(Bloomberg) — Čak i nakon ovogodišnje brze rasprodaje, dionice još uvijek ne odražavaju u potpunosti rizike s kojima se susreću korporativne zarade i slabiju potražnju potrošača, tvrde stratezi iz Morgan Stanleya i Goldman Sachs Group Inc.
Najčitanije s Bloomberga
"Premija za kapitalni rizik ne odražava rizike za rast, koji se povećavaju zbog pritiska na maržu i slabije potražnje jer se potrošač odluči zaglaviti", napisali su u ponedjeljak stratezi Morgan Stanleyja na čelu s Michaelom Wilsonom.
Depresivno raspoloženje potrošača ključni je rizik za američko tržište dionica i gospodarstvo jer će se Federalne rezerve nastaviti boriti protiv rastuće inflacije povećanjem stopa, napisao je. U međuvremenu, stratezi Goldman Sachs Group Inc. predvođeni Davidom J. Kostinom rekli su da su procjene američkih zarada još uvijek previsoke i očekuju da će biti dodatno revidirane naniže.
Unatoč ovogodišnjoj rasprodaji S&P 500, “procjena kapitala i dalje je daleko od depresije”, napisao je Kostin u bilješci. Iznenađujuće jaki podaci o inflaciji pokazuju "da je borba Fed-a s inflacijom postavila gornju granicu na procjenu kapitala."
Inflacija u SAD-u ubrzala se na svježi 40-godišnji maksimum u svibnju, dok je raspoloženje potrošača palo početkom lipnja na najniže u podacima iz 1978. Dionice su rasprodane u petak, a američke fjučerse signalizirale su da bi se S&P 500 danas mogao ponovno približiti medvjeđem tržištu zbog investitora strahuje da će najnoviji podaci o inflaciji vjerojatno potaknuti Federalne rezerve da produže niz agresivnih povećanja kamatnih stopa na jesen.
“Pad sentimenta ne samo da predstavlja rizik za gospodarstvo i tržište sa stajališta potražnje, već također, zajedno s CPI otisnutim u petak, drži Fed na jastrebovskom putu u borbi protiv inflacije”, rekao je Wilson.
Wilson je bio među najistaknutijim medvjedima Wall Streeta i točno je predvidio posljednju rasprodaju tržišta. Dok su stratezi Morgan Stanleya rekli da je tržište pridonijelo pritisku marže i opadajućoj dinamici potražnje potrošača, rizik od viška zaliha tek se sada počinje odražavati na cijene dionica. Ponovili su svoju manju težinu diskrecijskih dionica potrošača.
Wilson vidi 3,400 bodova, ili oko 13% manje od zatvaranja u petak, kao "pouzdaniju razinu podrške" za S&P 500 do sredine do kraja kolovoza ako se izbjegne recesija, što predstavlja zaradu nižu od 3% do 5%. nego konsenzus, 10-godišnji prinos Trezora od 3% i premija rizika vlasničkog kapitala od 370 baznih bodova.
Goldmanov osnovni slučaj je da će procjene dionica ostati otprilike nepromijenjene, dok će rast zarade povećati S&P 500 na 4,300 do kraja godine, ili oko 10% više od trenutnih razina.
(Ažuriranja s Wilsonovim S&P 500 ciljem u osmom odlomku)
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-says-consumer-weakness-080518595.html