Goldman Sachs ove godine vidi gubitke od potrošačkih pritisaka koji premašuju 1.2 milijarde dolara

(Bloomberg) - Kada su čelnici Goldman Sachs Group Inc. krenuli privlačiti investitore početkom 2020., ponudili su obećavajuće izglede za svoj novi posao na Main Streetu. Jedinica bi 2022. godine prešla iz besparice u rentabilnost.

Najčitanije s Bloomberga

Ne ide baš tako.

Interne projekcije titana Wall Streeta pokazuju da se gubici u poslovanju potrošača ove godine ubrzavaju na više od 1.2 milijarde dolara, tvrde ljudi koji poznaju tu materiju. Stopa spaljivanja u drugom tromjesečju u jedinici u skladu je s tim predviđanjima - a broj bi mogao porasti ako pogoršanje gospodarstva prisili tvrtku da uzme više rezervi za gubitke po kreditima, rekli su ljudi.

Gubici proizlaze iz dodavanja novih poslovnih linija, učinaka pandemije i krvarenja troškova. Nova računovodstvena pravila također će prisiliti tvrtku da izdvoji više novca kako obim kredita raste. Brojka je također veća od otprilike milijardu dolara koje je Goldman procijenio za 1., rekavši da bi to bila najniža točka za Marcusov pothvat.

Goldmanova potraga za masama pokušaj je pronalaženja novih tokova prihoda daleko od svojih osnovnih djelatnosti trgovine i bankarstva. No, nakon dvije godine procvata na Wall Streetu, tvrtka se priprema za pad zarade od 35 posto, potaknuvši internu raspravu o vjerodostojnosti projekcija za njezino maloprodajno poslovanje i rizicima koji idu u izazovno gospodarstvo.

"Nadali bismo se i očekivali da će Goldman držati noge menadžere na vatri u potrošačkoj operaciji", rekao je Mike Mayo, analitičar u Wells Fargo & Co. Krvarenje novca u toj jedinici "moglo bi imati dodatnu kontrolu ako naslijeđene tvrtke ne učine nastupaju dobro kao u proteklih nekoliko godina.”

To je vrsta pothvata u kojem možete pronaći novi tok prihoda ili “popustiti glavu sebi”, rekao je.

Priča se nastavlja

Predstavnik Goldmana odbio je komentirati. Goldman vidi izgaranje novca kao nužna ulaganja za rast poslovanja.

U raspravama sa svojim timom, glavni izvršni direktor David Solomon usporedio je kritike svog potrošačkog poslovanja s onim s čim se suočio Jeff Bezos u izgradnji AWS-a – usluge računalstva u oblaku koja je nadvladala skepticizam analitičara s Wall Streeta i postala pokretač rasta za Amazon.com Inc.

Ulagačima i analitičarima banke predstavljena je J-krivulja u siječnju 2020. — grafikon koji je pokazao gubitke u prvim godinama prije nego što je 2022. dosegao čak i rast profitabilnosti nakon toga. Sada se predviđa da će ta krivulja biti dublja i duža. Procjene transakcijskog bankarstva bile su uključene u taj slajd, ali se smatralo minimalnim povlačenjem i taj posao sada zarađuje.

Ipak, Goldman je premašio većinu ostalih metričkih vrijednosti jedinice. Osigurao je 13 milijuna klijenata, povećao depozite na više od 100 milijardi dolara i dodao veze s kreditnim karticama. Istodobno, ulagači su posljednjih mjeseci sve više željeli ostaviti po strani metriku rasta i usredotočiti se na profitabilnost.

Investitor 'Neukus'

Širi razgovor unutar Goldmana govori o tome što će biti potrebno da se pridobiju ulagači – frustracija je izraženija kada se dionice banke trguju 30% ispod najniže vrijednosti u studenom. Dionice Goldmana su se srušile s ostatkom tržišta.

Goldmanov omjer cijene i knjigovodstvene vrijednosti – pomno praćen metrika koja pokazuje kako ulagači cijene imovinu tvrtke – ispod je onoga što je bio kada je Solomon preuzeo prvo mjesto prije gotovo četiri godine, unatoč osvježenju strategije. Dionica je zaostala za najvećim rivalom Morgan Stanleyem nakon što je tvrtka ključna akvizicija E*Tradea i Eaton Vancea.

Goldmanovo vodstvo zaključilo je da tržište želi čuti o raznovrsnijem poslovanju.

Iako je menadžerski tim uzbuđen zbog planova za rast potrošačke jedinice, to nema odjeka kod investitora, kaže analitičar UBS Group AG Brennan Hawken.

“Vidio sam rasprave u kojima su investitori izrazili svoje gađenje i frustraciju zbog razine pažnje koja se posvećuje poslovanju s potrošačima”, rekao je. "Oni to ne vide kao prijedlog koji povećava vrijednost."

Prema Devin Ryanu, analitičaru u Citizens Financial Group Inc., put do viših višestrukih vrijednosti za Goldmanove dionice još uvijek se oslanja na izgradnju raznolikog poslovanja s jakom potrošačkom franšizom. Ali to također znači paziti na odljev troškova.

"Oni moraju skrenuti ugao u potrošačima i moraju se usmjeriti prema značajnoj profitabilnosti", rekao je Ryan. "Sada je dobro vrijeme za raspravu, da svi pogledaju sve tvrtke i put do profitabilnosti."

Potrošačko poslovanje nadišlo je samo zajmove, depozite i ponudu Appleovih kreditnih kartica koje je imao kada je Goldman održao svoj Dan investitora 2020.

Tvrtka je proširila svoje partnerstvo s kreditnim karticama dodavanjem kartica s markom General Motors Co. Veća igra koju je napravila bila je kupnja davatelja usluge kupi sada, plati kasnije GreenSky, najveća akvizicija koju je tvrtka napravila pod Solomonom. Krediti zajmovi koji bi iznosili nekoliko milijardi dolara prisilili bi banku da unaprijed uzme neke rezerve za gubitke na temelju očekivanih doživotnih neispunjenja zajmova.

No, otkako je Goldman u rujnu kupio specijaliziranog zajmodavca, tržište za njegove konkurente i usporedive tvrtke je palo.

Za Goldman je ključno da ove ponude počnu odbacivati ​​dosljednu zaradu – dovoljno da uvjeri ulagače da ima snažan pothvat koji može nadoknaditi hirove u njegovim osnovnim trgovinskim i bankarskim operacijama.

Procvat pandemije za Wall Street pomogao je jedinici Main Streeta osigurati dužu pistu za rast. No, kako Goldmanovo cjelokupno poslovanje dolazi na visokom nivou, gubici divizije mogli bi zakomplicirati druge odluke, posebno kako nadoknaditi kišobrane na Wall Streetu.

"Kompenzacija se može samo toliko smanjiti i to bi bio problem posebno ako su neke od ovih drugih tvrtki još uvijek u fazi gubitka", rekao je Hawken iz UBS-a. "To bi mogao biti strateški pogrešan korak koji bi mogao oštetiti osnovnu djelatnost."

Najčitanije s Bloomberg Businessweeka

© 2022 Bloomberg LP