi dovesti sustav kripto tržišta u industriju tradicionalnih derivata. Želi da trgovci polože kolateral na svoje FTX račune. Platforma će svaki dan automatski izračunati pokriće marže svakih 30 sekundi i pokrenut će likvidaciju u slučaju manjka.
Utjecaj na cijelo tržište
FTX se trenutno bavi samo derivati kriptovaluta. No, odobravanje njezinih prijedloga samo bi pokrenulo provedbu takvih mjera na tradicionalnim tržištima imovine, istaknula je FIA.
“Tijekom tržišnih turbulencija, trenutna likvidacija velikog sudionika tijekom kaskadnih tržišta može biti prociklična, povećati volatilnost tržišta i uzrokovati daljnja neispunjenja obveza”, navela je udruga.
“Usmjereno tržište podložno modelu automatske likvidacije ima tendenciju da bude vrlo prociklično i stoga bi ovaj model mogao pogoršati financijsku nestabilnost u vrijeme povećane volatilnosti tržišta. Taj bi učinak mogao biti gori u maloprodajnom kontekstu, u kojem se maloprodajni sudionici često kreću u paketima, a učinak likvidacije stotina maloprodajnih računa odjednom mogao bi biti ogroman.”
Nadalje, FIA je istaknula da prijedlog FTX-a ne razjašnjava sve tržišne scenarije. Uključuje automatizirani izračun marže za "davatelje likvidnosti za zaustavljanje" ili u scenarijima kao što su pogreške "debelog prsta" kada trgovac nenamjerno pogriješi prilikom upisivanja pojedinosti naloga.
Također, automatizirani sustav koji radi non-stop ne može se implementirati za pozive za fiat margine koji zahtijevaju da banke budu otvorene.
“Priroda FTX modela 24/7/365, u usporedbi s trenutnim modelom redovnog trgovanja radnim danima, stvara potencijal za nejednakosti među burzama i potencijalne utjecaje na formiranje cijena, ponašanja pri trgovanju, uključujući ometajuća ponašanja pri trgovanju”, dodala je FIA.
"FTX model predviđa likvidaciju pozicija na način drugačiji od drugih modela koji bi mogli imati širi utjecaj na tržište."
Izvor: https://www.financemagnates.com/forex/ftxs-futures-trading-plan-attracts-wall-street-critics/
