(Bloomberg) — Ulagače na najsigurnijim tržištima obveznica uzdrmale su neke od najdramatičnijih promjena u povijesti, a s obzirom na postojeće rizike, vjerojatno se očekuju još turbulencije.
Najčitanije s Bloomberga
Panično trgovanje i slaba likvidnost doveli su do prevelikih poteza, budući da se zabrinutost zbog američkih banaka proširila svijetom prošlog tjedna, tjerajući novac u ta utočišta. Intervencije kreatora politike tada su pomogle u popuštanju živaca, udarajući vlasnike obveznica s većom volatilnošću dok su prinosi opadali.
"Vrijeme se čini kao da je ubrzano i tržišta su na steroidima u smislu poteza, koji su se možda odvijali nekoliko mjeseci, a sada se očituju u doslovno nekoliko sati", rekao je Mark Dowding, glavni investicijski direktor u BlueBay Asset Managementu. "Ovo može djelovati prilično iscrpljujuće."
Za one koji su u iskušenju da ponovno učitaju pozicije, nestabilnost još nije gotova. Federalne rezerve donose svoju odluku o politici u srijedu, s tržištima koja se kolebaju između oklada na povećanje od pola boda i prve stanke u godini. Dodajte tome rizik da će previranja u bankarskom sektoru gurnuti globalno gospodarstvo u recesiju, a put koji je pred nama izgleda tegoban.
Evo pet grafikona koji prikazuju ključne poteze na tržištima stopa:
Retro 80-ih
Prelazak na kratke dospijeće američkih državnih obveznica bio je najveći u 40 godina jer je zabrinutost zbog nove financijske krize potaknula bijeg prema imovini koja se smatra najsigurnijom na svijetu. Dvogodišnji prinosi skliznuli su za 61 bazni bod, najviše od 1982., kada je Paul Volcker iz Feda smanjio stope kako je recesija popuštala.
Berlinski zid
U Europi su njemačke obveznice s kratkim i dugim dospijećem oborile rekorde. Dvogodišnje obveznice predvodile su porast, pri čemu su prinosi najviše pali u podacima koji sežu unatrag od ponovnog ujedinjenja Njemačke 1990. u ponedjeljak, a zatim su to nadmašili s padom od 48 baznih bodova u srijedu.
Koktel volatilnosti
Oscilacije među obveznicama bile su najveće od financijske krize 2008. Također su bile potaknute stalnim promjenama oklada na tržištu novca o tome kako će središnje banke odgovoriti na bankarska previranja.
U Europi se mjera očekivane volatilnosti kamatnih stopa popela prema najvišim razinama zabilježenim 2022., kada su središnje banke počele snažno povećavati. Dok se Europska središnja banka držala obećanog povećanja od 50 baznih bodova u četvrtak, još uvijek nije poznato kako će Fed i BOE odgovoriti sljedeći tjedan.
"Loš koktel inflacije, rizika financijske stabilnosti i komunikacijskih izazova za središnje banke podržava volatilnost stopa", rekao je Tanvir Sandhu, glavni strateg za globalne derivate u Bloomberg Intelligenceu. "Povećana neizvjesnost na putu kamatnih stopa držat će volatilnost visokom, ali ove ekstremne razine su neodržive tijekom vremena."
Kapital Stall
Usred volatilnosti, planovi za prikupljanje kapitala stavljeni su na čekanje. U SAD-u i Europi, nakon vikend kolapsa američkih zajmodavaca, bio je to prvi ponedjeljak bez dogovora ove godine, isključujući praznike.
Prodaja novih obveznica pala je tijekom tjedna u Europi, što je na kraju uvelike zaostajalo za izvornim očekivanjima tržišnih sudionika. Očekuje se da će neizvjesnost uoči odluke Feda ponovno ometati aktivnosti u narednom tjednu, prema istraživanju Bloomberg Newsa.
Crtica za gotovinu
Žurka za gotovinom navela je banke da pozajme 164.8 milijardi dolara od dva rezervna mehanizma Feda. To je bio znak eskalacije pritiska financiranja u cijelom sektoru nakon propasti banke Silicijske doline potaknute gubicima na portfeljima obveznica i štedišama koji povlače novac.
Podaci koje je objavio Fed pokazali su 152.85 milijardi dolara posudbe iz diskontnog okvira — tradicionalnog zaštitnika likvidnosti za banke — u tjednu koji je završio 15. ožujka, što je rekordna vrijednost. Prethodni rekord iznosio je 111 milijardi dolara tijekom financijske krize 2008. godine.
– Uz pomoć Vassilisa Karamanisa, Paula Cohena i Colina Keatingea.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/historic-week-bonds-told-charts-080001764.html