Kako jedan upravitelj hedge fonda koristi ludilo za maloprodajnim ulaganjima za ostvarivanje dobiti

Mali ulagači postali su sila s kojom se treba računati tijekom posljednjih nekoliko godina, ali što dramatično povećanje maloprodajne aktivnosti znači za hedge fondove i druge institucionalne ulagače? Moez Kassam iz Anson Fundsa prati aktivnosti maloprodajnog ulaganja i njihov utjecaj na šire tržište.

U nedavnom intervjuu i svojim tromjesečnim pismima u posljednje dvije godine, objasnio je kako je stavio ono što on naziva "Robinhoodovom vojskom" da radi za Ansona. Njegove metode su suočene s ciljem mnogih maloprodajnih ulagača, a to je bio natjerati hedge fondove da plaćaju za dionice koje kraće.

OGLAS

Čuvajte se dionica mema

Iako Kassam prati maloprodajni fenomen na burzi barem od početka 2020. godine, u potpunosti je ušao u središte pozornosti kada su maloprodajni trgovci gurnuli procjenu GameStop-a na zapanjujuće razine u nekoliko dana.

“U siječnju [2021.], priča Davida protiv Golijata odigrala se na tržištima na dramatičan način dok se maloprodajna gomila udružila u velike hedge fondove kao što je Melvin Capital”, napisao je u svom pismu za prvo tromjesečje 2021. rezultirajući kratki stisak doveo je do povećanja vrijednosti 'Blockbustera za videoigre' 26x u manje od tjedan dana!”

U svom pismu za drugo tromjesečje 2. Kassam je napisao da su dionice mema otišle "na Mjesec", potaknute online koordinacijom na Reddit forumima poput Wall Street Bets." Također je skrenuo pozornost na AMC Entertainment, koji je sredinom drugog tromjesečja 2021. doživio meteorski porast od oko 600%.

OGLAS

“Prisjetimo se da je AMC tvrtka pod velikim stresom koja potrošačima dopušta gledanje filmova u kinima, što je sve lošije ponašanje potrošača poput kupnje fizičkih novina”, napisao je. “AMC je također više od većine pogođen pandemijom COVID-19. Ipak, unatoč vrlo kompromitiranoj poziciji, dionice su porasle s najniže razine od 12 USD po dionici krajem svibnja [2021.] na unutardnevnu najvišu razinu od 73 USD po dionici početkom lipnja, dok je Robinhood Army usvojila dionice u ludi koordiniranoj aktivnosti.”

Kako su mali investitori na silu uzeli burzu

U jednom intervjuu, Kassam je objasnio kako su trgovci na malo postali tako značajna snaga na tržištu.

“Maloprodajni ulagači postali su prava sila s kojom se treba računati”, rekao je. “Živimo u okruženju u kojem su kamatne stope na nuli ili blizu nule, a mnogi mali ulagači u potpunosti su odustali od fiksnog prihoda. Njihov cijeli portfelj sastoji se od dionica, a sada i neke dodatne visokorizične imovine poput kriptovaluta. I mi imamo bikovsko tržište, manje-više, od ožujka 2009. i tako ste vidjeli ubrzanje ponašanja s obzirom na rizik. Maloprodaja je prihvatila najspekulativnije kutke tržišta dionica i dodala je financijsku polugu u mješavinu. Prilično je dinamičan.”

OGLAS

Dodao je da su ljudi koristili Interactive Brokers ili TD Ameritrade. Međutim, mnogi sada koriste platforme poput Robinhooda, koji je svojom aplikacijom za pametne telefone učinio trgovanje lakšim i bržim nego ikad prije.

"Za razliku od postojećih platformi za online trgovanje, Robinhood ima aplikaciju za pametne telefone jednostavnu za korištenje i web stranicu namijenjenu mlađoj generaciji (milenijalci i generacija Z)", napisao je Kassam u svom pismu u drugom tromjesečju 2020. "Platforma je jednako jednostavna koristiti kao video igricu i omogućuje korisnicima da ulažu u dionice s nula trgovačkih provizija, kupuju dijelove dionica i počnu trgovati sa samo 100 USD.”

Napomenuo je u drugom pismu da Robinhoodova korisnička baza raste za milijune korisnika po tromjesečju. U svom pismu iz prvog tromjesečja 1., Kassam je rekao da je "vojsku Robinhooda" "potaknuo pretjerani raspoloživi dohodak uz dosadu zbog zatvaranja COVID-a", što je dovelo "cijene dionica i količine malih dionica do vrtoglavih visina". 

OGLAS

“Čini se da trgovci Robinhooda pokazuju i strah od propuštanja (FOMO) i razmišljanje o stadu”, dodao je u svom pismu za drugo tromjesečje 2. “Ova situacija dovodi do gomile trgovaca Robinhooda, često u kontaktu jedni s drugima putem platformi društvenih medija, a svi se gomilaju u iste dionice na takav način da materijalno utječu na cijenu i količinu.”

Kako maloprodajni osjećaji pokreću cijene dionica

Oni koji su posjećivali forum Wall Street Bets na Redditu postali su središte pozornosti 2021. zbog svoje koordinacije u kupnji dionica koje su bile u kratkom roku. Nagovarali su jedni druge, potičući jedni druge da kupe određene dionice koje su bile u teškom kratkom roku od strane hedge fondova.

Maloprodajni ulagači također su koristili društvene mreže kako bi organizirali svoje napore i tražili dionice s velikom količinom pozitivnog raspoloženja. To predstavlja značajnu priliku za menadžere hedge fondova kao što je Kassam, koji znaju kako iskoristiti segment maloprodaje u svoju korist. Međutim, drugi hedge fondovi koji ne uzimaju u obzir utjecaj malih ulagača mogli bi se suočiti s velikim gubicima.

OGLAS

Kassam procjenjuje maloprodajne osjećaje koje vidi na društvenim mrežama i analizira ih kako bi odredio svoj sljedeći potez, često uzimajući pristup čekanju i gledanju. On također koristi ključne riječi u svojoj analizi dok traži znakove da će se raspoloženje za određenu dionicu uskoro promijeniti.

On traži odstupanje na platformama poput Twittera i pokazuje da se komentari investitora pomiču s pozitivnih na negativne ili obrnuto.

"Tada je dobro vrijeme da se ubacite na kratku stranu ili suprotno, ako gledate na dugu", rekao je Kassam u intervjuu. “Usvojili smo našu strategiju da ne gledamo samo osnove, već i osjećaje na Stocktwitsu, Twitteru i drugim platformama. Ovi dečki vam govore što misle, koordiniraju jedni s drugima i imaju razmjer. Morate obratiti pažnju.”

Kako funkcioniraju Kassamove strategije

Na primjer, Anson Funds poslovao je dobro tijekom drugog tromjesečja 2. zbog kratkog poslovanja s tvrtkama čije su procjene sve veće i veće od strane malih ulagača.

OGLAS

"Najveće pozitivne doprinose ovoj strategiji dale su tvrtke koje su bile u kratkom roku čije su cijene dionica licitirale maloprodajnim trgovcima na besmislene razine nakon što su te tvrtke već proglasile bankrot (ili su bile blizu objave)", napisao je Kassam u svom tromjesečnom pismu. "To uključuje Hertz (HTZ), Whiting Petroleum (WLL), Chesapeake Energy (CHK) i Latam Airlines (LTM)."

U svom pismu za četvrto tromjesečje 2020., Kassam je rekao da je Anson ostvario "značajan pozitivan prinos" za ovu godinu, "zahvaljujući razini maloprodajnih špekulacija kakva nije viđena desetljećima".

"Iako je hype pružio širok skup mogućnosti, također je predstavljao izazove za strategiju s dužim repovima euforije investitora i inflacije imovine", dodao je. “… Likvidnost ostaje u izobilju, a špekulacije u maloprodaji se nastavljaju nesmanjenom. Cilj nam je biti još okretniji i reaktivniji dok se tržišni uvjeti ne promijene. Cilj ove strategije nije 'pozvati vrh', već trgovati osekama i osekama u maloprodajnom osjećaju.”

Druga strategija koju Anson koristi za kapitaliziranje maloprodajnog raspoloženja uključuje SPAC-ove i njihove naloge.

“Mi obično kupujemo SPAC-ove po njihovoj emisionoj cijeni od 10 USD po dionici ili blizu njih, a zatim kapitaliziramo maloprodajni entuzijazam dok se o transakcijama priča ili najavljuje u naglašenim industrijama (osobito ESG imena)”, objasnio je Kassam. “Cijelo vrijeme imajući otkupnu cijenu od 10 USD po dionici osiguranu u američkim trezorskim obveznicama, što je u biti ograničilo naš rizik pada (značajka svakog SPAC-a).”

OGLAS

Dodatna podatkovna točka

Kassamova strategija također se oslanja na gledanje broja postova na svakoj dionici i analizu podataka o trgovini.

“Većina ljudi na volumen [trgovine] gleda kao na metriku, ali mi gledamo koliki je postotak volumena u maloprodaji”, objasnio je Kassam. “Prime brokeri gledaju na prosječnu trgovačku kartu i veličinu trgovine, ali mi dobivamo puno bolju ideju o tome tko kupuje i prodaje dionice gledajući prosječnu kartu u dolarima.”

Pokušava utvrditi koliko je postova na društvenim mrežama samo buka i priznaje da ponekad može biti lažno pozitivnih oko trgovanja mračnim bazenima. Međutim, Kassam je pronašao način da identificira zašto su mnogi mali ulagači u dionicama, pogotovo sada kada ljudi sami počinju aktivno upravljati više novca, poput vlastitih brokerskih računa ili 401k.

OGLAS

“Ova zajednica je mlađa i više ožičena”, istaknuo je Kassam. “Oni idu na internet kako bi vam rekli što misle i što će učiniti. Potrebne su vam sofisticirane metodologije da prevedete ove informacije u hipotezu o smjeru cijene dionica, a to je ono što mi radimo.”

Posljednje upozorenje za male investitore

Kassam ostvaruje znatne povrate od strane tvrtki koje se bave kratkim spajanjem. U razgovoru je rekao da nije dovoljno kratkotrajne tvrtke koje su precijenjene. Umjesto toga, cilja na tvrtke za koje vidi da se bave vrlo upitnim aktivnostima i ponašanjem insajdera.

Čini se da je strategija maloprodajnih ulagača usredotočena na kupnju i licitiranje dionica s velikim kratkim rokom bez obzira na bilo koji drugi čimbenik osim činjenice da ih mnogi hedge fondovi kraće. Kao rezultat toga, ludilo u maloprodaji dalo je poticaj nekim potencijalno prijevarnim tvrtkama.

OGLAS

“Ova nevjerojatna likvidnost vođena maloprodajom omogućila je mnogim prijevarama, hiperpromoviranim tvrtkama i lošim tvrtkama s pričom prilagođenom tržištu da prikupe velike iznose vlasničkog financiranja”, napisao je Kassam u svom pismu za drugo tromjesečje 2. “U mnogim slučajevima, mali ulagači brzo su upijali novoizdane dionice i nastavili licitirati cijene dionica naviše.”

Iako je Anson Funds stekao ime kao prodavač na kratko, maloprodajni ulagači ga nisu odvratili od trgovanja i dugom i kratkom stranom. Kassamove strategije za korištenje alata malih ulagača protiv njih omogućile su Ansonu da profitira od samih aktivnosti koje su trebale zagristi hedge fond.