Ako vaše dionice zaostaju za S&P 500, koji je u padu od 15% u odnosu na najvišu razinu s početka siječnja, posudite taktiku od profesionalaca: promijenite mjerila.
Možda pobjeđujete dionice rasta. Indeks rasta S&P 500 dosegao je vrhunac krajem prosinca i izgubio je 24%. Ili se uporediti s malim tvrtkama. Russell 2000 izgubio je 25% i pada dulje - od početka studenog. Kombinirajte ove dvije nezgode kako biste napravili veći: Russell 2000 indeks rasta pao je za 34%.
Ako sve drugo ne uspije, tu je Cathie Wood
ARK Inovacija
fond kojim se trguje na burzi (ticker: ARKK), pad za dvije trećine u odnosu na najvišu vrijednost, i ako ti ide gore od toga, ljubazno idite u upravljanje fondovima kako biste nama ostalima pružili nešto u čemu bismo se osjećali bolje.
Negdje u tome tko je tko od što je gore, nedavno se pobrkao prirodni poredak financija. Među malim tvrtkama, dionice rasta postale su jeftinije od onih vrijednosnih. "To je neka vrsta problema", kaže Brad Neuman, direktor tržišne strategije u Algeru, menadžer rasta koji nadzire više od 35 milijardi dolara.
Neuman citira
S&P SmallCap 600,
koji ne ide baš tako malen kao Russell 2000, i stoga nastoji pratiti tvrtke s jačim financijama. Njegova komponenta rasta nedavno se trgovala 12 puta više od ovogodišnjeg predviđenog slobodnog novčanog toka, u odnosu na 15 puta za vrijednost.
Dionice se nikada nisu savršeno dijelile na segmente rasta i vrijednosti, jer većina tvrtki treba rasti, a vrijednost je subjektivna. Opće pravilo: ako vam je neugodno imenovati tvrtku, ali ste ponosni na cijenu koju ste platili, možda je riječ o vrijednosnoj dionici. Za rast vrijedi suprotno.
Neuman kaže da je premija rasta tipična i zaslužena. Te tvrtke mogu ponuditi brzi dobitak prihoda, visok povrat na inkrementalni kapital koji su uložili u rad, atraktivne bruto marže i skroman dug.
So što je pošlo po zlu? Rastuće stope pretvorile su ulagače iz grozničave u hladne zbog skupih dionica koje rastu. Ali veliki dio viška mogao bi se poništiti. U velikim tvrtkama,
JP Morgan
izračunava da su vrijednosti dionica rasta pale s 97. percentila prošlog studenog na 53. nedavno — drugim riječima, s iznimno skupih razina na gotovo paritet s vrijednošću.
U međuvremenu, male kapitalizacije su nedavno dosegle najnižu točku procjene koju su dotakle 2009., tijekom globalne financijske krize. JP Morgan ima teoriju o tome. Velike su tvrtke ove godine bijesno trošile na vlastite dionice. Izdaci bi tijekom prve polovice mogli doseći rekordnih 600 milijardi dolara. Male tvrtke obično ne troše puno na otkupe dionica, pa su njihove dionice dobile manju podršku.
Neuman vidi da će se dionice rasta ovog ljeta vratiti u formu. On kaže da ciklusi povećanja kamatnih stopa obično započinju kada je gospodarstvo vruće i završavaju nakon što se ohladi. Dakle, vrijednosne dionice, koje su obično čvršće povezane s ekonomskim ciklusima nego ciklusima rasta, često nadmašuju učinak nekoliko mjeseci prije i nakon početka povećanja. Ovaj put, Federalne rezerve su počele podizati stope u ožujku.
Vidjet ćemo hoće li se to predviđanje ostvariti. Ulagači koji žele povećati izloženost dionicama s malom kapitalizacijom, mogu koristiti indeksne fondove poput
Vanguard Small-Cap Growth
(VBK) ili aktivni fondovi poput
Alger Small Cap Focus
(AOFAX).
Pitao sam Neumana za njegove omiljene dionice. Spomenuo je tri softverske tvrtke u oblaku koje imaju velik prihod od pretplate i blisku integraciju s korisnicima.
Avalara
(AVLR) pomaže tvrtkama da se pridržavaju složenih poreznih pravila za robu koju nabavljaju i prodaju diljem svijeta. Slobodan novčani tok je minimalan, ali kaže da su visoke bruto marže, brz rast prodaje i veliko potencijalno tržište znakovi da se slobodna gotovina može brzo povećati.
Bentley Systems
(BSY) prodaje softver koji inženjeri koriste za modeliranje složene infrastrukture, poput postrojenja za ukapljeni prirodni plin. I
Softver Guidewire
(GWRE) ima podatke, analitiku i umjetnu inteligenciju koju koriste stotine osiguravajućih društava za pokriće cijena.
Evo nekoliko poslastica iz nedavnih razgovora koji ne idu uredno. Vjerujem da restoranski biznis ovaj pristup naziva miješanim roštiljem.
Broadcom
(AVGO) planira kupiti
VMware
(VMW) za 61 milijardu dolara, saznali smo prošli tjedan.
UBS
analitičar čipova Timothy Arcuri, bik Broadcoma, kaže da će to dovesti do njegovog prihoda od čipova ispod 50%, što bi moglo biti dobro tempirano ako se ciklus čipova preokrene. Prevrće se? Što je s nedostatkom čipa? Postoje znakovi da zalihe čipova rastu i "nemoguće je savršeno upravljati", kaže Arcuri. Ako potrošačka potražnja padne, industrija bi mogla preskočiti iz nestašice u prezasićenost. Dajte prednost tvrtkama koje mogu rasti na tržištima u nastajanju, kaže, poput
Nvidia
(NVDA), koji je dobro pozicioniran u virtualnoj stvarnosti.
Puckanje
(SNAP) dionice su prošlog utorka pale za 43 posto nakon što su se menadžment iznenada pogoršali u uvjetima poslovanja. To je znak da bi šira potražnja za oglašavanjem mogla biti pogođena, kaže Lloyd Walmsley, također iz UBS-a. Kupci oglasa vjerojatno će premjestiti dolare s manjih mjesta na pouzdanija, poput
Facebook
i Google do sljedećeg mjeseca, ali u trećem tromjesečju i divovi bi mogli biti pod pritiskom, kaže on. Nešto od toga se već odražava u cijenama dionica. Zove vlasnika Facebooka
Meta platforme
(FB) kontroverzno, ali i “nevjerojatno jeftino”, i to izračunava
Amazon.com
(AMZN), mali, ali u usponu oglasni igrač, trguje nešto ispod vrijednosti svog poslovanja u oblaku, što znači da ulagači, po njegovom mišljenju, dobivaju maloprodajnu stranu besplatno.
Thomas Peterffy je 77-godišnji osnivač
Grupa interaktivnih posrednika
(IBKR), i kontrolira više od 70% dionica. IBG je prošao daleko bolje od
Tržnice Robinhood
(HOD) tijekom pada. Peterffy kaže da je to zato što su korijeni IBG-a za stvaranje tržišta ostavili sofisticirane trgovce kao klijente, koji su spremni platiti provizije kada drugi brokeri nude trgovanje bez provizije i zarađuju novac usmjeravajući trgovine na mjesta koja plaćaju.
Industrijska linija je da takozvani tijek plaćanja za narudžbu ne ostavlja kupcima ništa gore. Ne biste to znali kada biste razgovarali s Peterffyjem, čija tvrtka ima vlastitu uslugu bez provizije za rijetke trgovce pod nazivom IBKR Lite. “Mislim da to nije dobro za kupca, ali nema prevelike razlike”, kaže on o plaćanju tijekom narudžbe. "Govorimo o novčićima."
Pišite Jack Hough na [e-pošta zaštićena]. Slijedite ga na Twitteru i pretplatite se na njegov Barronov Streetwise podcast.
Izvor: https://www.barrons.com/articles/growth-stocks-down-small-caps-are-worse-could-this-be-time-for-small-cap-growth-51653690914?siteid=yhoof2&yptr= yahoo