Vlasnik dioničkog indeksa Invesco Robert Wilder godinama se kladio na ekološki prihvatljive udarce, uglavnom pobjeđujući. Ali bila je to nestabilna vožnja.
Robert Wilder, 62: autor, predavač, bio-vrtlar, grlitelj stabala. Nešto kao hipi? Ne, ovaj ekolog je financijer, s oštrim okom za pretvaranje zaštite okoliša u posao.
Wilder je vlasnik burzovnog indeksa koji diktira portfelj Invesco WilderHill Clean Energy. Fond kojim se trguje na burzi drži 930 milijuna dolara vrijednih dionica u 82 tvrtke koje se klade na prijelaz s ugljika. Oni proizvode stvari poput stanica za punjenje, lopatica vjetrenjača i dijelova za mreže obnovljive energije. "Špekulativno" je podcjenjivanje za ove kombinacije, od kojih je većina u crvenom. Hoće li Energy Vault ikada moći ekonomično skladištiti energiju podizanjem golemih blokova? Ima skeptika.
Ulagačima bi bilo teško naći divlju vožnju među investicijskim tvrtkama. U 2020. fond je porastao za 206%. Od tada je ispario pola novca svojih kupaca. U ovom trenutku tvrtke iz portfelja su, ako ne povoljne, barem na rasprodaji. Vjerojatno će prosperirati ako nešto od 394 milijarde dolara koje je Kongres nedavno odobrio za smanjenje ugljika pritekne do njih.
U 1990-ima Wilder je bio doktorat znanosti. predaje znanost o okolišu na državnim sveučilištima u Massachusettsu i Kaliforniji. U tome nije bilo dovoljno uzbuđenja. On kaže: “Biti profesor je druga najbolja stvar koju možete raditi. Najbolje je biti poduzetnik.”
Wilder je napustio svoju akademsku karijeru, ispraznio svoj mirovinski račun i posjetio upravitelje fondova u Bostonu i New Yorku s prijedlogom za fond za zelenu energiju. “Smijali su mi se”, kaže. U jednom trenutku spajao je kraj s krajem ubirući naknadu za nezaposlene.
Na kraju se prijavio dobavljač ETF-a koji je sada dio Invesca. Wilder bi odabrao tvrtke za indeks zelene energije; fond tvrtka bi koristio ovaj indeks za stvaranje fonda, rukovanje računovodstvom i Wall Street veze. ("Hill" se odnosi na ranog sudionika koji se povukao; Wilder je u potpunosti vlasnik WilderShares LLC.)
WilderHill Clean Energy snažno je započeo nakon otvaranja svojih vrata 2005., ali je doživio katastrofu u slomu burze 2007.-09. Godine 2020. strast za ulaganjem u klimatske promjene vratila mu je slavu.
Wilderov fond za dekarbonizaciju bio je, kaže, prvi u svom žanru. Ali sada ima veliku konkurenciju, uključujući ETF iz First Trusta koji je dvostruko veći i ima povrate daleko veće od onih WilderHill Clean Energy. Ono što izdvaja Wilderov fond je njegova navika rebalansiranja portfelja svakog kvartala kako bi se odabranim tvrtkama dale gotovo jednake težine. Enovix, 5 milijuna dolara (prihod) pipsqueak koji radi na baterijskim anodama, dobiva istu dodjelu kao Albemarle, proizvođač litija s prihodom od 5.6 milijardi dolara.
Ilustracije Patricka Welsha za Forbes
KAKO IGRATI
Autor: William Baldwin
Ako želite biti izloženi egzotičnim i sumnjivim shemama alternativne energije, poslužit će bilo koji od Invescovih WilderHill fondova. Ali možda su vam etablirane tvrtke više po volji. Sociedad Química y Minera de Chile dobro zarađuje vađenjem litija iz slanih jezera. Kanadski solarni, sa sjedištem u Ontariju, nabavlja fotonaponsku opremu u Kini i instalira je diljem svijeta. NextEra energetski partneri, sestra tvrtke Florida Power & Light, posjeduje solarne i vjetroelektrane.
Sva tri poduzeća imaju poslovne vrijednosti (neto dug plus vrijednost redovnih dionica) između 10 i 20 puta veće od zarade prije kamata, poreza, deprecijacije i amortizacije. To nije nerazumno, s obzirom na to kamo energija odlazi.
William Baldwin je Forbes' Kolumnist investicijskih strategija.
Egalitarni pristup odabiru dionica ima svoje vrline. Malim startupima daje priliku da pomaknu iglu. Ali postoji i loša strana: dugotrajni pobjednik se stalno smanjuje na mjeru.
Tesla je bio riba koja je pobjegla. Wilder kaže da je obožavatelj električnih vozila otkad se u njima vozio u Disneylandu kao dijete. Dakle, to objašnjava jarko narančasti Roadster u njegovom domu u Encinitasu u Kaliforniji — jedan od najranijih koji je sišao s proizvodne trake Elona Muska. To objašnjava zašto je njegov ETF ušao u Tesla Motors u rujnu 2010. Dionice Tesle su se od tada popele za 14,200%, ali je pravilo jednake težine prisililo fond da proda dio svog udjela nakon svakog dobrog kvartala. Prosječni godišnji povrat fonda u proteklom desetljeću, 12.4%, bio bi bolji da je jahao Teslu cijelim putem.
Invesco WilderHill je, u formatu, pasivno upravljan portfelj jer mehanički prati indeks — indeks čiste energije koji nadzire WilderShares. "Pasivno nadmašuje aktivno 80% vremena", izjavljuje Wilder, zvučeći poput osnivača Vanguarda Johna Boglea.
Ali postoji mnogo prosudbi ugrađenih u taj indeks. Tvrtka se može izostaviti ako se bavi poslovnom linijom koja je već dobro zastupljena, ako je optužena za korištenje robovskog rada (stvarni rizik u Kini) ili ako se previše približava industriji fosilnih goriva. Takve procjene, zajedno s tromjesečnim rebalansom, dovode do godišnjeg prometa od 60% portfelja Clean Energy-a, što je ogroman broj za indeksni fond. Nema kože na zubima Roba Wildera. Kad bi bilo moguće stvoriti potpuno statičan indeks špekulativnih energetskih dionica, Invesco bi se mogao odreći WilderSharesa.
Zajedno, omjeri troškova od 0.62% i 0.75% na izvornom fondu i novijoj ponudi, Global Clean Energy, donose 7.5 milijuna dolara godišnje. Wilder i Invesco su škrti na riječima o tome koliki dio te dobiti ide WilderSharesu. Naknade za licenciranje dovoljne su, u svakom slučaju, da pokriju malu vojsku ugovornih istraživača koji rade s Wilderovom tvrtkom (on je jedini zaposlenik), dok mu također osiguravaju sredstva da se prepusti svojim strastima prema zaštiti okoliša. Kupio je svoje solarne ploče mnogo prije nego što su takve stvari imale ekonomskog smisla. Kupio je propali voćnjak avokada, izgradio kućicu od bala slame i sada pokušava odvojiti ugljik zamjenom avokada baobabima i borovima.
Dvije stvari bi Wilderu mogle pasti na put. Jedna je ideja da je premještanje kapitala iz ugljika u alternative samo dobar poslovni smisao. Na ovaj način razmišljanja, nafta je Blockbuster, a zelena energija Netflix.
Drugi bi poticaj bila potreba za pomirenjem. Wilder priznaje krivnju za putovanje u Italiju na kojem je potrošio avio gorivo. Tješi se da će doći dan kada avioni neće praviti toliku štetu. Njegove kupnje uključuju Joby Aviation i Vertical Aerospace, koji rade na baterijskim letjelicama.
Ako želite imati dalekosežne udarce energije, fond je pravo mjesto za njih. Invesco iznajmljuje zalihe prodavačima na niže cijene, prikupljajući naknade za posudbu koje više nego pokrivaju omjere troškova. Neto godišnji trošak držanja Invesco Clean Energy iznosi –1.1%. Ali biste li željeli ući? Samo ako mrzite fosilna goriva—i volite kockanje.
VIŠE OD FORBESA
Source: https://www.forbes.com/sites/baldwin/2022/11/21/his-clean-energy-fund-was-up-206-in-2020-then-it-crashed-what-should-we-expect-now/