Sve se više čini da zlatni bikovi neće uskoro vratiti ovo tržište. Nakon sjajnog početka u kojem su cijene zlata dotaknule najvišu razinu svih vremena usred ukrajinske krize i robnog superciklusa, cijene zlata su se oštro povukle u posljednja četiri mjeseca. Tijekom proteklih 30 dana, cijene zlata pale su za 7% na 1,720 USD po unci u sklopu unutardnevne sesije u srijedu, uz rastuće kamatne stope koje smanjuju privlačnost zlata koje ne donosi prinos.
Čak ni slabljenje dolara i nešto manje agresivan Fed nisu pomogli u smanjenju prodajnog pritiska na žuti metal.
Nakon što je nakratko dosegnuo najvišu razinu u 20 godina, dolar slabi u odnosu na glavne svjetske valute. Dobici eura, koji ga je još više udaljio od podpariteta s razinama zlata prošlog tjedna, kao i pad očekivanja za agresivno povećanje od 100 baznih bodova od strane Federalnih rezervi ovog mjeseca, srušili su dolar s nedavnog 20-godišnjeg vrha . Dolar, koji je u posljednje vrijeme ojačao, smanjio je cijene zlata, a dolar je zadržao svoj status najvećeg svjetskog sigurnog utočišta tijekom vremena globalnih nemira.
Tržišta su općenito doživjela nestabilno trgovanje nakon što su najnoviji podaci o inflaciji sugerirali da bi Fed mogao postati još agresivniji sa svojim povećanjem stopa. Međutim, nedavno su se vratili na osnovnu liniju povećanja od 75 baznih bodova, s izgledima od 69% naspram 31% za 100 baznih bodova, prema CME FedWatch, Prošli mjesec, inflacija u Sjedinjenim Državama dostigla je gorljivih 9.1% najviše očitanje od 1981., ponovno premašujući očekivanja i povećavajući izglede da će Fed nastaviti sa svojim agresivnim režimom podizanja stopa u pokušaju da ukroti spiralne cijene. Ulagači su i dalje nervozni dok čekaju novo povećanje kamatnih stopa tijekom sastanka FOMC-a zakazanog za 26. i 27. srpnja.
“Mislimo da će 100 baznih bodova biti na stolu 27. srpnja, ali podaci o stvarnoj gospodarskoj aktivnosti u lipnju koji su objavljeni nakon što smo objavili našu prognozu čine argumente za preveliko povećanje kamata manje uvjerljivima. Ovi podaci pojačali su prethodno objavljene podatke koji upućuju u smjeru usporavanja gospodarstva”, rekao je Wells Fargo.
Drugi su rekli da bi povećanje od 75 baznih bodova bilo razumno agresivno.
"Ne želimo donositi nagle političke odluke na temelju neke klecave reakcije na ono što se dogodilo u izvješću CPI", rekao je guverner Feda Christopher Waller na tiskovnoj konferenciji u četvrtak.
Pritisak na prodaju i dalje je jak. Prema robnim analitičarima u Standard Charteredu:
“Taktički ulagači smanjili su izloženost četvrti tjedan zaredom, dovodeći neto duljinu fonda u negativan teritorij po prvi put od travnja 2019. Špekulativni interes uvelike je smanjen zbog novih kratkih pozicija koje su uspostavljene u više od 10 tisuća (k) lotova za četvrti tjedan zaredom. Neto duljina fonda kao postotak otvorenih kamata pala je na -1.9% i dosljedna je pozicioniranju koje se obično drži tijekom ciklusa planinarenja. Moguće je da bi kratke pozicije mogle biti pokrivene tijekom nadolazećih sjednica ako Fed naznači da bi rast mogao pauzirati prije kraja godine. Investitori u zlatne ETF-ove slijedili su sličan put, s neto odljevima tijekom 19 uzastopnih sesija. Neto otkupi dosegnuli su 88 tona (t) već u srpnju i na putu su da obilježe najveći neto odljev od ožujka prošle godine (-133 t). Ubrzanje neto otkupa također sugerira da je samo oko 100 tona metala koji se drži u povjerenju akumulirano 2022. sada gubitak-mtražeći.'
Neki stručnjaci, međutim, vjeruju da bi bikovi mogli dobiti privremenu odgodu ako Fed podigne stope od 75 bps umjesto višeg broja.
Prema StanChartu:
“Ako FOMC poraste za 75 bps kao što se očekuje, fokus tržišta će se okrenuti tome hoće li sljedeće povećanje biti 75 bps ili 50 bps – očekujemo da čelnik Feda Powell ponovi da pomak od 75 bps nije norma.
S obzirom na to koliko je brzo taktičko pozicioniranje i pozicioniranje ETF-a smanjeno u posljednjim sesijama, vjerujemo da bi cijene zlata mogle biti više ako Fed poraste za 75bps kao što se očekuje. Strmiji porast ili oštriji ton mogli bi, međutim, pritisnuti cijene ispod ključne razine podrške od 1,690 USD/oz.”
Izvor: TradingView
Dugoročno pada
Ipak, srednjoročni i dugoročni izgledi za zlato su medvjeđi zbog nekoliko negativnih katalizatora.
Kao prvo, ne očekuje se da će slabost dolara dugo trajati. Doista, analitičari oklijevaju ohrabriti euro s obzirom na stalne zabrinutosti o tome koliko ECB doista može biti jastreb, tekuću krizu prirodnog plina i energije kao i anemičan gospodarski rast usred visoke inflacije.
Povezano: Sezona zarada je ovdje, a energetske tvrtke cvjetaju
"Po našem mišljenju, ovaj odskok će se vjerojatno pokazati kratkotrajnim i trebao bi osigurati bolje ulazne razine za kratke pozicije u eurima. Čak i ako ECB ostvari povećanje od 50bp, pozitivan nastavak za euro mogao bi biti ograničen,“, rekao je Dominic Bunning, voditelj europskog FX istraživanja pri HSBC-u. Bunning također napominje da ECB-ovih 50 baznih bodova “više ne izgleda tako nevjerojatno” u usporedbi s većim povećanjem od Fed-a i Banke Kanade te da je već uračunato u cijenu od blizu 150 bps povećanja ECB-a u 2022.
10-godišnja riznica SAD-a
Izvor: CNBC
Nažalost, recesija u eurozoni izgleda vjerojatnija nego ikada prije nakon ruskog Gazproma prepoloviti količinu prirodnog plina teče kroz glavni plinovod iz Rusije u Europu, s protokom plina koji pada na samo 20% kapaciteta.
Nadalje, trendovi potražnje na najvećim svjetskim tržištima zlata ostaju mješoviti.
Prema StanChartu, potporu zlatu prema dolje prvenstveno pokreće fizičko tržište. Kina – najveće svjetsko tržište zlata – pokazuje znakove snažnog apetita za plemenitim metalima. Kineski uvoz zlata porastao je 57% na međugodišnjoj razini u lipnju i gotovo se utrostručio m/m na 106t, što je porast od 29% od početka godine na 392t.
Za razliku od toga, Indija – drugi najveći svjetski kupac zlata nakon Kine – upravo je ušla u sezonski sporo razdoblje potrošnje i povećala uvozne carine za zlato i srebro. Indijski uvoz zlata već je bio u padu čak i prije porasta.
S tim u vezi, Standard Chartered je tvrdio da visoki troškovi proizvodnje ograničavaju koliko niske cijene zlata mogu pasti.
Prema stručnjacima, prosječni ukupni trošak održavanja proizvodnje (AISC) za zlato popeo se na 1,600 USD/oz s oko 1,300 USD/oz prije četiri godine, označavajući najvišu razinu od 2013. To zapravo znači da ~ 10% trenutne proizvodnje zlata prodaje se uz gubitak. StanChart kaže da se povijesno zlatom trguje po pribl. jednu trećinu iznad prosječnog AISC-a, što donju vrijednost za zlato čini oko 1,600 USD/oz.
Autor Alex Kimani za Oilprice.com
Još najboljih čitanja s Oilprice.com:
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/gold-remains-relatively-cheap-why-220000714.html