Evo 5 razloga zbog kojih bi se rast dionica mogao ponovno pretvoriti u medvjeđe tržište

“Bilo je dosta izvrsnih vijesti, ali tržište treba malo zastati. Krenuli smo malo prebrzo, prebrzo sada”, rekao je Goldman u telefonskom razgovoru s MarketWatčem.

Kako bi potkrijepio ovo stajalište, ukazao je na pregršt razloga zašto bi se pad dionica od petka mogao nastaviti u sljedećem tjednu, a možda i dulje - iako je on i dalje optimističan u pogledu dionica tijekom duljeg vremenskog razdoblja.

Obrambeni sektori ponovno u modi

Ciklički sektori bili su bolji od rasta dionica u srpnju i početkom kolovoza. No čini se da je tom trendu ovaj tjedan došao kraj, jer su obrambeni sektori ponovno preuzeli vodstvo.

"Jedan od znakova da ulagači postaju nervozni jesu ciklički pokazatelji koji imaju slabije rezultate u obrambenim sektorima, a to sada počinjemo uviđati", rekao je Goldman.

Tijekom prošlog tjedna, dionice osnovnih proizvoda za široku potrošnju i komunalije bile su dva najbolja izvođača među 500 sektora indeksa S&P 11. Kao rezultat toga, Consumer Staples Select Sector SPDR fond
XLP,
-0.32%,
burzovni fond koji prati sektor porastao je 1.9%, dok je Utilities Select Sector SPDR Fund
XLU,
-0.05%
stekao 1.3%.

S druge strane, dva sektora s najlošijim rezultatima bili su materijali i komunikacijske usluge, dva ciklična sektora. SPDR fond Materials Select Sector
XLB,
-1.84%
pao je 2.4% u tjednu, dok je SPDR fond Communications Services Select Sector
XLC,
-1.62%
prolio je 3.1%.

Prinosi na obveznice rastu

Rastući prinosi na obveznice još su jedan znak da bi se rast dionica mogao okrenuti, rekao je Goldman.

Veći prinosi trezora mogu predstavljati problem za dionice jer čine obveznice privlačnijim ulaganjem u usporedbi s njima. Dionice i obveznice često su se kretale u skladu s početkom godine, jer su očekivanja strože monetarne politike od strane Federalnih rezervi uzdrmala obje imovine.

No čini se da se ta dinamika promijenila u kolovozu. Prinosi državnih obveznica porasli su ranije ovog mjeseca i počeli rasti prije nego što su dionice krajem ovog tjedna zabilježile tešku razinu.

Prinos na 10-godišnjem zapisu Riznice
TMUBMUSD10Y,
2.973%
porastao je za 35 baznih bodova od 1. kolovoza, a od ponedjeljka se popeo za 14 baznih bodova na 2.897%.

Prinosi na obveznice rastu kako cijene padaju, a Goldman i drugi na Wall Streetu sada čekaju da vide hoće li dionice pratiti pad cijena obveznica.

Vidi: Bullard iz Feda kaže da je sklon podršci porastu od 0.75 postotnih bodova u rujnu

Takav je i dolar

Rastući prinosi na državne obveznice i ublažavanje inflacije pomogli su porastu američkog dolara, stvarajući još jednu potencijalnu smetnju za dionice. ICE indeks američkog dolara
DXY,
+ 0.58%,
mjerač snage dolara u odnosu na košaricu konkurenata, premašio je 108 u petak, popevši se na najjaču razinu u mjesec dana.

Vidi: Američki dolar gori i reže ključne tehničke razine 'kao vrući nož u maslacu'

Jak dolar općenito se povezuje sa slabijim dionicama, budući da nagriza inozemne zarade američkih multinacionalnih kompanija čineći ih manje vrijednima u američkim dolarima.

Kriptovalute padaju

Kriptovalute poput bitcoina
BTCUSD,
+ 0.04%
i ethereum
ETHUSD,
-3.46%
također u posljednje vrijeme trguju gotovo u korak s dionicama, posebno megacap tehnološkim dionicama poput Meta Platforms Inc.
META,
-3.84%
i Netflix Inc.
NFLX,
-1.64%.
Ali kriptovalute su se naglo rasprodale u petak, zbog čega su se neki zapitali jesu li dionice sljedeće.

“Još jedan znak pauze na tržištu je slabost kripto. To je jasan znak trenda smanjenja rizika na tržištu”, rekao je Goldman.

Bitcoin je u petak pao za oko 9.5%, dok je ethereum, druga najpopularnija kriptovaluta, pao za oko 10,%, prema CoinDesku.

Procjene kapitala ne usklađuju se s korporativnim zaradama

Još jedan razlog za dovođenje u pitanje porasta dionica je taj što se čini da postoji nepovezanost između procjena vrijednosti kapitala i očekivanja korporativne zarade.

Kao što je Goldman istaknuo, omjer cijene i zarade S&P 500 vratio se na 18.6 puta veću zaradu, s najnižih 15.5 sredinom lipnja. U isto vrijeme, očekivanja korporativne zarade tih istih kompanija u sljedećih 12 mjeseci pala su s 238 USD na 230 USD.

"Dionice rastu zbog pada procjena zarade", rekao je Goldman.

Goldman jedva da je jedini koji se brine zbog rastućih vrijednosti dionica. U nedavnoj bilješci klijentima banke, strateg za kapital Citigroupa u SAD-u, Scott Chronert, rekao je da bi rizik od pada korporativnih zarada u 2023. mogao stvoriti "čeoni vjetar" za dionice.

"Rekli bismo da je taktička prodaja u daljnju snagu opravdana", rekao je.

Američke dionice pale su u petak, uz S&P 500
SPX,
-1.29%
pao je za 55.26 bodova, ili 1.3%, na 4,228.48, dok je Nasdaq Composite
COMP,
-2.01%
smanjio se za 260.13 bodova, ili 2%, na 12,705.22. Dow Jonesov industrijski prosjek
DJIA,
-0.86%
pao je za 292.30 bodova, ili 0.9%, na 33,706.74.

Gubici dionica u petak gurnuli su sve tri glavne referentne vrijednosti u ovotjedno crveno, označavajući prvi tjedni pad za S&P 500 i Nasdaq u mjesec dana.

Najvažnije informacije iz kalendara ekonomskih podataka za sljedeći tjedan očekuju se u petak, kada bi predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell trebao održati svoj godišnji govor na ekonomskom simpoziju središnje banke u Jackson Holeu, Wyo. Ekonomisti očekuju da će iskoristiti priliku da naglasi Fed-ova predanost borbi protiv inflacije.

Vidi: Powell da kaže Jackson Holeu da recesija neće zaustaviti Fedovu borbu protiv visoke inflacije

Osim saslušanja od Powella, ulagači će dobiti najnovije informacije o brzini inflacije putem indeksa izdataka za osobnu potrošnju, Fed-ovog preferiranog mjerila cjenovnih pritisaka. Istraživanje raspoloženja Sveučilišta u Michiganu koje se pomno prati, a koje uključuje očitavanja inflacijskih očekivanja potrošača, također je na kalendaru za petak.