Evo što učiniti kada svi vide recesiju 2023

Čini se da bi 2023. trebala loše početi.

Konsenzus za početak godine ukazuje na slabost zarade povezanu s recesijom, a to vjerojatno najavljuje nestabilne dionice. Mike Wilson iz Morgan Stanleya i David Kostin iz Goldman Sachsa zapravo predviđaju da će S&P 500 pasti na 3600 ili niže u prvoj polovici godine, nakon čega će uslijediti oporavak u drugoj polovici godine.

Dakle, kako bi investitori trebali pristupiti novoj godini?

Dosije Mikea Wilsona o tržišnom smjeru posljednjih je godina iznimno dalekovidan; njegovi pozivi oblikuju trenutni konsenzus na Wall Streetu dok drugi stratezi slijede njegove tržišne izglede. Ipak, razlog za nadolazeći slabiji utjecaj korporativnih zarada na tržište je dobar i treba ga poštovati. Čini se da Fed namjerava pretjerano stezati jer ignorira što se stvarno događa s inflacijom u sektoru robe široke potrošnje i robe. Fed je predugo bio previše labav; sada je odlučan stvoriti suprotan učinak. Povijest obrnute krivulje prinosa ove veličine, sa sve većim negativnim rasponom između dvogodišnjih i desetogodišnjih državnih obveznica, sugerira recesiju na horizontu. To je također trenutni osnovni slučaj na Wall Streetu.

Slično kao i prošle godine, mnogi će ulagači smatrati da će nemirna tržišta biti izazovna za snalaženje. Ključni fokus bit će isključivanje buke i kupovina na značajnim slabostima. Stručnjaci će se pojaviti s nižim ciljevima tržišta dionica, bez obzira na to koliko su tržišta pala. Pogledajte dalje od ekstremnih zahtjeva za 3000 u S&P, gdje će tržište nositi 15 cijenu-zaradu na 200 USD zarade. Smanjenje P/E na najnižu zaradu malo je vjerojatno, posebno s pozicioniranjem na Wall Streetu koje je već lagano s visokim razinama gotovine i nižom zaduženošću. Osim toga, tržište je već odbacilo neke nepovoljne ekonomske ishode. Vrijedno je zapamtiti da je tržište na dnu zbog loših vijesti, osobito kada se čini da ulagači bacaju ručnik.

Do druge polovice sljedeće godine tržište će očekivati ​​gospodarski rast 2024. kada Fed počne popuštati, tako da će slabost kupnje iz prve polovice vjerojatno biti nagrađena.

Do druge polovice sljedeće godine tržište će očekivati ​​gospodarski rast 2024. kada Fed počne popuštati, tako da će slabost kupnje iz prve polovice vjerojatno biti nagrađena.

Neki zamjenski znakovi mogu utjecati na 2023. Rat u Ukrajini može se odužiti, a ruska posrnula ofenziva postaje očajna. Kretanje inflacije vjerojatno će biti neravnomjerno - ipak, nedostatak rasta ponude novca, niske cijene energije i slabiji stambeni uvjeti nagovještavaju nižu inflaciju sljedeće godine. Slabiji dolar — pao je za više od 5% posljednjih tjedana — pružit će vjetar u leđa zaradama multinacionalnih kompanija i ublažiti inflatorne pritiske u inozemstvu.

Smanjite zastoj na SPAC-ove

Raspoloženje je prikladno nastaviti varirati između optimizma za meko slijetanje i zabrinutosti oko dubokog gospodarskog pada. Ove promjene raspoloženja, popraćene zabrinutostima Fed-ove politike i pokazateljima inflacije, zaokretale su tržište za 10% do 15% odjednom - i vjerojatno će tako i nastaviti.

Što izbjegavati? U svakom scenariju, tržište će nastaviti svojim trezvenim putem. Mjehurići među pandemijskim visokoletačima su se rasprsnuli, uključujući one "bjanko čekove" za akvizicijske tvrtke za posebne namjene, kriptovalute i kultne "meme" dionice. Najbolniji dio pucanja balona je prošao, ali ne očekujte puno povratka u ovim skupinama. Tijekom pandemije, likvidnost Feda spasila je mnoge tvrtke od bankrota, često financirajući sumnjive poslovne modele. Treba izbjegavati tvrtke koje imaju negativan novčani tok i moraju prikupiti kapital. Prikupljanje novca bit će previše kazneno za dioničare, a neke kompanije opterećene dugovima možda će se morati restrukturirati.

Što se tiče dionica, Goldman preporučuje sektore koji su povijesno imali koristi od usporavanja inflacije, poput medicinske opreme, poluvodiča, softvera, maloprodajnih trgovina, prijevoza i banaka. Ulagači koji su se skrivali u gotovini sada mogu barem zaraditi. Razborito je posjedovati kratkoročne trezorske fondove kojima se trguje na burzi, poput iShares Short Treasury Bond ETF (SHV) ili SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF (bil) , s trenutnim prinosom od blizu 4%.

Ako su stratezi u pravu, a SAD iduće godine doista ima najveću prognoziranu recesiju u povijesti, tržište dionica neće strmoglavo pasti. Raspoloženje je već loše i fondovi su dobro pripremljeni za pad s visokim razinama gotovine parkiranim u kratkoročnim trezorima s prinosom od preko 4%. Povlačenje koje ponovno testira ovogodišnji minimum od 3500 ili nešto niže vjerojatno će biti prilika za kupnju 2023. godine.