To je kraj jedne ere.
To je BlackRocks Inc
CRNO,
Tony DeSpirito, glavni investicijski direktor američkog odjela za temeljne dionice najvećeg svjetskog upravitelja imovinom, poručuje ulagačima da se pripreme za kraj pozadine niskih stopa i sporog rasta koja su definirana tržišta od globalne financijske krize 2008. godine.
Unatoč nesigurnom početku 2022., "jedna stvar u koju smo relativno sigurni je da izlazimo iz režima ulaganja koji je vladao od globalne financijske krize (GFC) 2008.", napisao je DeSpirito u prognozi za drugo tromjesečje u ponedjeljak.
Grupa dionica ne vidi samo da se formira "novi svjetski poredak" koji će "nesumnjivo povlačiti za sobom višu inflaciju i stope nego što smo znali od 2008. do 2020.", već i složenije okruženje za ulagače, posebno budući da ruski rat u Ukrajini prijeti zadržati energiju
CL00,
i troškovi robe u fokusu.
“Perverzno, situacija bi mogla pogodovati američkim dionicama, budući da su one više izolirane od svojih europskih kolega od skokova cijena energije i izravnih učinaka rata i njegovih ekonomskih posljedica”, napisao je DeSpirito, dodajući da bi rebalans prema vrijednosti mogao biti opravdan.
“Također je vrijedno napomenuti da obveznice, koje obično dobivaju prednost u vremenima averzije prema riziku, danas pružaju manje balasta portfelja jer su se korelacije s dionicama približavale.”
Kako bi pomogao u oblikovanju svog razmišljanja, tim je proučavao prethodne cikluse povećanja kamatnih stopa od strane središnje banke SAD-a, počevši od 1983. do 2015., i otkrio da su vrijednosne dionice nadmašile svoje kolege s velikim kapitalom, ali i ključnu referentnu vrijednost na tržištu obveznica (vidi grafikon).
Dionice, obveznice i posebno vrijednost imaju tendenciju da posluju dobro 3 godine nakon ciklusa povećanja stope
BlackRock Fundamental Equities, Bloomberg
Tim je usporedio izvedbu za Bloomberg US Aggregate Bond Index (crveni), Russell 1000 indeks
RUI,
(žuta) i Russell 1000 indeks vrijednosti
RLV,
(ružičasta). Treba napomenuti da je izvedba bila pozitivna u sva tri segmenta, u prve tri godine nakon što su stope počele rasti.
Druge pretpostavke izgleda bile su da se inflacija povuče 40-godišnji maksimumi kasnije ove godine, s troškovima života da se namire iznad razine od 2% tipične prije pandemije, možda u rasponu od 3% do 4%, u najgorem slučaju.
Tim također očekuje 10-godišnji prinos trezora
TMUBMUSD10Y,
gurati više kao Federalne rezerve izgledaju podići svoju ključnu stopu, ali da bi "trebao doseći 3% do 3.5% prije nego što bismo doveli u pitanje rizik/nagrada za dionice."
Referentna stopa trezora, koja se u ponedjeljak približila 2.4%, koristi se za utvrđivanje cijene svega, od korporativnih obveznica do zajmova za komercijalne nekretnine. Više trezorske stope mogu dovesti do oštrijih uvjeta zaduživanja za velike tvrtke u vrijeme kada inflacijski pritisci također mogu smanjiti marže.
Ipak, DeSpirito vidi potencijal za “podcijenjenu priliku u tvrtkama” s evidencijom prenošenja viših troškova na potrošače, čak i ako se sada suočavaju s inflacijskim pritiscima.
“Razdoblje ekstremno niskih kamatnih stopa bilo je vrlo dobro za dionice rasta — i vrlo izazovno za vrijednosne ulagače”, napisao je. “Put koji slijedi vjerojatno će biti drugačiji, vraćajući dio privlačnosti vrijednosne strategije.”
Dionice su u ponedjeljak ojačale, na čelu s tehnološki teškim Nasdaq Composite Indexom
COMP,
jer je zabilježio svoj najbolji dan u više od tjedan dana, s indeksom S&P 500
SPX,
i Dow Jonesov industrijski prosjek
DJIA,
također dobitak od rezervacija.
Vidjeti: Dionice rastu zbog onoga što obrnuta krivulja prinosa govori o Fed-u i inflaciji, kaže strateg
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/get-ready-for-a-new-world-order-that-drives-stocks-and-bonds-blackrock-11649110028?siteid=yhoof2&yptr=yahoo