Dolazi rijedak događaj: ispiranje burze

Prošli sam mjesec opisao zašto je potres na burzi vjerojatan. Takve epizode imaju za cilj "istresti" preostale slabe ulagače iz prethodno popularnih dionica, resetirajući vrijednosti i stvarajući snažne temelje za buduće dobitke.

VIŠE OD FORBESAUlagači u dionice i obveznice: Tržišta idu prema trzajima – prikupite novacBy John S. Tobey

Ispiranje je drugačiji proces. Oni stižu kada su tržišta preopterećena detritusom. Nazovite to smećem, smećem ili ružnim ostacima. To je ono što ostaje nakon što moda propadne i snovi o bogatstvu nestanu. To je čišćenje od investicija koje su propale.

Posvuda su

Tijekom entuzijazma na burzi 2021. mnogi su današnji hodajući mrtvaci bili živi i zdravi. Pregledajte ih sada i "Fuj!" je prikladan opis. Ipak, oni i dalje nastavljaju, premda na održavanju života koje im pruža baza vjernih obožavatelja.

Zašto ne mogu nastaviti svoje prazno postojanje? Jer će ih tržišta odbaciti. Bez zdravih osnova, trgovanje presušuje i nestaje. Neki će biti toliko jeftini da će biti kupljeni iz nekog poslovnog razloga - ili zbog rasprodaje. Drugi će odlutati u zaleđe ili jednostavno zatvoriti svoja vrata.

Dakle, koja su ulaganja zrela za ispiranje?

Primarne grupe su sljedeće:

SPAC (tvrtke za stjecanje posebne namjene)

Jedna od najgorih kreacija Wall Streeta ikada. Prodano kao sigurno (možete dobiti svojih punih 10 USD po povratu!), "čarolija" je bila u tome što bi briljantna osoba otkrila izvanrednu tvrtku koju bi kupila. S novcem u rukama, posao bi bio sklopljen i vlasnici SPAC-a bi vidjeli velike dobitke. Međutim, velika je začkoljica bila u tome što je svaki SPAC imao "sponzore" (oznaka s Wall Streeta koja je skrivala pravi deskriptor: "insajderi koji besplatno učitavaju") i oni su dobili ogromnih 20% od novog ugovora uz minimalne troškove. Matematički, korištenjem 0 dolara za sponzore, 100% gotovine SPAC-ovih investitora koje su oni opskrbili prebacilo se na 80% vlasništva nove tvrtke. Osim ako je stjecanje izvršeno po cijeni 20% nižoj od fer vrijednosti, to je značilo da je realna knjigovodstvena vrijednost investitora upravo pala za 20%. Štoviše, "sponzori" su tada mogli slobodno prodati svoje dionice po bilo kojoj cijeni i još uvijek skupljati zdrave dobitke (prednost "kupnje" po gotovo 0 USD). Nije ni čudo što grafikoni dionica sklopljenih poslova izgledaju tako užasno.

Biotehnološke IPO-e

Te su ponude bile jednostavno visokorizični poslovi rizičnog kapitala koji su prikupljali novac za plaćanje troškova tvrtke. Operacije su u osnovi bili znanstvenici koji su radili na blještavom projektu (uvjerljiv razlog za kupnju) čije su niske šanse za uspjeh činile vrlo vjerojatno da će propasti. To je razlog zašto gotovo svi biotehnološki IPO-i imaju 90+% gubitaka – novac je nestao i nema se što pokazati.

IPO dionica priče

Poput biotehnoloških IPO-a, prikupljeni novac je rizični kapital za pokrivanje troškova. Isto tako, "priča" je bila neki gizdavi projekt. Problem je bio dug, neizvjestan put do stvaranja, proizvodnje, prodaje i – što je najvažnije – zarade. Dionice priča, bez stvarnog, temeljnog napretka, predodređene su za smeće kada sjaj priče potamni.

Takozvane Meme dionice

To su bile kratkotrajne eksplozije izgrađene na ideji da bi pojedinačni investitori povezani s internetom mogli podići potučene dionice i natjerati prodavače na Wall Streetu da plate kako bi pokrili (otkupili) svoje kratke pozicije. Moć narodu! Samo što stvari nisu išle kako je planirano, ostavljajući iza sebe trag suza i gubitaka za one koji još uvijek žive. (Kada GameStopGME
imao svoj izvorni zalet, provjerio sam okupljalište Meme investitora, Reddit. Bilo je brojnih komentara čestitki koji su imali isto stajalište i upute: Mogli bi pobijediti Wall Street ako ostanu zajedno i nastave kupovati i držati, prisiljavajući na taj način kratke prodavače da dodatno dižu cijenu. Vjerovati u "obveze" foruma za razgovor da ne prodaju je tako... Pa, vi dajte deskriptor. U svakom slučaju, grafikoni dionica pokazuju rezultate pune gubitaka, kao i otkrivanje prisutnosti preostalih vlasnika.

Razviti IPO-i bivših javnih poduzeća

Nakon što su ostali bez gotovine i mogućnosti zaduživanja za isplatu "dividend" vlasnicima privatnog kapitala, dionice kompanija poput Dolea i Webera ponovno su plasirane na tržište. Prospekti su uključivali prekrasne fotografije u boji i rasprave o tome koliko su proizvodi tvrtke poželjni. Jao, prikupljeni novac prvo je išao za podupiranje oslabljenih financija tvrtke. Spominje se rast, ali kao malo vjerojatan krajnji rezultat.

Ulaganja “Sudjelovanja”.

Kada menadžment želi vaš novac, ali ne i vašu kontrolu, nudi manje od 50% dionica na prodaju – ili stvara drugu klasu dionica s manje ili bez prava glasa. Ali, hej, možeš zajahati val, zar ne? Pa ne. Na primjer, BDT Capital, privatni kapitalni fond koji još uvijek posjeduje 85% Weberovih dionica, upravo je dao ponudu za otkup 15% koje je prodao po 14 USD po dionici prije manje od godinu i pol. Njegovu ponudu od 1 dolara upravo je prihvatio odbor (čija je odgovornost paziti na interese dioničara i tko drži najviše dionica?). Iz Wall Street Journal članak (podvlačim svoje)…

"Weberov odbor već je odobrio posao, a privremeni izvršni direktor Alan Matula rekao je da transakcija osigurava "trenutnu i fer vrijednost” za manjinske dioničare tvrtke".

Predsjednik odbora rekao je da je cijena bila poštena jer su se tržište dionica i temelji tvrtke pogoršali tijekom tih petnaest mjeseci. Je li prisilna prodaja tog 15% paketa dionica uz gubitak od 40+% bila zakonita? Da. Bez 50+% vlasništva ti su manjinski dioničari bili prepušteni na milost i nemilost većinskim vlasnicima. Dakle, doviđenja Weberu.

Može li Dole biti sljedeći? Može biti…

Zaključak – Dobre vijesti čekaju nakon ispiranja

Poput proljetnog čišćenja, temeljito ispiranje čisti burzu. Izvan vida znači izvan uma, a svježe okruženje znači svjež pogled. Usputna scena iz filma, “margin poziva,” događa se nakon što je mnogo zaposlenika otpušteno u jednom danu. Glava okupi preostale govoreći, (podcrtavanje je moje)

"Svi ste još uvijek ovdje s razlogom. 80% ovog kata je upravo poslano kući, zauvijek. Posljednji sat proveli smo opraštajući se. Bili su dobri ljudi, i bili su dobri u svom poslu - ali ti si bio bolji. Sada ih više nema. O njima se više ne treba razmišljati. Ovo je vaša prilika. Svi ste preživjeli. I tako je ova tvrtka tijekom 107 godina nastavila jačati.”

Živjela Njujorška burza…