Tijekom vrhunca tržišta bikova – koje se, čovječe, čini tako davno – kladioničari ludi za pozivnim opcijama koji su obitavali na kanalu Wallstreetbets imali su omiljeni meme za objašnjenje zašto bi dionice nastavile rasti.
“Money Printer Go Brrr” je prikazivao Rambo-esque Jaya Powella, predsjednika Federalnih rezervi, odlučno ispaljivanjem zelenih novčanica onome tko ih je mogao pokupiti.
E, sad bi “Jay Powell Go Grrr” bila prikladnija. Monetarni opreznik sklon trgovcu pretvorio se u režećeg medvjeda koji diže kamatne stope.
I investitori nisu zadovoljni. Nasdaq Composite COMP, -6.15%, bogat vrstama dionica – Apple, Tesla, Nvidia – koje su nekada bile omiljene među kupcima kratkoročnih opcija, pao je 29.3% ove godine i ponovno koketira s najnižim ljetnim cijenama. Najnovije istraživanje raspoloženja AAII pokazuje da su pojedinačni trgovci najpesimističniji od 2009.
Sada Goldman Sachs navodi Powellova predviđena povećanja stopa kao razlog za snižavanje S&P 500 SPX, -0.84% cilj na kraju godine s 4,300 na 3,600.
"Očekivana putanja kamatnih stopa sada je viša nego što smo prethodno pretpostavljali, što naginje distribuciju ishoda tržišta kapitala ispod naše prethodne prognoze", piše David Kostin, glavni američki dionički strateg Goldmana, u bilješci.
Kada je Goldman u svibnju smanjio ciljnu cijenu S&P 500 na kraju godine s 4,700 na 4,300 (godinu je započeo s 5,100), tržište je predviđalo da će Fed zaustaviti svoj ciklus povećanja oko 3.25%. Sada trgovci računaju da će takozvana terminalna stopa biti 4.6%, a Goldmanovi ekonomisti vide moguću vršnu stopu Fed fondova od čak 4.75% do sljedećeg proljeća.
Ovo gura stvarne 10-godišnje prinose na trezorske obveznice naglo prema gore, a Goldman primjećuje da su porasli s minus 1.1% na početku godine na 1.3%, najviše od 2011. Banka predviđa da bi mogli doseći 1.25% do kraja 2022. prije vrhunca od 1.5%. To nije dobro za dionice.
Izvor: Goldman Sachs
"Odnos između dionica i stopa je dinamičan", napominje Kostin. “Pokretači promjena u realnim prinosima određuju utjecaj na vrednovanje kapitala. Sve veća težina tehnoloških tvrtki s visokim rastom u indeksu također je povećala njegovo trajanje i osjetljivost na stopu.”
Terminska cijena/zarada indeksa S&P 500, koja je početkom godine iznosila 21 kada su realne kamatne stope bile negativne, trenutno je pala na 16.
“Međutim, u proteklih nekoliko tjedana odnos se poremetio; procjena kapitala pala je u odnosu na svoj nedavni vrhunac, ali se i dalje trguje iznad razine koju implicira nedavni odnos sa stvarnim stopama. Temeljeno isključivo na nedavnom odnosu sa stvarnim prinosima, indeks S&P 500 trebao bi se trgovati s višekratnikom od 14x, a ne s trenutnim višekratnikom od 16x,” kaže Kostin.
Otuda njegovo smanjenje ciljne cijene. Dobra vijest je da je 3,600 samo još 4.1% niže od zatvaranja u četvrtak. A Kostin smatra da je porast na kraju godine na 4,300 "moguć ako inflacija pokaže jasne znakove popuštanja".
Izvor: Goldman Sachs
Loša vijest je da Goldman misli da su rizici okrenuti prema dolje. Tvrdoglava inflacija, a time i uporno agresivan Fed, mogu uzrokovati recesiju. Goldmanovi ekonomisti vjeruju da će se to dogoditi u sljedećih 35 mjeseci od 12%.
"U recesiji, predviđamo da će zarada pasti, a jaz u prinosu će se povećati, gurajući indeks na najnižu vrijednost od 3150", kaže Kostin.
tržišta
Wall Street se suočava s još jednim danom pada, s terminskim ugovorom S&P 500 ES00, -1.21% popust od 1% na 3735. 10-godišnji prinos trezora TMUBMUSD10Y, 3.765% porastao za 5.4 bazna boda na 3.769%. Strah od globalnog usporavanja pogurao je fjučerse nafte WTI CL.1, -3.25% pao 2.1% na 81.70 dolara po barelu.
Zujanje
Indeks dolara DXY, + 0.69% pomaknuo se iznad 112 prvi put u 20 godina jer su zabrinutosti oko europskog gospodarstva i talijanski izborni strahovi gurnuli euro EURUSD, -0.80% ispod 0.98 USD.
Ekonomski podaci koji bi trebali biti objavljeni u petak uključuju S&P brza izvješća o PMI proizvodnji i uslugama u SAD-u, oba objavljena u 9:45 istočno. Središnja banka SAD-a je domaćin događaja "Fed sluša", koji počinje u 2:XNUMX istočno, uz uvodne riječi predsjednika Jaya Powella.
Novi britanski ministar financija, Kwasi Kwarteng, dao je izjavu mini proračun u četvrtak. Obogaćen teorijom curenja prema dolje, obećao je smanjenje poreza na dohodak i imovinu i procijenio šestomjesečni trošak energetske potpore na 60 milijardi funti (67 milijardi dolara). Uočena fiskalna inkontinencija Ujedinjenog Kraljevstva donijela je sjajne prinose TMBMKGB-10Y, 3.773% skočiti na 12-godišnji maksimum, a opet funtu GBPUSD, -1.66% dosegla najnižu razinu u 37 godina.
Dionice u Credit Suisseu CSGN, -9.71% pao više od 8% na nove višegodišnje najniže razine zbog izvješća da bi opterećena banka mogla morati podići daljnji kapital jer se nastoji restrukturirati.
Tijekom posljednjih 12 mjeseci više od polovice zvona za zatvaranje sesija "bilo je popraćeno tužnim trombonima", kaže Benedek Vörös, direktor strategije ulaganja u indekse S&P Dow Jones Indices, u bilješci objavljenoj u četvrtak ujutro. Pod takvom tjeskobom, ulaganje u dionice s niskom volatilnošću bilo je bolja oklada.
“Za pronicljive sljedbenike faktora, S&P 500 Low Volatility donekle je bio svjetionik nade. Hvatajući nesrazmjerno više pozitivnih nego loših strana, Low Vol je imao pozitivan 12-mjesečni povrat od 1.2%, u odnosu na gubitak od 11.6% za S&P 500,” napominje.
Izvor: S&P Dow Jones indeksi
Vrhunske oznake
Ovdje su bili najaktivniji burzovni tickeri na MarketWatchu od 6 ujutro po istočnom vremenu.
Treba znati rano i ažurira se do zvona za otvaranje, ali prijavite se ovdje da biste je jednom isporučili na svoj pretinac e-pošte. Verzija e-poštom bit će poslana oko 7:30 sati po istočnom dijelu.
Režanje Powella natjera Goldman da smanji ciljanu cijenu S&P 500. Opet.
Tijekom vrhunca tržišta bikova – koje se, čovječe, čini tako davno – kladioničari ludi za pozivnim opcijama koji su obitavali na kanalu Wallstreetbets imali su omiljeni meme za objašnjenje zašto bi dionice nastavile rasti.
“Money Printer Go Brrr” je prikazivao Rambo-esque Jaya Powella, predsjednika Federalnih rezervi, odlučno ispaljivanjem zelenih novčanica onome tko ih je mogao pokupiti.
E, sad bi “Jay Powell Go Grrr” bila prikladnija. Monetarni opreznik sklon trgovcu pretvorio se u režećeg medvjeda koji diže kamatne stope.
I investitori nisu zadovoljni. Nasdaq Composite
-6.15% ,
COMP,
bogat vrstama dionica – Apple, Tesla, Nvidia – koje su nekada bile omiljene među kupcima kratkoročnih opcija, pao je 29.3% ove godine i ponovno koketira s najnižim ljetnim cijenama. Najnovije istraživanje raspoloženja AAII pokazuje da su pojedinačni trgovci najpesimističniji od 2009.
Sada Goldman Sachs navodi Powellova predviđena povećanja stopa kao razlog za snižavanje S&P 500
-0.84%
SPX,
cilj na kraju godine s 4,300 na 3,600.
"Očekivana putanja kamatnih stopa sada je viša nego što smo prethodno pretpostavljali, što naginje distribuciju ishoda tržišta kapitala ispod naše prethodne prognoze", piše David Kostin, glavni američki dionički strateg Goldmana, u bilješci.
Kada je Goldman u svibnju smanjio ciljnu cijenu S&P 500 na kraju godine s 4,700 na 4,300 (godinu je započeo s 5,100), tržište je predviđalo da će Fed zaustaviti svoj ciklus povećanja oko 3.25%. Sada trgovci računaju da će takozvana terminalna stopa biti 4.6%, a Goldmanovi ekonomisti vide moguću vršnu stopu Fed fondova od čak 4.75% do sljedećeg proljeća.
Ovo gura stvarne 10-godišnje prinose na trezorske obveznice naglo prema gore, a Goldman primjećuje da su porasli s minus 1.1% na početku godine na 1.3%, najviše od 2011. Banka predviđa da bi mogli doseći 1.25% do kraja 2022. prije vrhunca od 1.5%. To nije dobro za dionice.
Izvor: Goldman Sachs
"Odnos između dionica i stopa je dinamičan", napominje Kostin. “Pokretači promjena u realnim prinosima određuju utjecaj na vrednovanje kapitala. Sve veća težina tehnoloških tvrtki s visokim rastom u indeksu također je povećala njegovo trajanje i osjetljivost na stopu.”
Terminska cijena/zarada indeksa S&P 500, koja je početkom godine iznosila 21 kada su realne kamatne stope bile negativne, trenutno je pala na 16.
“Međutim, u proteklih nekoliko tjedana odnos se poremetio; procjena kapitala pala je u odnosu na svoj nedavni vrhunac, ali se i dalje trguje iznad razine koju implicira nedavni odnos sa stvarnim stopama. Temeljeno isključivo na nedavnom odnosu sa stvarnim prinosima, indeks S&P 500 trebao bi se trgovati s višekratnikom od 14x, a ne s trenutnim višekratnikom od 16x,” kaže Kostin.
Otuda njegovo smanjenje ciljne cijene. Dobra vijest je da je 3,600 samo još 4.1% niže od zatvaranja u četvrtak. A Kostin smatra da je porast na kraju godine na 4,300 "moguć ako inflacija pokaže jasne znakove popuštanja".
Izvor: Goldman Sachs
Loša vijest je da Goldman misli da su rizici okrenuti prema dolje. Tvrdoglava inflacija, a time i uporno agresivan Fed, mogu uzrokovati recesiju. Goldmanovi ekonomisti vjeruju da će se to dogoditi u sljedećih 35 mjeseci od 12%.
"U recesiji, predviđamo da će zarada pasti, a jaz u prinosu će se povećati, gurajući indeks na najnižu vrijednost od 3150", kaže Kostin.
tržišta
Wall Street se suočava s još jednim danom pada, s terminskim ugovorom S&P 500
-1.21%
3.765%
-3.25%
ES00,
popust od 1% na 3735. 10-godišnji prinos trezora
TMUBMUSD10Y,
porastao za 5.4 bazna boda na 3.769%. Strah od globalnog usporavanja pogurao je fjučerse nafte WTI
CL.1,
pao 2.1% na 81.70 dolara po barelu.
Zujanje
Indeks dolara
+ 0.69%
-0.80%
DXY,
pomaknuo se iznad 112 prvi put u 20 godina jer su zabrinutosti oko europskog gospodarstva i talijanski izborni strahovi gurnuli euro
EURUSD,
ispod 0.98 USD.
Ekonomski podaci koji bi trebali biti objavljeni u petak uključuju S&P brza izvješća o PMI proizvodnji i uslugama u SAD-u, oba objavljena u 9:45 istočno. Središnja banka SAD-a je domaćin događaja "Fed sluša", koji počinje u 2:XNUMX istočno, uz uvodne riječi predsjednika Jaya Powella.
Rana sezonska nagrada Grinch ide Dirku Willeru iz Citigroupa, koji je predvidio investitore ne treba očekivati skup Djeda Mraza ove godine.
Novi britanski ministar financija, Kwasi Kwarteng, dao je izjavu mini proračun u četvrtak. Obogaćen teorijom curenja prema dolje, obećao je smanjenje poreza na dohodak i imovinu i procijenio šestomjesečni trošak energetske potpore na 60 milijardi funti (67 milijardi dolara). Uočena fiskalna inkontinencija Ujedinjenog Kraljevstva donijela je sjajne prinose
3.773%
-1.66%
TMBMKGB-10Y,
skočiti na 12-godišnji maksimum, a opet funtu
GBPUSD,
dosegla najnižu razinu u 37 godina.
Dionice u Credit Suisseu
-9.71%
CSGN,
pao više od 8% na nove višegodišnje najniže razine zbog izvješća da bi opterećena banka mogla morati podići daljnji kapital jer se nastoji restrukturirati.
Najbolje s weba
Prijevara u vezi s COVID-19 mogla bi premašiti 45 milijardi dolara
Zašto trgovina ne može kupiti mir
Što vam je gore: inflacija ili recesija
Grafikon
Tijekom posljednjih 12 mjeseci više od polovice zvona za zatvaranje sesija "bilo je popraćeno tužnim trombonima", kaže Benedek Vörös, direktor strategije ulaganja u indekse S&P Dow Jones Indices, u bilješci objavljenoj u četvrtak ujutro. Pod takvom tjeskobom, ulaganje u dionice s niskom volatilnošću bilo je bolja oklada.
“Za pronicljive sljedbenike faktora, S&P 500 Low Volatility donekle je bio svjetionik nade. Hvatajući nesrazmjerno više pozitivnih nego loših strana, Low Vol je imao pozitivan 12-mjesečni povrat od 1.2%, u odnosu na gubitak od 11.6% za S&P 500,” napominje.
Izvor: S&P Dow Jones indeksi
Vrhunske oznake
Ovdje su bili najaktivniji burzovni tickeri na MarketWatchu od 6 ujutro po istočnom vremenu.
Slučajna čitanja
Veza između Yode i Miss Piggy
Pazi ispod
Jeftina Disneyjeva princeza
Treba znati rano i ažurira se do zvona za otvaranje, ali prijavite se ovdje da biste je jednom isporučili na svoj pretinac e-pošte. Verzija e-poštom bit će poslana oko 7:30 sati po istočnom dijelu.
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/growling-powell-causes-goldman-to-cut-its-sp-500-price-target-again-11663928720?siteid=yhoof2&yptr=yahoo