Globalna energetska tržišta ulaze u zimu nezadovoljstva

Troškovi energije bili su bolni ovog ljeta, ali izgleda da će biti još gori ove zime.

Tržišta opskrbe naftom i prirodnim plinom i dalje su nevjerojatno tijesna s malo olakšanja na vidiku. Potrošači bi se trebali pripremiti za zimu nezadovoljstva i rasta cijena.

To je zato što se Rusija nalazi u središtu oba tržišta, a sposobnost Moskve da utječe na cijene i opskrbu izvan svog regionalnog tržišta Europe postaje svakim danom sve očiglednija kako potražnja raste u jesen i zimu.

Na tržištima nafte potrošači su vidjeli pad cijena na benzinskim pumpama od lipnja. Nacionalni prosjek za obični bezolovni je ispod 3.83 dolara po galonu – nakon što je ranije ovog ljeta dosegnuo rekord od više od 5 dolara po galonu.

No strahovi od ekonomske recesije, a ne osnove ponude i potražnje, odgovorni su za veći dio pada cijena naftnih derivata. Zalihe sirove nafte i rafiniranih proizvoda poput benzina, dizela, mlaznog goriva i lož ulja i dalje su kritično niske.

Dok potrošači mogu odlučiti ne voziti u određenoj mjeri kako bi smanjili svoju izloženost visokim cijenama benzina, zimi imaju manje izbora kada je u pitanju grijanje domova i ureda.

Nije iznenađenje da je Bidenova administracija zabrinuta zbog ove dinamike, osobito s obzirom na izbore u sredini mandata odmah iza ugla početkom studenog. Američka ministrica energetike Jennifer Granholm zatražila je od velikih rafinerija nafte da stvaraju zalihe proizvoda umjesto da izvoze gorivo u Europu i druga gladna tržišta. Zahtjev otkriva temeljni nedostatak razumijevanja administracije o tome kako funkcioniraju tržišta energije.

Tržišta nafte su globalna, a američke rafinerije izvoze proizvode od goriva jer im to govore cjenovni signali u inozemstvu. Ovi signali sugeriraju da su neka tržišta izvan Sjedinjenih Država potrebnija određenim rafiniranim proizvodima nego američkom tržištu – a ako američke rafinerije ne osiguraju opskrbu, cijene u cijelom globalnom naftnom kompleksu porast će još više.

Rafinerije bilježe rast troškova sirovina nakon što je lider OPEC+ Saudijska Arabija prošlog tjedna zaprijetila smanjenjem proizvodnje. To je zapravo dovelo do dna od oko 100 dolara po barelu ispod cijena sirove nafte.

Ali postoje razlozi za mišljenje da će cijene nastaviti rasti. Ispuštanje sirove nafte iz američkih strateških zaliha bez presedana završava u listopadu, iranski nuklearni sporazum koji bi oslobodio dodatne zalihe nafte ostaje nedostižan, a službeni embargo EU-a na rusku naftu stupa na snagu početkom prosinca.

Embargo EU-a prisilit će Rusiju da pronađe alternativna tržišta za više od milijun barela dnevno izvoza sirove nafte i još milijun barela dnevno izvoza rafiniranih proizvoda.

Ne postoji jamstvo da će tržišta u Aziji – prije svega Kina i Indija – prihvatiti te barele, a napori Zapada da stavi “price cap” na rusku naftu mogli bi ih ostaviti na cjedilu. Moskva bi mogla izabrati oružje za tržište nafte kao što je učinila s prirodnim plinom zadržavanjem barela kako bi podigla cijene.

Kao da trenutačno nema dovoljno uzbune na tržištima nafte, čini se da je Irak na rubu građanskog rata dok se politička kriza u drugom najvećem proizvođaču OPEC-a produbljuje.

Kod kuće, sezona uragana u Atlantiku ostaje veliki upitnik i ogroman rizik. Rujan i listopad obično su najaktivniji mjeseci za jake oluje, koje su proteklih godina onesposobile značajne američke zalihe duž obale Meksičkog zaljeva iz rafinerija i uzvodnih proizvođača nafte i plina.

Globalna tržišta ne mogu si priuštiti više poremećaja, ne s potrošačkim nacijama koje očajnički pokušavaju ponovno napuniti svoje spremnike uoči zime.

Ako je situacija na naftnim tržištima strašna, ona ne staje pored očajnog stanja na globalnom tržištu prirodnog plina. Plin i ukapljeni prirodni plin (LNLN
G) cijene su porasle u cijelom svijetu, oborivši prethodne rekorde postavljene nakon izbijanja sukoba u Ukrajini krajem veljače.

U Europi je uzburkana situacija oko protoka plina kroz plinovod Sjeverni tok 1 ponovno došla do izražaja, s obustavom održavanja koju su neočekivano najavili njegovi ruski vlasnici. Situacija je izazvala šok u lancima opskrbe plinom, a cijene u Europi, Sjedinjenim Državama i Aziji porasle su na rekordne razine u vijestima.

Rusija ima još više utjecaja na opskrbu plinom, a oko planova Moskve ostaje malo jasnoće. Globalna tržišta plina su povezanija nego ikad prije, tako da Rusija opskrbljuje Europu samo sa – u najboljem slučaju – 20 posto svojih kapaciteta u plinovodu Sjeverni tok 1, učinci na dostupnost opskrbe plinom su vrlo stvarni.

Rezultat je luda borba za zalihe ukapljenog prirodnog plina (LNG), pri čemu se Europa i Azija natječu za ograničene pošiljke tereta kako bi osigurale dovoljno plina za održavanje svjetla i grijanja tijekom zime.

S obzirom na to da se sve više čini da će rat u Ukrajini biti produljeni sukob, popuštanje pritiska na opskrbu energijom izgleda sasvim sigurno. Sudbina globalnih cijena plina u velikoj mjeri ovisi o hirovima ruskog predsjednika Vladimira Putina. Zastrašujuća pomisao, doista.

I dok su američki potrošači donekle izolirani od haosa na tržištu zbog izdašnih domaćih rezervi prirodnog plina, mi smo i dalje osjetljivi na rastuće cijene zbog sve većeg oslanjanja Europe na uvoz američkog LNG-a, što povećava konkurenciju s domaćim maloprodajnim i industrijskim korisnicima.

Referentne cijene prirodnog plina u SAD-u nedavno su porasle na rekordno visoku razinu od preko 10 USD po MMBtu nakon a 20 godina niske cijene. Ekstremna vrućina povećala je potražnju u većem dijelu Sjedinjenih Država jer se domovi i tvrtke okreću klimatizaciji radi olakšanja. Ali nema sumnje da Amerika osjeća posljedice globalne nestašice opskrbe.

Američki prirodni plin obično je prosječno koštao između 2 i 4 USD po MMBtu prethodnih ljeta. Ali razine domaćih skladišta plina znatno su ispod petogodišnjeg prosjeka i prošlogodišnjih razina za isto razdoblje, što će cijene Henry Huba održati visokima.

Sa svojim golemim rezervama nafte i plina, Sjedinjene Države mogle bi učiniti više kako bi pomogle u ublažavanju sve dublje globalne energetske krize. No domaći proizvođači ne vide političku volju u Washingtonu, gdje je Bidenova administracija i dalje usredotočena na klimatske promjene umjesto na energetsku sigurnost. Neizbježna "zima nezadovoljstva" mogla bi kreatorima politike donijeti snažnu provjeru stvarnosti.