Evo što se događa s dionicama kada Fed podigne tečajeve za 100 baznih bodova

Dionice su se nastavile boriti za smjer otkako je izvješće o inflaciji koje je bilo toplije od očekivanog ranije ovog tjedna dovelo tržišta do najgoreg jednodnevnog pada od lipnja 2020., pri čemu je Dow pao preko 1,200 bodova. Dok je inflacija i dalje tvrdoglavo visoka, ulagači su sve više zabrinuti da će Federalne rezerve gurnuti gospodarstvo u recesiju budući da nastavljaju agresivno podizati kamatne stope.

Iako većina stručnjaka s Wall Streeta i dalje predviđa da će Federalne rezerve podići kamatne stope za 75 baznih bodova na svom sastanku o politici sljedeći tjedan, očekivanja za agresivnije povećanje od 100 baznih bodova polako rastu.

Još jedno užareno izvješće o inflaciji u utorak gotovo je potvrdilo za tržišta da će Fed sljedeći tjedan podići stope za 75 baznih bodova ili više. Indeks potrošačkih cijena porastao je 8.3% u kolovozu u usporedbi s prošlom godinom, što je više od rasta od 8.1% koji su očekivali ekonomisti. Iako je taj broj još uvijek manji s 8.5% u srpnju i 9.1% u lipnju, temeljna inflacija, koja isključuje nestabilne cijene hrane i energije, ostala je visoka. Temeljna inflacija porasla je 0.6% na mjesečnoj razini u kolovozu, dvostruko više nego što su predviđali ekonomisti i dvostruko više od prošlomjesečnog povećanja od 0.3%.

Iako tržišta još uvijek u velikoj mjeri očekuju povećanje kamatne stope od 75 baznih bodova, rizici su sada okrenuti prema gore—s ulagačima koji su u potpunosti poništili izglede za manje povećanje stope od 50 baznih bodova nakon izvješća o inflaciji u utorak. Trgovci umjesto toga sada procjenjuju 20% šanse da će Fed podići stope za više od očekivanih 100 baznih bodova, prema CME GroupCM nastavak
Podaci.

Ekonomisti Nomura Securitiesa promijenili su svoju prognozu za nadolazeći sastanak Fed-a, koji završava sljedeće srijede, i sada predviđaju da će središnja banka podići stope za 100 baznih bodova - nakon čega će uslijediti povećanja od 50 baznih bodova na svakom od sastanaka u studenom i prosincu. “CPI izvješće za kolovoz . . . sugerira da bi se mogao ostvariti niz rizika od porasta inflacije”, napisala je tvrtka.

Ako središnja banka podigne stope za 100 baznih bodova sljedeći tjedan, “onda bi se ljudi stvarno zabrinuli jer bi to impliciralo da Fed nema povjerenja u svoj vlastiti raspored i doista bi moglo završiti previše dramatičnim pooštravanjem i baciti gospodarstvo u recesije”, predviđa Sam Stovall, glavni investicijski strateg za CFRA Research.

Posljednji put kada je središnja banka podigla stope za 100 baznih bodova bilo je prije više od četiri desetljeća, kada je Paul Volcker bio predsjednik Feda. Fed je podigao stope za 100 baznih bodova sedam puta između studenog 1978. i svibnja 1981. (nakon što je Volcker preuzeo kormilo), prema CFRA Research. Inflacija je iznosila 9% u studenom 1978. prije nego što je dosegla vrhunac od 14.6% u ožujku 1980., dok je temeljna inflacija bila 8.5%—dostigavši ​​vrhunac od 13.6% u lipnju 1980.

Tržišta su padala u gotovo 60% slučajeva, pri čemu je S&P 500 gubio u prosjeku 2.4% mjesec dana nakon povećanja stope od 100 baznih bodova, prema podacima CFRA-e. Dok su dionice još uvijek bile u padu tri mjeseca nakon povećanja stope tog razmjera (padajući u prosjeku za 1.3%), tržišta su se konačno ujednačila do šestomjesečne oznake, pri čemu je S&P do tog vremena porastao u prosjeku za 0.1%.

Volcker je bio odgovoran za šest od sedam povijesnih povećanja kamata od 100 baznih bodova (prvo je došlo pod njegovim prethodnikom G. Williamom Millerom). S jakim fokusom na obaranje inflacije svim potrebnim sredstvima, Volcker je odmah povisio stope za 100 baznih bodova četiri puta 1980., ubrzo nakon što je preuzeo dužnost. Zanimljivo je da je S&P 500 zapravo dobio 25% te godine, iako će Fedova velika povećanja stopa na kraju sustići gospodarstvo, gurnuvši ga u recesiju od 1981. do 82. godine.

Prije Volckera, 1970-ih tadašnji predsjednik Feda Arthur Burns sporo je reagirao na rastuću inflaciju, vijugajući između podizanja i snižavanja kamatnih stopa. “Problem je u tome što nikada nije stvarno riješio inflaciju,” kaže Stovall, dodajući, “Fed ne planira napraviti iste greške iz 1970-ih.”

Unatoč nekim sličnostima s velikim inflacijskim razdobljem prije 40 godina, čini se da je gospodarstvo ovoga puta snažnije, zahvaljujući solidnom tržištu rada i stabilnoj potrošnji. Ostaje za vidjeti hoće li Fed moći orkestrirati meko prizemljenje ili će njegovo agresivno monetarno stezanje na kraju gurnuti gospodarstvo u recesiju, sličnu onoj iz ranih 1980-ih za vrijeme Volckerova mandata.

Najnoviji ekonomski podaci objavljeni u četvrtak ujutro pokazali su da je slika i dalje vrlo zbrkana - s prodajom na malo ispod očekivanja, padom tjednih zahtjeva za nezaposlene i anketom Philadelphia Feda o proizvodnji koja je postala negativna. Ekonomija je za sada još uvijek stabilna - posebno zahvaljujući snažnom tržištu rada, koje bi trebalo ublažiti očekivanja većeg povećanja kamata od 100 baznih bodova sljedeći tjedan, kažu stručnjaci.

“Brzina povećanja stopa u ostatku 2022. i 2023. ovisit će o tome koliko brzo će se hladnije gospodarstvo pretočiti u hladnije tržište rada”, kaže Bill Adams, glavni ekonomist u Comerica.CMA
Banka, koja predviđa povećanje od 75 baznih bodova sljedeći tjedan.

"Implikacija je da bi, kad bismo dobili 100 baznih bodova, to bacilo tržište u petlju i izvršilo veliki pritisak na dionice", kaže Stovall. "Tržišta su Fed-u odobrila povećanje za 75 baznih bodova - nitko neće reći da je to prebrzo."