GBTC-ova imovina pod upravljanjem od gotovo 11 milijardi dolara predstavlja rizik na medvjeđem tržištu: UBS

Vaša veličina nije Grayscale veličina

Veličina Grayscalea može biti iznimno problematična na medvjeđem tržištu, rekao je Kačkovski. 

Svaka prodaja dodatno bi proširila GBTC popust, ali ne bi nužno utjecala na cijenu bitcoina. Međutim, ako bi sam GBTC bio likvidiran, to bi moglo utjecati na bitcoin - budući da pravila fonda propisuju da se investitorima mora isplatiti u gotovini. 

“Vjerujemo da bi sama veličina posjeda GBTC-a—633k BTC-a, ili 3.3% svih iskopanih kovanica—zadavala probleme cijelom tržištu, budući da bitcoin još uvijek čini više od 45% prostora, isključujući stabilne kovanice,” stoji u izvješću, dok ističući kako i dalje vjeruje da je likvidacija malo vjerojatna. 

To je zato što DCG zaradi 210 milijuna dolara od naknada za upravljanje GBTC-om. Najvažnije je da se naknada naplaćuje bez obzira na učinak ili popust na NAV. Ostali proizvodi fonda, uključujući ETHE, donose dodatnih 100 milijuna dolara godišnje.

Drži se

UBS također primjećuje da formulacija u dokumentima SEC-a ne sugerira da bi glasanje dioničara moglo dovesti do raspuštanja zaklade. "U suprotnom, Grayscale samo mora ostati likvidan i solventan kako bi nastavio upravljati fondom."

Posljednji stav investicijske banke protiv likvidacije navodi da bi, iako isplativo, ostvarivanje popusta — primanjem temeljnog bitcoina — u najboljem slučaju donijelo oko 440 milijuna dolara.

To bi bilo tek nešto više od dvije godine ponavljajućeg godišnjeg prihoda od naknada za upravljanje trustom. Također bi se pretpostavilo da su svi bitcoini prodani po trenutnoj cijeni, oko 17,000 dolara, što Kačkovski kaže da se čini malo vjerojatnim.

Iako bi ulagači trebali biti zabrinuti zbog ovih ishoda, Kačkovski je rekao da nema potrebe za panikom - još.