Kako najbogatiji američki fakulteti postaju bogatiji brže od škola s malim fondovima

Tržište dionica u procvatu krajem 2020. i početkom 2021. proizvelo je iznimnu godinu za sveučilišne fondove svih veličina, ali slično kao u ostatku Amerike, jaz između bogatih i siromašnih u visokom obrazovanju postaje sve veći.

Prema godišnjem istraživanju koje je provelo Nacionalno udruženje poslovnih službenika fakulteta i sveučilišta (Nacubo), prosječna zadužbina na fakultetima vratila se 30.6% za fiskalnu godinu koja je završila 30. lipnja 2021. Za ustanove s fondovima od najmanje 1 milijarde dolara, prosječni povrat iznosio je 37.3%, u usporedbi s prosjekom od 23.9% za škole u najmanjoj kategoriji od manje od 25 milijuna dolara. S&P 500 skočio je za 38% tijekom tog vremenskog okvira.

720 ispitanih institucija imaju prosječnu zakladu od 1.1 milijardu dolara, što je 35% više u odnosu na izvješće iz 2020., iako je taj broj iskrivljen zbog dobitaka za najelitnije škole s fondovima vrijednim čak 53 milijarde dolara na Harvardu. Dok se 19% škola može pohvaliti donacijama od najmanje jedne milijarde dolara, ta podskupina posjeduje 1% kumulativne vrijednosti zadužbine od 84 milijardu dolara. Srednja vrijednost zadužbina u istraživanju iznosila je 821 milijuna dolara.

“Sada je više bogatstva koncentrirano na vrhu – to je činjenica i za sveučilišta i za mnoge druge neprofitne organizacije i za pojedince”, kaže Ken Redd, direktor istraživanja i analize politike u Nacubu. "Naši rezultati stvarno odražavaju ono što se događa u društvu naširoko."

Prinosi prijavljeni prošle jeseni za neka od najpoznatijih američkih sveučilišta bili su zapanjujući: 65% za Washington University u St. Louisu, 57% za Vanderbilt, 56% za Duke i MIT Svaku školu Ivy League, ali Harvard i Columbia vratili su više od 40% .

Te su bogate škole uspjele nadmašiti burzu zahvaljujući uglavnom svojim portfeljima na privatnom tržištu. Škole vrijedne 136 milijardi dolara uložile su u prosjeku 30% svojih sredstava u fondove privatnog kapitala i rizičnog kapitala, što je gotovo dvostruko više od raspodjele na te dvije klase imovine od strane sljedeće najveće kategorije zaklada između 501 milijuna i 1 milijarde dolara. 

Velike zaklade izvijestile su o prosječnom povratu od oko 50% u fiskalnoj 2021. za svoja ulaganja u privatni kapital i rizični kapital, što je potaknulo ukupni učinak te grupe. Škole s fondovima vrijednim manje od 250 milijuna dolara, koje predstavljaju većinu uzorka, dodijelile su manje od 9% svog portfelja tim kategorijama. Ta skupina malih zaklada u prosjeku je ulagala najmanje polovicu svog portfelja u osnovne američke dionice i fondove s fiksnim dohotkom, dok su te kategorije činile manje od 20% velikih zaklada.

“Male škole nemaju novca za unajmiti dovoljno osoblja da bi se stvarno duboko zaronili u prilike na privatnom tržištu”, kaže Charles Skorina, konzultant specijaliziran za pomoć fondovima u zapošljavanju investicijskih službenika. “Ako imate 500 milijuna dolara ili 750 milijuna dolara, vaše osoblje vjerojatno je samo nekoliko ljudi, CIO i jedan ili dva analitičara.”

Za manje škole pronalaženje unosnih prilika na privatnom tržištu nije samo pitanje radne snage. Likvidnost i pristup također su zabrinjavajući kada trebaju imati pristup svojim fondovima za podmirivanje svojih operativnih proračuna. Ograničeni partneri u fondovima u rizičnim tvrtkama s najboljim rezultatima kao što je Sequoia Capital često moraju ispisivati ​​deveteroznamenkasti čekove, a da ne vide nagrade godinama, što je za većinu institucija nemoguće. 

Ta ograničenja likvidnosti također otežavaju elitnim školama da potroše neke od svojih papirnatih neočekivanih prihoda, koji se mogu revidirati naniže prije nego što se ikad realiziraju. Početak fiskalne godine 2022. bio je mnogo prigušeniji i za javna i za privatna tržišta, a dionice su porasle za samo 1% od prošlog srpnja.

“Moje mišljenje je da su ti povrati varljivi jer su tako izuzetni i da se ne ponavljaju”, kaže Skorina. “To su povrati koji se događaju jednom u životu, ali možete očekivati ​​pad burze vjerojatno svakih 10 godina. Zato nemojte trošiti novac.” 

Prosječna stopa potrošnje ostala je gotovo jednaka na 4.5% za cijeli uzorak, s malom korelacijom s veličinom zadužbine. Gotovo polovica troškova otišla je na novčanu pomoć studentima. Najveći fondovi potrošili su 4.7% svojih sredstava prošle godine, iako konstantna stopa iz rastućeg fonda gotovine još uvijek znači milijarde dolara više za dobrobit studenata na tim prestižnim institucijama.