Goldman Sachs je upravo snizio svoju ciljanu cijenu S&P 500. Koliko je nisko moglo ići.

Veličina teksta

Goldman Sachs

konačno odlučio prestati se boriti s Fed-om i snizio prognozu za kraj godine

S&P 500.
 

Fed je u srijedu jasno dao do znanja da će vjerojatno nastaviti agresivno dizati kamatne stope kada je podigao stopu federalnih fondova za tri četvrtine postotnog boda, te je naznačio da “vrhunska” stopa federalnih fondova mogla bi prijeći 4.5%. Fed pokušava zavladati visoka inflacija smanjenjem ekonomske potražnje koja je vjerojatno će nastaviti smanjivati ​​zarade poduzeća. 

Sada stratezi Goldman Sachsa snižavaju svoju ciljnu cijenu za S&P 500. Stratezi predviđaju da će se indeks trgovati na 3600 do kraja godine, što je pad od prethodne prognoze od 4300. Novi cilj predstavlja mali pad s trenutne razine indeksa nešto manje od 3700, ali stvar je u tome da povjerenje u tržište slabi. "Očekivano kretanje kamatnih stopa sada je više nego što smo prethodno pretpostavljali, što naginje distribuciju ishoda tržišta dionica ispod naše prethodne prognoze", piše David Kostin, glavni američki dionički strateg Goldmana. 

Dio Goldmanove jednadžbe je da su Fedova povećanja kamatnih stopa povisila "stvarni prinos" na 10-godišnju državnu obveznicu. To je 10-godišnji prinos minus očekivana prosječna godišnja inflacija za sljedećih 10 godina, budući da investitori obično zahtijevaju stopu povrata veću od stope inflacije. Stvarni 10-godišnji prinos porastao je za nešto više od 1.3 postotna boda, a Goldman kaže da bi uskoro mogao dosegnuti 1.5 postotnih bodova. 

Banka, stoga, očekuje prilično niske procjene rasta zarade za S&P 500. Očekuje da će ukupna zarada po dionici za S&P 500 kompanije iznositi 234 dolara u 2023. To je samo 3% rasta u odnosu na ovogodišnji očekivani rezultat i niže je od trenutna ukupna prognoza za 2023. od 240 USD, prema FactSet-u. 

Niža zarada, međutim, nije jedini čimbenik koji utječe na prognozu banke. Viši realni 10-godišnji prinos također smanjuje vrednovanje. Kada stvarna stopa povrata na sigurnu državnu obveznicu raste, očekivani povrat na rizičnijem tržištu dionica izgleda malo manje privlačan. Realni 10-godišnji prinos od 1.5 postotnih bodova, povijesno gledano, trebao bi biti u korelaciji s otprilike 15.4 puta većim od S&P 500 višestrukih zarada sljedeće godine, kaže Goldman. Otprilike to je mjesto na kojem se indeks trenutačno trguje jer su dionice ovo rasprodale tjedan. 

Zarada je ta koja će u konačnici odrediti hoće li se Goldmanova nova meta pokazati ispravnom - ili će je morati ponovno smanjiti.

Pišite Jacobu Sonenshineu na [e-pošta zaštićena]