(Bloomberg) — Za jedan od najvećih svjetskih hedge fondova, kriza mirovinskih fondova u Ujedinjenom Kraljevstvu upravo počinje dok središnje banke diljem svijeta podižu kamatne stope i isključuju kvantitativno popuštanje.
Najčitanije s Bloomberga
Paul Marshall, suosnivač investicijske tvrtke Marshall Wace vrijedne 62 milijarde dolara, rekao je da su središnje banke stvorile savršeno okruženje za "zloulaganje" umjetno držeći niske kamatne stope godinama.
"Britanska LDI industrija prva je žrtva kraja ere 'novac za ništa' — prva mrtva riba koja je isplivala na površinu dok se rastuće kamatne stope središnje banke ponašaju poput lovljenja dinamitom na globalnim tržištima imovine", rekao je Marshall u pismo poslano klijentima ovog mjeseca.
Takozvana ulaganja temeljena na obvezama oblik su financijskog inženjeringa koji uključuje izvedenice i omogućuje mirovinskim shemama s definiranim naknadama povećanje financijske poluge i povrata. Bank of England bila je prisiljena uskočiti kako bi stabilizirala tržišta nakon što su rastući prinosi na pozlaćene instrumente pokrenuli zahtjeve za marginom kod fondova koji su došli prebrzo da bi njima mogli upravljati.
JPMorgan Chase & Co. procjenjuje da su gubici od takozvanih ulaganja potaknutih obvezama koje su pokrenuli mirovinski sustavi narasli na čak 150 milijardi funti (171 milijardu dolara) od početka kolovoza.
Mirovine su se ponašale kao upravitelji hedge fondova s mnogo manje znanja ili spretnosti, rekao je Marshall u pismu.
Crispin Odey, britanski upravitelj hedge fonda koji je ove godine profitirao od kratkih uloga na nazimice, upozorio je da LDI kriza tek počinje.
"LDI investitori su prisiljeni prodavati kako bi platili svoje gubitke i ne izgleda da će to prestati", napisao je Odey u pismu poslanom investitorima ovog mjeseca.
Predstavnici Marshalla i Odeya odbili su komentirati.
"Svi su htjeli okriviti novog kancelara, Kwasija Kwartenga, za topljenje", rekao je Odey, misleći na bivšeg britanskog kancelara koji je prošli tjedan odstupio s te uloge. “Ali vjerujem da je stvaranje stvarno trajalo 20 godina i dovelo ga je nezaustavljivo povećanje cijena”, rekao je Odey.
Marshall je rekao da se ljudi neće složiti oko toga tko bi trebao preuzeti krivnju za krizu.
"Možemo raspravljati o tome koliki je dio kolapsa na britanskom tržištu pozlaćenih proizvoda bio posljedica plašljivosti Banke Engleske u vezi s kamatama, koliko proračuna Kwasija Kwartenga, a koliko nevolja u LDI industriji", napisao je. .
Središnje banke koje su poništile godine kvantitativnog popuštanja kako bi obuzdale rastuću inflaciju izazvale su volatilnost i uzburkale tržišta dionica, obveznica i valuta. Vlada Ujedinjenog Kraljevstva pod novim kancelarom sada je poništila smanjenje poreza koje je najavila prošli mjesec, a koje je izazvalo rasprodaju nazimica i razotkrilo slabosti u LDI strukturama.
Sljedeća na redu mogla bi biti europska tržišta državnih obveznica, rekao je Marshall. Milijarder je također označio rizik da središnje banke pauziraju svoj proces pooštravanja s obzirom na krhkost financijskog sustava.
“Bolan put će donijeti žrtve i bit će zanimljivo vidjeti kako će središnje banke reagirati kada te žrtve isplivaju na površinu”, napisao je Marshall. "Vrijeme će reći. Ali trenutno vjerujemo da najbolje prilike ostaju na kratkoj strani”, rekao je govoreći o strategiji koja zarađuje na padu cijena.
Glavni hedge fond Eureka Marshalla Wacea ove je godine porastao za 4.2%. Hedge fond Odey European Inc. Odey Asset Managementa ostvario je povrat od rekordnih 193% do rujna ove godine.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-titan-warns-uk-153712015.html