Manje je jasno kamo ide odavde. Od 12 medvjeđih tržišta od Drugog svjetskog rata, devet ih je izgubilo najmanje 25%.
Tri rasprodaje bile su posebno krvave. 1973., 2000. i 2007. godine, medvjeđa tržišta su započela strmoglav i trajan pad od više od 40%. Pet drugih puta, S&P 500 je pao vrlo blizu teritorija medvjeđeg tržišta, baš kao i danas, ali nikada nije dostigao gubitak od 20%.
Za devet tržišta koja su zabilježila pad od više od 25%, prosječni pad od vrha do najnižeg iznosi 38%. Isključujući pad od više od 40% u 1973., 2000. i 2007., prosječni pad bio je samo 31%. "Ovo bi moglo objasniti zašto toliko ulagača cilja pad od 30 posto", napisao je Martin Roberge, analitičar Canaccord Genuityja, u bilješci u srijedu.
Puno se pričalo o kratkotrajnim "skupovima pomoći" koji se obično događaju nakon što tržište padne za 20%. Često traju oko dva mjeseca prije nego što stvari ponovno postanu ružne. Ako se ovaj put dogodi olakšanje, moglo bi potrajati do početka sezone zarada u drugom kvartalu, napisao je Roberge. To bi investitorima dalo priliku da istovare dio svojih dioničkih udjela u pripremi za lošija vremena.
Postoje iznimke od ove mape puta. Tijekom brzih padova 1987. i 2020., S&P 500 nije imao skupove pomoći. Ako je trenutna rasprodaja išta takva, napisao je Roberge, dionice će izgubiti još 10% do 15% dok ne dosegnu dno u lipnju.
Mnogo strašnija bila su tržišta dubokog medvjeda 1973., 2000. i 2007., gdje je S&P 500 pao u prosjeku za 51.4% prije nego što je dotaknuo dno. Te su rasprodaje bile bolne i duge. Od trenutka kada je indeks ušao na medvjeđe tržište, u prosjeku je trebalo još 258 dana prije nego što je dosegao najnižu razinu.
Ako bi sadašnja rasprodaja slijedila ovaj put, pravo tržišno dno neće biti dosegnuto do drugog tromjesečja 2023., prema Robergeu. "Iskreno, sumnjamo da je 50% više medvjeđeg tržišta u planu jer su kratkoročne i dugoročne stope danas mnogo niže", napisao je. "Ipak, ovo nije događaj s 0% vjerojatnosti."
Osim povijesnih zapisa, postoji nekoliko drugih čimbenika koji izgledaju zabrinjavajuće.
Dionice su bile povijesno skupe prije trenutne rasprodaje. Čak i nakon pada od 18%, S&P 500 i dalje trguje oko 18 puta više od zarade. Na prošlim medvjeđim tržištima, indeks nije dosegao dno sve dok nije dosegao 12 puta zaradu, u prosjeku. To znači da čak i ako zarade tvrtke ostanu stabilne u nadolazećim mjesecima, dionice bi i dalje mogle pasti za još 30% prije nego što pronađu ravnotežu u procjenama.
Također neobično: Federalne rezerve nastavljaju obećavati agresivna povećanja kamatnih stopa iako je tržište palo za gotovo 20%. Predsjednik Fed-a Jerome Powell rekao je da je središnja banka odlučna u namjeri da naglo drži inflaciju pod kontrolom bez obzira na reakcije tržišta na rastuće stope.
Na prošlim medvjeđim tržištima, Fed je samo jednom povisio kamatne stope - u ožujku 1974. Nije dobro završilo. S&P 500 pao je 22% u odnosu na vrhunac u vrijeme povećanja stope; nije pao na dno tek šest mjeseci kasnije, kada je izgubio 48% svoje vrijednosti.
Pišite Evie Liu na [e-pošta zaštićena]
