Kako investitori mogu odbraniti inflaciju, prema Christopheru Zooku

Christopher Zook smatra da je rizik-nagrada na tržištu najgore što je vidio u svojih 30 godina u poslu.

Zook, predsjednik i glavni investicijski direktor za CAZ Investments sa sjedištem u Houstonu, želi zaštititi svoje klijente od tržišne prodaje za koju vjeruje da je neizbježna. U ovom ekskluzivnom intervjuu otkriva neke strategije za osiguranje portfelja investitora od rizika pada.

Sljedeći intervju je uređen radi sadržaja i jasnoće.

Karl Kaufman: Koji su sada glavni rizici?

Christopher Zook: Nešto će dati. Jedna od mogućnosti je ogroman rast zarade zbog hiperinflacije. To će stvoriti značajno povećanje kamatnih stopa, što će dramatično utjecati na procjenu vrijednosti.

Druga mogućnost je slabljenje gospodarstva, što uzrokuje pad zarade. Ili još gore, imamo stagflaciju, kakvu nismo vidjeli od 70-ih. Uz stagflaciju, ne postoji samo inflacija nego i stagnacija ukupne kupovne moći potrošača i cjenovne moći korporacija. To uzrokuje veliku kompresiju margina. 

Kompresija margine dovodi do višestruke kompresije. To je sada realna mogućnost, ovisno o tome kako se ovaj monetarni tsunami odigra kada Fed počne oduzimati likvidnost iz sustava.

Svoj portfelj štitimo od potencijalne rasprodaje. Ako tržišta nastave rasti, trošak osiguranja postat će zanemariv u cjelokupnoj shemi stvari.

Kaufman: Kako onda investitor treba strukturirati svoj portfelj?

Zook: Investitori su zapeli: to je vrlo skupo tržište dionica i vrlo skupo tržište obveznica. Teško je znati gdje staviti kapital. Ako ne zaradite dovoljno povrata, negativno utječete na svoju kupovnu moć. 

Izazov za investitore je gdje staviti taj 'sigurni novac', gdje će dobiti stvarnu stopu povrata nakon inflacije. Nažalost, stari model 60/40 je mrtav. 

Bilo je dobro u okruženju s drugačijim kamatnim stopama i statistički je ispravno. Ali to ne funkcionira kada nema dovoljno mogućnosti da se zaštitite od portfelja obveznica, u usporedbi s rizikom u portfelju dionica. 

Odlazak u gotovinu je očito užasna stvarna stopa povrata. 

Ulagačima preostaje da pokušavaju shvatiti što ima predvidljivost i manje korelacije. Nažalost, stvarno su zapeli. Ulagači moraju osmisliti potpuno novu strategiju ublažavanja rizika kako bi zaštitili svoje portfelje u vrijeme kada je tržište najskuplje što je ikada bilo.

U svijetu nakon pandemije, potreban im je portfelj nakon pandemije koji štiti od pada, generira određeni novčani tok i služi kao tampon kada se tržište rasproda.

Sa samo dijelom svog portfelja mogu ublažiti većinu rizika. Imat će čvrstu zaštitu od takve vrste eventualnosti na način koji ih u konačnici ne košta ništa. 

Zamislite da kupite osiguranje kuće i dobijete plaću za to osiguranje. To je ono što bi netko trebao nastojati postići.

Kaufman: Kako investitori mogu osigurati svoj portfelj?

Zook: Na kreditnom tržištu postoje džepovi prilika. To nije obična vanilija, tradicionalna ili ETF – mora biti više oportunistički i diferencirani. Njime bi trebali upravljati ljudi koji se mogu snaći u oluji koja će se neizbježno dogoditi, bilo zbog recesije ili hiperinflacije.  

Ulagači moraju pronaći talentirane kreditne menadžere koji će upravljati tim dijelom portfelja dok izgrade policu osiguranja za svoj portfelj koja ih štiti od scenarija iz ožujka 2020. ili 2008-09. 

Na taj način mogu spavati noću i mogu uložiti rizični dio svog portfelja kako god žele. Znat će da im je taj rizik ublažen načinom na koji su pozicionirali dio svog portfelja.

Postoji mogućnost generiranja solidnog prinosa bez preuzimanja previše rizika u privatnom kreditu. Postoji tržište zajmova s ​​financijskom polugom, tržište privatnih kredita. To nije tradicionalni privatni kapital; to je mnogo likvidnija prilika, puno kraćeg trajanja. Možda nemaju dnevnu likvidnost, ali neće morati vezati svoj novac na 10 ili 12 godina kao što biste to učinili u tradicionalnom privatnom kapitalu. 

Oni mogu odlučiti otići u privatni kapital kako bi ostvarili dobre prinose i solidne prinose, ali to mogu učiniti samo s dijelom portfelja koji nisu spremni imati bez likvidnosti. 

Za dio svog portfelja za koji žele imati razumnu razinu likvidnosti, to mogu učiniti u privatnim kreditima ili nekim netradicionalnim prostorima s fiksnim prihodima.

Kaufman: Koji je najbolji financijski savjet koji ste ikada dobili?

Zook: Ako želite imati ono što drugi nemaju, morate biti spremni učiniti ono što drugi nemaju. 

To znači da morate razmišljati drugačije, razmišljati izvan okvira i biti spremni ići protiv trenda. Velika većina ljudi na ovom svijetu nikada ne dobije ono što želi jer nikada nisu spremni učiniti ono što je potrebno da to dobiju.