GE (oznaka: GE) je na putu da se podijeli u tri tvrtke: jednu posvećenu zdravstvu, drugu zrakoplovstvu i treću proizvodnju električne energije. Procjena i izgledi za zdravstvo i zrakoplovstvo manje su kontroverzni na Wall Streetu u usporedbi s elektroenergetskim poslom.
Brojke pokazuju zašto. GE Aviation ostvario je pozitivnu godišnju dobit koliko god investitori žele izgledati. Tvrtka je čak generirala oko 1.2 milijarde dolara operativne dobiti u 2020., za vrijeme trajanja blokade Covid-19. Zdravstveni posao također pokazuje dosljednu profitabilnost. Zdravstvo je u posljednje tri godine zajedno ostvarilo gotovo 10 milijardi dolara operativne dobiti.
Posao električne energije je izazovniji. Poduzeća s energijom i obnovljivim izvorima energije zajedno su izgubila oko 2 milijarde dolara na operativnoj osnovi u posljednje tri godine. Segment električne energije, koji uključuje turbine za proizvodnju električne energije iz prirodnog plina, imao je prodaju od 16.9 milijardi dolara u 2021., ali su se marže operativne dobiti kretale od pozitivnih 14% do negativnih 5% tijekom posljednjih šest godina. Obnovljiva energija, koja uključuje vjetroturbine, imala je prodaju od 15.7 milijardi dolara u 2021.; ali nije proizvela cjelogodišnju dobit u posljednje tri godine, a marže operativne dobiti su u prosjeku iznosile oko negativnih 5% u tom razdoblju.
Postoji mnogo složenosti unutar ta dva poslovanja, od kojih će obje činiti osnovu novog GE Powera koji će se izdvojiti kao zaseban entitet početkom 2024. Posao će uključivati kopnene i morske vjetroturbine, turbine na prirodni plin, ugljik -tehnologija hvatanja, nuklearni posao, kao i tehnologije otpornosti na mrežu i prijenos. Štoviše, industrija proizvodnje električne energije mogla bi porasti za 50% do 2040. godine.
No, GE-ov posao s električnom energijom prirodnog plina se smanjivao u posljednjih nekoliko godina. To je nešto za što GE vjeruje da će se preokrenuti 2022. Rast potražnje u poslovanju s vjetroturbinama na kopnu stabilan je tijekom vremena, ali promjena porezno-kreditne politike u SAD-u stvara ciklus buma i pada za instalacije. Posao s vjetroturbinama na moru brzo raste, ali još nije profitabilan. GE vjeruje da će profit stići do 2024.
Prijava na bilten
The Barron's Daily
Jutarnji brifing o onome što trebate znati u danu koji slijedi, uključujući ekskluzivni komentar pisaca Barron's i MarketWatch.
Puno je pokretnih dijelova. Kada se sve to zbroji, GE očekuje da će elektroenergetski posao generirati oko 1.1 milijardu dolara operativne dobiti 2022. i još 1.5 milijardi dolara 2023. Takva dobit podrazumijeva profitne marže od oko 5% u 2022. i 8% do 10% u 2023. godini. dugoročno, GE vidi da posao raste s niskim jednoznamenkastim postotkom godišnje. Zarada bi trebala rasti brže od prodaje.
Sva promjenjivost i složenost stvaraju dinamiku "vjeruj mi" pri ocjenjivanju smjernica menadžmenta - još jedan razlog zašto je teško vrednovati nadolazeće poslovanje.
Ni višestruki vršnjaci ne pomažu puno. Dionice dobavljača električnih komponenti
Eaton
(ETN) za oko 16 puta procijenjenu operativnu dobit u 2023. Dionice od
Mitsubishi Heavy Industries
(7011.Japan), još jedan proizvođač turbina, trgovao je za oko 12.5 puta procijenjenu operativnu dobit u 2023. godini. Igrači vjetroturbina trguju za otprilike 30 do 40 puta procijenjenu operativnu dobit u 2023.
Ti višekratnici, zajedno s potencijalnim povećanjem profitne marže, mogu donijeti vrijednost elektroenergetskog poslovanja od bilo čega između 15 milijardi dolara i 40 milijardi dolara, ili otprilike 0.5 do 1.3 puta više od prodaje. Raspon od 25 milijardi dolara vrijedi oko 23 dolara po dionici i iznosi 25% trenutne cijene dionica GE-a.
Dobra vijest je da je Wall Street na donjem kraju tog raspona za elektroenergetski posao, s procjenama analitičara u rasponu od 10 do 20 milijardi dolara. (Ponderirani prosjek je bliži 20 milijardi dolara.) Svako poboljšanje raspoloženja za taj posao može dovesti do ciljanih cijena GE-a.
Zamah prodaje i profitne marže bit će ključni za poboljšanje raspoloženja. Proboji u održivosti, kao što je tehnologija hvatanja ugljika, također bi mogli pomoći. Tome se nadaju GE bikovi.
Ulaskom u trgovanje u četvrtak, dionice GE-a su pale za oko 3% do danas, bolje od pada od 10% odnosno 8%
S&P 500
i
Dow Jonesov industrijski prosjek.
Dionice su pale za 16% otkako je tvrtka objavila svoje planove još u studenom; S&P 500 je pao za oko 9% u istom razdoblju.
Pišite Al Root na [e-pošta zaštićena]