Možete izračunati implicirani potez opcije dodavanjem ili oduzimanjem premije od cijene izvršenja. Na primjer, dionica od 100 USD s opcijama kupnje na novcu (100 USD) koje koštaju 10.00 USD ima implicirani pomak od 10%, s cijenom pokrića od 110 USD. Da je ovo bila put opcija od 10.00 USD, prijelomna vrijednost bila bi 90.00 USD.
Napomena: izračunavanje impliciranog kretanja opcije razlikuje se od izračuna impliciranog kretanja dionice. Da biste izračunali implicirano kretanje dionice, jednostavno dodajte premiju poziva i sastavite (20 USD u slučaju gornjeg primjera).
Ako je implicirani pomak opcije ispred zarade 10%, a dionica se pomiče u vašu korist samo za 1%, vaša opcija može završiti s padom sljedećeg dana iako ste bili u pravu. Što je vaša opcija bliže isteku, to je veći rizik od intravenoznog zgnječenja.
Razumijevanje IV crush-a i theta-raspada ključno je za trgovanje opcijama na zaradi.
Sada kada razumijete potencijalne zamke držanja opcije kroz zaradu, razgovarajmo o prethodnoj Goldmanovoj Intelovoj trgovini: sličnoj medvjeđoj trgovini u Intelu uoči njihove zarade 28. travnja.
Goldman je izdao novčanicu s Intelom koja je trgovala po cijeni od 47.01 USD, a ideja trgovanja bila je štrajk put od 45 USD koji je malo izvan novca i istječe na sljedećem mjesečnom isteku u svibnju. Implicitni pomak te opcije bio je 7%, što znači da je prijelomna vrijednost ove trgovine bila otprilike <43.71 USD do datuma isteka u svibnju. Kada je zarada stigla (28. travnja), dionice su zatvorene otprilike 7% manje (Intel je taj dan zatvorio na 43.59 dolara) — zadovoljavajući očekivani potez opcije više od 2 tjedna ostaje do isteka.
Ukratko: Goldman je bio u pravu i trgovina je bila isplativa. Dionica se pomaknula dovoljno u svom smjeru da nadmaši theta raspad i IV slom povezan s njim.
Međutim, dug put nije jedini način na koji je Goldman mogao upotrijebiti opcije da napravi medvjeđe predviđanje u Intelu.
Kako koristiti vertikalne spreadove za zaradu od trgovine U slučaju Goldmanove prethodne trgovine Intelom, ako su htjeli zauzeti medvjeđi stav koristeći opcije strike od 45 dolara, mogli su odabrati korištenje vertikalnog spreada. Vertikalni spreadovi uključuju kupnju opcije uz istovremenu prodaju druge opcije protiv nje koristeći isti rok trajanja.
Na primjer, Goldman je mogao kupiti strike put opcije od 45 USD i prodati strike put opcije od 40 USD protiv njih. To bi promijenilo nekoliko ključnih stvari o strukturi trgovine:
Kratke opcije su theta-pozitivne. To znači da kada vrijeme prođe, opcije postaju kratke više isplativo. Dok osoba kojoj ste ih prodali gubi novac s vremenom, vi ste na suprotnom kraju te trgovine, nadajući se da će opcija isteći bezvrijedna.
Prodajom opcije u odnosu na dugu opciju, snižavate ukupni iznos premije koju morate izdvojiti da biste ušli u trgovinu. Ako je duga put opcija bi koštaju 1.30 USD, a kratka put opcija košta 0.80 USD, sada imate strategiju koja košta 0.50 USD! Uz promjenu u osnovici troškova dolazi još jedna dobrodošla promjena...
Ovo je jednostavno: ako je vaša strike put opcija od 45 USD izvorno koštala 1.30 USD, pokriće bi bilo <43.70 USD. Ako je vaša pozicija sada $45/$40 put debit spread koji košta $0.50, vaša rentabilnost je sada <$44.50! To znači da se dionica mora manje kretati kako bi pozicija postala profitabilna. Ali sve ima kvaku, a u ovom slučaju kvaka je…
Dugi strike put od 45.00 USD tehnički ima najveću vrijednost od 4,500 USD — dolar za svaki peni koji dionica padne ispod 45 USD, potencijalno sve do 0 USD. Međutim, prodajom opcije protiv dugog puta, sada ograničavate maksimalnu vrijednost svoje pozicije na kratkom udaru. U ovom slučaju, ako ste koristili put spread od 45$/40$, maksimalna vrijednost vašeg spreada je 500$ po komadu po isteku - dolar za svaki peni koji dionica padne ispod 45$, dok ne dosegne 40$.
Ukratko: vertikalni spreadovi omogućuju trgovcima da ublaže dio rizika povezanih s držanjem opcija kroz zaradu, u zamjenu za propuštanje dijela potencijalne nagrade.
Bottom Line Retrospektiva je 20/20. Znamo da je u prošlom tromjesečju Goldmanu možda bilo bolje da koristi okomiti put spread umjesto dugog put za svoje medvjeđe Intelovo predviđanje. Međutim, ovo bi se tromjesečje moglo pokazati drugačijim. Prijelom za gotovo novčane putove je nešto iznad najniže višegodišnje cijene Intelove dionice. Ako Intel padne ispod te točke zarade, možda će trebati ući u razdoblje otkrivanja cijena kako bi pronašao novo dno - što bi moglo biti dio razloga zašto je Goldman Sachs tako medvjed prema ovom imenu.
Samo zapamtite: držanje dugih opcija kroz zarade i druge poznate katalizatore može doći s velikom količinom rizika.. Ako ste novi u trgovanju opcijama ili nemate čvrsto mišljenje o Intelovoj akciji cijena nakon zarade, ovo “ deep-end of the pool” trgovina možda nije za vas. Međutim, vi ste gospodar svoje domene. Dakle, vi budite sudac.