Kako jak dolar šteti Europi + tržišta u razvoju

Je li jak dolar dobar? Ovisi gdje sjedite u globalnoj ekonomiji.

Zasigurno je dolar danas svemoguć. indeks dolara, koji mjeri snagu valute u odnosu na druge glavne valute, je na najvišoj razini od travnja 20o2, odnosno više od dva desetljeća.

To ne bi trebalo biti previše iznenađujuće jer više kamatne stope obično privlače kapital iz inozemstva. U slučaju Amerike, Federalne rezerve djelovale su agresivnije u borbi protiv inflacije od bilo koje druge središnje banke. To je postignuto podizanjem troška kratkoročnog posuđivanja na 3.25% nedavno, u odnosu na manje od 1% ranije ove godine. Rezultat je bio da je dolar postao kralj valuta.

Jak dolar svakako je plus za SAD, kao što opisuje Forbesov suradnik John Tobey ovdje.

Međutim, ako niste u SAD-u, jak dolar bi mogao biti loš, stvarno loš ili nesnosno loš. Različito je ovisno o tome gdje živite.

Problem europskog dolara

Pogledajmo Europu. Inflatorni val u Europi prilično je različit od američkog problema. Skok troškova života u SAD-u velikim je dijelom posljedica golemih fiskalnih poticaja tijekom pandemije COVID-19.

Europa je više zbog šoka u opskrbi energijom nakon ruske invazije na Ukrajinu.

Viši dolar stavlja Europsku središnju banku, koja upravlja eurovalutom, i Banku Engleske, koja brine o britanskoj funti.

Obje su banke uhvaćene u nezgodnoj situaciji. Obojica znaju da domaćoj europskoj inflaciji neće pomoći povećanje kamatnih stopa. To je zato što bez obzira na to koliko visoki trošak zaduživanja bude, to neće opskrbljivati ​​više energije Europi.

Ali u isto vrijeme, središnji bankari znaju da će vrijednost njihovih valuta pasti ako ne podignu kamatne stope približno u skladu s onim što radi Fed. U oba slučaja to je ono što su banke odlučile učiniti.

Euro sada košta nešto manje od jednog dolara, pad s otprilike 1.17 USD prije godinu dana. Isto tako, godinu dana oko a funta bi dosegla 1.39 USD, naspram nedavnih 1.16.

I tu je problem. Zemlje s padom valute sklone su uvozu inflacije. To je zato što su cijene većine stvari na svijetu denominirane u američkim dolarima.

Pojednostavljeno govoreći, europske središnje banke morale su odlučiti između slamanja svojih prilično slabih gospodarstava višim kamatama ili uvoza inflacije, koja bi sporije osakatila njihova gospodarstva. Zasad su birali ovo drugo, a rezultat će biti loš, ali vjerojatno ne baš loš ili užasno loš.

Emerging Markets

Tržišta u nastajanju su ona gospodarstva koja rastu, ali nisu dosegla razinu razvijenog svijeta poput Zapadne Europe, SAD-a, Kanade i Japana.

Za razliku od zapadnih vlada, neka EM gospodarstva posuđuju američke dolare umjesto da prodaju obveznice denominirane u svojoj matičnoj valuti.

Na primjer, Indonezija ima kredite denominirane u dolarima u vrijednosti većoj od 7% BDP-a od 2020.

To znači da će stalan pad vrijednosti rupije, indonezijske valute, ove godine taj dug učiniti još većim problemom za indonezijsku vladu. Ministar financija morat će ili kupiti sve skuplje dolare na tržištu kako bi platio kamate na dug, ili smanjiti rezerve dolara u zemlji. Izabrala je potonje s deviznim rezervama koje ove godine stalno padaju.

Slično su izložene i druge zemlje. Dobra vijest za Indoneziju je da izvozi robu, koja je u cjelini dobro prošla ove godine. Njegovo gospodarstvo prilično dobro raste.

Međutim, ako dolar nastavi rasti, Indonezija i slične EM zemlje s dugom denominiranim u dolarima mogle bi se naći u financijskim poteškoćama. Svakako, to bi bilo jako loše u usporedbi s problemima s kojima se suočava Europa. Međutim, nije tako loše.

Granična tržišta

Granična tržišta su ona gospodarstva koja su krhka. Primjer za to je Pakistan, koji je neko vrijeme imao status EM, ali se dijelom zahvaljujući pandemiji COVID-19 ponovno vratio.

Kad su SAD i Europa krajem ožujka 2020. naložile gospodarsko gašenje, kapital je pobjegao u sigurnost američkih riznica. Dok je dolar rastao, pakistanska je rupija pala na tada rekordno nisku razinu u odnosu na dolar.

Unatoč optimističnim izgledima za Pakistan prije pandemije, kako se kriza razvijala, ulagači su počeli povlačiti svoj novac iz zemlje. Ono što je uslijedilo bio je kontinuirani pad rupije i sve teže gospodarstvo.

Zemlja je imala status EM tijekom zdravstvene krize, ali je brzo degradirana u status granice. Čini se da je nedavni stalni skok dolara pogoršao stvari.

Očekuje se da će pakistanski BDP po stanovniku pasti na 1,250 USD do kraja 2022. s oko 1,500 USD 2019. prema TradingEconomics. Naravno, to nikome u toj zemlji neće pomoći.