Vruće dionice mogu donijeti početno uzbuđenje, ali će vam slomiti srce

Krajem 1960-ih i ranih 1970-ih, moj otac je imao prijatelja burzovnog mešeta preko kojeg je kupovao dionice, uglavnom u blue chip farmaceutskim tvrtkama kojima se divio. U raznim vremenima posjedovao je Bristol Myers
BMY,
-0.91%,
Glaxo, Pfizer
PFE,
-1.61%
i Schering-Plough. Ali uvijek je imao izvanrednu poziciju u svojoj voljenoj dionici, Mercku
MRK,
-1.13%.

Nakon 30 godina stomatologije i prije nego što je navršio 60 godina, napustio je redovitu praksu i preselio se u Vermont, gdje je imao drugi dom. Otprilike u to vrijeme - sredinom 1990-ih - moj otac mi je rekao da je, na njegov šok, njegov brokerski račun upravo dosegao čarobni broj od milijun dolara. Nije ni sanjao da će vidjeti tu figuru, koja je — za njega — značila sigurnost do kraja života.

Pročitajte: Pogodite tko kupuje dionice?

Ne uživam u ubijanju raspoloženja na zabavi. Ali CPA u meni morao ga je pitati je li razborito raznolik. Rekao je da je oko 75% ili više njegove imovine u dionicama Mercka. Čak i da je htio diverzificirati, rekao je, ne bi mogao prodati jer nije znao svoju troškovnu osnovu. Osim toga, nije imao interesa za plaćanje poreza na kapitalnu dobit.

Moj otac je uzjahao Merckov strmoglavi uspon do slave. Umirovio se ranije od svih svojih prijatelja i uživao u novostečenoj slobodi u brdima Vermonta. Nije bio sam u svojoj sreci.

Pročitajte: Otišla sam u mirovinu s 50, vratila se na posao s 53 godine, a onda me je zdravstveni problem ostavio bez posla: 'Ne postoji takva stvar kao što je siguran iznos novca'

Jedan od najboljih prijatelja mog oca, Bob, bio je uspješan odvjetnik. Njegov portfelj također je bio jako iskrivljen prema jednom favoritu plavih čipova, General Electricu
GE,
-0.60%.
Nikad neću zaboraviti jedan topli ljetni dan kada smo nas troje čavrljali. Piće je teklo, svi smo blistali od dana plovidbe, a burza je pucala.

Tata i Bob — zvani Merck i GE — počeli su razgovarati o burzi. Bio sam novopečeni CPA. Bio sam u braku s dvoje male djece i upravo sam preuzeo ulogu financijskog direktora jedne investicijske savjetodavne tvrtke. Kad su me pitali u što volim ulagati, trebali ste vidjeti njihova lica kada sam im rekao da volim široko zasnovane indeksne fondove.

Pročitajte: Štedite kao ludi 5 godina - umirovite se s milijunima

Bio sam učenik Johna Boglea i čitao sam njegovu knjigu Zdrav razum o uzajamnim fondovima. Pročitao sam i Williama Bernsteina Četiri stupa ulaganja, još jedna knjiga koja maše zastavom za indeksno ulaganje. Mogu samo zamisliti što im je prošlo kroz glavu kad su me čuli kako govorim. Siguran sam da su to pripisali mladim i neupućenim. Definitivno se sjećam da su mi rekli da sam na putu do prosjeka, za koji su inzistirali da je život prosječan.

Imao sam mnogo razgovora sa svojim ocem o njegovoj upotrebi marža i njegovu ljubav prema trgovini opcijama. Govorio bih o diverzifikaciji i upozorio ga da je jedna dionica puna rizika. Pokušao sam objasniti da je rizik koji je izlagao veći od njegove potencijalne nagrade.

Pročitajte: Vaš portfelj dionica ove godine nije morao toliko izgubiti

Objasnio sam da su indeksni fondovi ponderirani kapitalizacijom koje sam favorizirao bili jako uloženi u iznimne dobitnike. U međuvremenu, većina dionica kojima se javno trguje ne izvoditi kao i Treasury na duge staze, i tako dobivaju malo ili nimalo ponderiranja. Također sam primijetio da su dionice Nifty Fifty rastućeg rasta iz 1960-ih — kao što su Eastman Kodak, Digital Equipment, J​.​C​.​ Penney, Polaroid i Sears — kasnije često bankrotirali, ugasili ili su prestali postojati.

Što se dogodilo Mercku i GE-u, te tati i Bobu? Između 1985. i 2000. godine, dionice Mercka porasle su za više od 3,500%. Međutim, u sljedećem desetljeću, dok je tata bio u mirovini, Merckova cijena je pala. Jedan od njegovih najprodavanijih lijekova izgubio je patentnu ekskluzivnost 2000. i 2001. Što je još gore, Merck je morao povući svoj popularni lijek protiv artritisa Vioxx 2001. s tržišta nakon što su studije otkrile da lijek udvostruči rizik od srčanih i moždanih udara u dugoročnom razdoblju. korisnika.

Dionice Mercka pale su 27% na dan objave Vioxxa. Na kraju se oporavio nakon kupnje Schering-Plougha, ali su za to potrebne godine. Do tada je moj otac bio prisiljen prodati dionice kako bi hrana ostala na stolu. Njegov portfelj je bio slomljen, a na mnogo načina i on.

Ovo mračno razdoblje za njega obilježilo je pojačano pijenje i misli o samoubojstvu. Na kraju je postao financijski ovisan o meni, svom sinu, u svojim 70-ima. Ja bih to nazvao najgorom noćnom morom roditelja.

Što je s Bobom i GE? Kad je Bob bio all-in na GE-u, vodio ga je legendarni izvršni direktor Jack Welch. Welch, bivši kemijski inženjer, organizirao je akviziciju RCA, NBC i proširio GE na financijske usluge. Za vrijeme njegovog mandata cijena dionica porasla je 40 puta. Međutim, tijekom kraha dot-com-a 2000. godine dionice GE-a su pale. Welch je otišao u mirovinu 7. rujna 2001.

Pod njegovim nasljednikom, Jeffom Immeltom, cijena dionica GE-a se donekle stabilizirala. No onda je 2008. financijska kriza teško pogodila GE. Dionice su pale za 42% te godine kada je postalo jasno da je GE preopterećen. Warren Buffett je uskočio sa sredstvima za stabilizaciju poslovanja GE-a, a tvrtka je također dobila 139 milijardi dolara državnih jamstava za zajmove. No, njegove nevolje nisu završile s financijskom krizom.

Nakon godina pada, GE je uklonjen iz Dow Jones Industrial Averagea u lipnju 2018. Čuo sam dijelove i dijelove o tatinom prijatelju Bobu. Znam da se njegovo umirovljenje nije dogodilo kako je planirano i da je radio dobro u svojim 70-ima. Bio je prisiljen prodati posjed nekretnina koje bi inače zadržao.

Ne pišem da se hvalim svojom dalekovidošću, već da ponudim lekciju. Ulaganje je čudno. Najpametniji ljudi ne moraju nužno biti najbolji investitori. Najbolji ulagači možda nisu oni koji se bave financijama i razumiju sitnice složenih lijekova, složenih sustava ili složenih korporacija. Ljudsko ponašanje—kao prekomjerno samopouzdanje po vašoj prosudbi ili brkajući vještinu sa srećom — igrajte veliku ulogu. Zato su bihevioralne financije postale tako popularno polje studija.

Prednost Warrena Buffetta je da nikada ne mora prodavati. Njegovo omiljeno razdoblje držanja je zauvijek. Ne možemo svi biti poput Buffetta, ali možemo učiti iz grešaka koje čini previše investitora. Što se mene tiče, nikad nisam skrenuo s puta. Moj portfelj od nekoliko desetljeća uglavnom se sastoji od širokih fondova za indekse dionica. Kao i moj otac, ne želim prodati jer mi je osnova troškova tako niska. Ali za razliku od mog oca, ja ne moram.

Ova se kolumna prvi put pojavila Ponizni dolar. Objavljeno je s dopuštenjem.

Andrew Small je bio financijski direktor tvrtke Archstone Partnerships od 1994. do 2019. Archstone je vratio svoj kapital svojim ulagačima, ostavljajući Andrewu više vremena za vožnju biciklom po cesti, učenje crtanja i slikanja, putovanja i druženja sa svojom obitelji. Njegovi portreti kućnih ljubimaca i druge slike mogu se pronaći na www.AndySmallArt.com.