Tržište nekretnina i dalje je snažno, ali dionice za izgradnju kuća potresle su ove godine jer ulagači brinu da će rastuće hipotekarne stope će umanjiti aktivnost kasnije 2022. i 2023. godine.
Rezultat je da industrija sada ima najniži omjer cijene i zarade na burzi, oko četiri puta više od predviđene zarade za 2022.
S obzirom da je sektor tako jeftin, jednadžba rizik-nagrada izgleda povoljno, s obzirom na to da se mnoge dionice trguju po knjigovodstvenoj vrijednosti ili blizu nje.
Stope na 4.7-godišnje hipoteke porasle su na gotovo 3%, s 2021% krajem XNUMX. Ako počnu kliziti natrag, dionice bi mogle ojačati. I dionice bi mogle dobiti, čak i ako se stope zadrže na sadašnjim razinama - ako se nastave povoljni trendovi u industriji.
Dionice za izgradnju kuća druga su skupina s najlošijim učinkom
S&P 500 indeks
ove godine — lošije su prošle samo dionice opremanja doma. The
iShares US Home Construction
fond kojim se trguje na burzi (ticker: ITB) pao je za 28.5%, na oko 59 USD. Voditelj industrije
DR Horton (DHI) pada za 31.3%, na 74.51 USD.
Barron je pozitivno je napisao o grupi krajem 2021 u onome što se danas čini kao loše tempiran članak. Dionice su od tada naglo pale.
Stambeni bik Stephen Kim, analitičar u Evercore ISI, kaže da su dionice jeftine i da bi vrijednosti zemljišta tvrtki trebale pomoći u postavljanju poda ispod njih. Demografija također izgleda povoljno, kao milenijalci iseliti se iz gradskih stanova u potrazi za više prostora u predgrađu.
Knjigovodstvena vrijednost često je bila temelj dionica u prošlosti, a knjigovodstvena vrijednost sada bi mogla biti podcijenjena u cijeloj industriji zbog starijeg, niže cijene zemljišta koje se nalazi u bilancama poduzeća. Kim je napisao da se dionicama "trguje znatno ispod svoje implicirane likvidacijske vrijednosti".
Kućni graditelj / Ticker | Najnovija cijena | Promjena od god | 2022E P / E | Odnos cijene i rezervacije |
---|
KB Početna / KBH | $32.38 | -27.6% | 3.1 | 1.0 |
Taylor Morrison Početna / TMHC | 27.22 | -22.1 | 3.3 | 0.8 |
Tri Pointe kuće / TPH | 20.08 | -28.0 | 3.8 | 0.9 |
PulteGroup / PHM | 41.90 | -26.7 | 4.1 | 1.4 |
Toll Brothers / TOL | 47.02 | -35.1 | 4.5 | 1.1 |
DR Horton / DHI | 74.51 | -31.3 | 4.6 | 1.7 |
Lennar / LEN | 81.17 | -30.1 | 5.0 | 1.2 |
E = procjena
Izvori: Bloomberg; Skup činjenica
Braća s naplatom cestarine (TOL),
KB Home (KBH),
Kuće Tri Pointe (TPH), i
Dom Taylor Morrison (TMHC) trgovina blizu knjigovodstvene vrijednosti, dok
Lennar (LEN), jedan od dva lidera u industriji, sada trguje za 1.2 puta knjižicu. DR Horton, graditelj kuća broj 1 u zemlji, donosi 1.7 puta knjigu i
PulteGroup (PHM) je oko 1.4 puta, prema Bloombergu.
Industrija je vjerojatno u najboljem stanju ikad, s jakim bilancama i povećanjem prinosa kapitala dioničarima, uglavnom putem otkupa dionica. Lennar je otkupio više od 2% svojih dionica u posljednjem tromjesečju. Dividendni prinosi su općenito ispod 2%.
Pa što je to problem?
Pa u čemu je problem? “Ulagači su razumljivo nesigurni, s obzirom na [da] kombinacija viših stopa i povišenih cijena kuće čini manje pristupačnima”, napisao je analitičar JP Morgan Michael Rehaut u nedavnoj bilješci. "Iako je trenutačna temeljna pozadina i dalje zdrava, u isto vrijeme vjerujemo da će zabrinutost ulagača u vezi s povećanjem kamatnih stopa i održivošću zarade vjerojatno potrajati u bliskom i srednjem roku."
Analitičar JP Morgan je "manje konstruktivan" i više selektivan u pogledu dionica, favorizira Hortona, Lennara i Pultea. Graditelji kuća se bore s nedostatkom materijala poput garažnih vrata.
Lennar dionice mogle bi imati koristi od planova tvrtke da odvoji neosnovne poslove, uključujući operacije iznajmljivanja više obitelji kasnije ove godine. Kim je napisala da bi vrijednost spinoffa mogla biti preko 20 dolara po dionici.
Lennar ima dvije klase dionica. Njegove manje likvidne dionice klase B s superglasom trguju s oko 15% popusta u odnosu na likvidnije dionice A. Dionice klase B završile su na 68.35 dolara u četvrtak, naspram 81.17 dolara za dionice A.
Dionice B, koje uglavnom drži predsjednik Lennara Stuart Miller, mogle bi se u konačnici spojiti s dionicama A, što bi koristilo dioničarima B. Barron je je to napisao B dionice su dobra alternativa na dionicu A za pojedinačne investitore. Dionicama B se trguje ispod knjigovodstvene vrijednosti i za samo četiri puta predviđenu zaradu u Lennarovoj fiskalnoj godini koja završava u studenom.
Dionice s cestarinom, koje su završile u četvrtak oko 47 dolara, trgovale su se za 1.1 puta više od knjigovodstvene vrijednosti tvrtke od gotovo 45 dolara u tromjesečju koje je završilo u siječnju. Cestarina se razlikuje od svojih vršnjaka zahvaljujući svom luksuznom fokusu. Imućni kupci njegovih vrhunskih domova — čija je prosječna cijena blizu milijun dolara — obično prodaju kuće koje su cijenjene i stoga su manje osjetljive na promjene hipotekarnih stopa.
Ako izvršni direktor Toll-a Doug Yearley točno opisuje stambeno tržište kao što je to učinio u priopćenju o zaradi tvrtke u veljači, industrija bi mogla biti u višegodišnjem razdoblju.
"Ovo tržište pokreću jaka demografija, znatna neravnoteža između ograničene ponude domova i stalne zaostale potražnje, rastućeg kapitala u postojećim domovima, migracijskih trendova i veće cijene doma", rekao je tada. “Vjerujemo da će ovi dugoročni vjetrovi u leđa nastaviti podržavati potražnju za novim domovima iu budućnosti. S našim značajnim i dobro lociranim zemljišnim posjedima i našom jedinstvenom nišom na tržištu luksuza, dobro smo pozicionirani za nastavak rasta.”
Pišite Andrewu Baryju na [e-pošta zaštićena]
Graditelji kuća su najjeftinije dionice. Je li vrijeme za kupnju?
Veličina teksta
Izvor: https://www.barrons.com/articles/time-to-buy-home-builder-stocks-51648570926?siteid=yhoof2&yptr=yahoo