Evo zašto neću napustiti Lockheed Martin ili Defense Stocks

U utorak ujutro, obrambeni i zrakoplovni div Lockheed Martin (LMT), što je dugogodišnje naredničko ime iako sam nedavno smanjio izloženost, objavio je financijske rezultate tvrtke za četvrto tromjesečje.

Za tromjesečno razdoblje koje je završilo 31. prosinca, Lockheed Martin objavio je prilagođeni EPS od 7.79 USD (GAAP EPS: 7.40 USD) uz prihod od 18.991 milijardu USD. Ispis prihoda bio je dovoljno dobar za godišnji rast od 7.1%, dok se zarada po dionici prema GAAP-u uspoređuje sa 7.47 USD za prošlu godinu. Prilagodbe od 0.39 USD napravljene su prvenstveno za otpremnine i gubitke ulaganja u tržišne vrijednosti.

Rast prihoda od 7.1% zapravo je bio najbrži tempo rasta za tvrtku od četvrtog tromjesečja 4. i činilo se da je početna reakcija prije zvona bila usmjerena upravo na to prije ispravljanja. Tijekom tromjesečja Lockheed je dioničarima vratio 2020 milijardi dolara gotovine u obliku dividendi i otkupa dionica, dok su se zaostale narudžbe tvrtke povećale za 5% na 11 milijardi dolara.

Izvedba segmenta

aeronautika generirao je prihod od 7.635 milijardi USD (+7.1%), stvarajući operativnu dobit od 816 milijuna USD (-0.5%) uz operativnu maržu od 10.7%. Neto prodaja porasla je za oko 275 milijuna USD za program F-35 zbog većeg obujma ugovora o proizvodnji koji je djelomično neutraliziran nižim obujmom ugovora o održavanju.

Rotacijski i misijski sustavi generirao je prihod od 4.803 milijarde USD (+7.7%), stvarajući operativnu dobit od 508 milijuna USD (+13,4%) uz operativnu maržu od 10.6%. Smanjenje prihoda prvenstveno se može pripisati povećanju od otprilike 260 milijuna dolara neto prodaje integriranih ratnih sustava i narudžbi za helikoptere S=CH-53 Sikorsky. To je djelomično nadoknađeno nižim obujmom proizvodnje helikoptera Black Hawk.

Projektili i upravljanje vatrom generirao je prihod od 3.287 milijardi USD (+2.1%), stvarajući operativnu dobit od 451 milijuna USD (+3%) uz operativnu maržu od 13.7%. Rast prihoda uvelike se može pripisati prodaji u iznosu od 115 milijuna dolara za programe taktičkih i udarnih projektila koji su neutralizirani smanjenjem potrošnje programa obrane od projektila.

Prostor generirao je prihod od 3.266 milijardi USD (+11.7%), stvarajući operativnu dobit od 231 milijuna USD (-25%) uz operativnu maržu od 7.1%. Povećanje prihoda vidljivo je u povećanoj potrošnji na strateške programe i programe obrane od projektila zbog povećanog obujma razvoja presretača sljedeće generacije. Komercijalni svemirski programi također su pridonijeli ovome.

zaostatak

Aeronautika: 56.63 milijarde dolara, što je povećanje od 15.3% u odnosu na četvrto tromjesečje 4.

Rotary i misijski sustavi: 34.949 milijarde dolara, što je povećanje od 3.7% u odnosu na četvrto tromjesečje 4.

Prostor: 29.684 milijarde dolara, što je povećanje od 16.3% u odnosu na četvrto tromjesečje 4.

Projektili i kontrola vatre: 28.735 milijardi dolara, što je rast od 6.3% u odnosu na četvrto tromjesečje 4.

Isporuke zrakoplova

F-35: 53, što je povećanje u odnosu na prošlogodišnju kompaniju od 52.

C-130J: 6, pad u odnosu na prošlogodišnji rezultat od 7.

Državni helikopterski programi: 24, pad u odnosu na prošlogodišnji rezultat od 37.

Komercijalni helikopterski programi: Nula, pad u odnosu na godinu prije kompenzacija jedan.

Međunarodni vojni helikopterski programi: 4, pad u odnosu na prošlogodišnji rezultat od 8.

pogled

Za cijelu 2023. godinu Lockheed Martin predviđa neto prodaju od 65 do 66 milijardi dolara. Wall Street je tražio 65.75 milijardi dolara. Tvrtka vidi operativnu dobit ovog proizvodnog poslovnog segmenta od 7.255 do 7.355 dolara uz operativni novčani tok veći ili jednak 8.15 milijardi dolara. Nakon što se uzmu u obzir očekivani kapitalni izdaci od otprilike 1.95 milijardi USD, to bi ostavilo prostora za projicirani slobodni novčani tok veći ili jednak 6.2 milijarde USD.

Osnove

Za ovo tromjesečje, Lockheed Martin je ostvario operativni novčani tok od 1.928 milijardi dolara, što je rezultiralo slobodnim novčanim tokom od 1.235 milijardi dolara. Tvrtka je završila razdoblje s neto novčanom pozicijom od 2.547 milijardi USD, što je pad od više od 1 milijarde USD u odnosu na godinu ranije. Zalihe ispisane u skladu s razinama od prije godinu dana na 3.088 milijardi USD. Tekuća imovina je, međutim, porasla za više od 1 milijarde USD na 20.991 milijardu USD uz rast od gotovo 2 milijarde USD ugovorene imovine. Kratkoročne obveze završile su tromjesečje na 15.887 milijardi dolara, ostavljajući tvrtku s tekućim omjerom od 1.32, što je zdravo. Bez tih zaliha, brzi omjer poduzeća iznosi 1.13, što je također zdravo.

Ukupna imovina iznosi 52.88 milijardi dolara, uključujući 13.239 milijardi dolara "dobre volje" i druge nematerijalne imovine. Kod 25% ukupne imovine, to mi se ne sviđa, ali nije problem. Ukupne obveze umanjene za kapital iznose 43.614 milijardi dolara. To uključuje dugoročni dug od 15.429 milijardi USD, koji je značajno porastao tijekom godinu dana, i po mom mišljenju, pomalo nerazmjeran u odnosu na razine gotovine s obzirom da nema druge likvidne imovine. Ovo je još uvijek solidna bilanca. Samo bih više volio vidjeti da se na tom omjeru radi više nego što želim veliku dividendu.

Moje misli

Volim ovu dionicu. Ne sviđa mi se nužno gdje su oni sada. Ovo je razlog zašto ja napisao ti je da ću nakon 4. siječnja smanjiti izloženost. Da, još uvijek je rat u istočnoj Europi. Da, američke zalihe morat će se obnoviti kako bi se održala viša razina pripravnosti za slučaj da njihov vlastiti rat pokuca na vrata.

Međutim, iako ja to razumijem, Kongres to ne razumije. Doći će do borbe za proračun u DC-u, a kako servisiranje duga zauzima sve veći dio tog proračuna, gotovo je sigurno da će obrana i diskrecijska potrošnja morati biti donekle žrtvovani. Samo zato što ja dajem prednost nacionalnoj obrani ne znači da će Kongres to učiniti dok ne mora. Vaš prosječni političar vjerojatno ne razumije nužnost preuzimanja vodstva u hipersoničnoj obrani koju bi shvatio ako se dogodi nešto strašno.

Neću napustiti LMT ili obrambene dionice kao grupu. Ipak, prilagođavam ekspoziciju i od početka siječnja to je bio slučaj.

Čitatelji će vidjeti da se LMT izbio iz preokreta dvostrukog dna s pivotom od 445 USD u listopadu. U tom trenutku dionice su se konsolidirale do kraja prosinca, a zatim su se slomile. Je li vrijeme za početak otkupa dionica prodanih u LMT-u? Ako taj 200-dnevni SMA (jednostavni pomični prosjek) vrijedi, onda bi moglo biti tako. Ako se ne dogodi, tada će Wall Street poduzeti korake kako bi smanjio profesionalnu izloženost barem za sada.

Vidim priliku da potencijalno stvorim nešto tijesta. Možda ću, nakon objave, pokušati prodati LMT putove od 440 USD koji istječu ovog petka za oko 2.40 USD i kupiti sličan iznos od 430 USD koji istječu ovog petka za oko 0.80 USD. Dogovor je da ja stavim u džep neto kredit od 1.60 USD ako dionice zadrže razinu, a ako ne... možda ću na kraju platiti 440 USD (neto 438.40 USD) za dionicu koju sam ionako spreman braniti blizu te razine.

Zašto kupiti putove od 430 USD? To je tako da ako me označe na putovima od 440 $, da mi ne otrgnu lice. 

(Lockheed Martin je holding u Klub članova akcijskog upozorenja PLUS. Želite li biti upozoreni prije nego AAP kupi ili proda LMT? Saznajte više sada.)