Kako je inflacija profita učinila vaše namirnice tako prokleto skupima

Federalne rezerve su bile podizanje kamatnih stopa neviđenom brzinom. Ovaj pokušaj da se tamp down inflacija je usmjeren na smanjenje potražnje i povećanje nezaposlenosti dok globalno gospodarstvo upravlja visokom potražnjom usred izazova opskrbnog lanca. I dok je Uprava Bidena je poduzeo neke korake za rješavanje pritisaka u opskrbnom lancu i proširenje financiranja infrastrukture, Fed nema alata za obuzdavanje skokovitih cijena hrane.

Kad je njujorški pjesnik laureat Willie Perdomo napisao "Where A Nickel Cost A Dime", možda je bio na nečemu. Hrana kod kuće cijene porasle 13.1% od srpnja 2021., najveći skok od ožujak 1979. Podaci iz Brojilac pokazao je rast cijena namirnica od 15.4% u odnosu na prošlu godinu, a podaci iz IRI otkrio je skok od 14.4%, s troškovi proizvođača skokovito dvoznamenkasto u jaja, brašno, maslac, krekeri, kruh, mlijeko i piletina.

Glavni uzrok: troškovi rada ili zarada?

Robert Kapito, predsjednik asset managera BlackRockaBLK
, koja posjeduje goleme dijelove zaliha konglomerata hrane, imao vruće uzeti o inflaciji i krizi opskrbnog lanca, „Prvi put će ova generacija ući u trgovinu i neće moći dobiti ono što želi. I imamo generaciju koja ima puno prava i koja se nikada nije morala žrtvovati.” Ono što je pokrenulo Kapita mora biti 47 milijuna ljudi koji su 2021. napustili posao, prisiljavajući poslodavce da se natječu za radnike podizanjem plaća i poboljšanjem beneficija. Ova dinamika ima podigao bijes predsjednika Feda Jeromea Powella, bivši hedge-financer, koji je nedavno izjavio da “Ono što imate je 1.7 radnih mjesta za svaku nezaposlenu osobu. To je vrlo, vrlo skučeno tržište rada... Ako samo smanjujete broj otvorenih radnih mjesta tako da su više kao 1 prema 1, imali biste manji pritisak na povećanje plaća. Imali biste puno manji nedostatak radne snage.”

Ipak postoji mali dokaz dinamike rada koja uzrokuje inflaciju. Realni rast plaća jer većina radnika ima opadao, unatoč nekim skromne dobitke nadnice u prvim sektorima kao što su maloprodaja i ugostiteljstvo koje su doživjele visoke stope bolesti, smrti i promjene zbog Covid-19. 75% obitelji sa srednjim prihodima vidjeli su da im rast plaća zaostaje za inflacijom, a 71% smanjuje potrošnju. Novac za poticaje odavno je nestao iz kućanstava i to gotovo 60%. potrošeno je na osnovno poput hrane i stanarine. Nad 60% Amerikanaca živi od plaće do plaće i 1 od 10 kućanstava ima bore se prehraniti svoje obitelji, dok milijuni drugih jesu kupujući manje mesa, proizvodi i alkohol, koristeći više kupona, odn trgovina robnim markama i dolarskim trgovinama.

U međuvremenu, prosječni omjer plaća izvršnog direktora i radnika bio je 324 prema 1, što je 23% više u odnosu na 2019., ili gotovo dvostruko više od stope inflacije. Zarade izvršnih direktora porasle su 18%, 4 puta više od stope rasta plaća. Dobit S&P 500 porasla je za 17.6% u 2021. Marže profita dostigao 15.5% u 2022., najprofitabilnija godina od 1950. dok su korporacije izdavale više od $ 300 milijardi u otkupu dionica institucionalnim dioničarima poput Kapitovog BlackRocka. Vrijeme s inflacijom cijena je nevjerovatno.

Tvrtke imaju 3 izbora kada dobiju povećanje troškova. Oni mogu apsorbirati i primiti udarac na svojim marginama. Oni mogu proći i podijeliti bol s kupcima. Ili mogu staviti dodatnu maržu iznad stope povećanja troškova, povećavajući svoje marže na račun kupaca. Gore i dolje u lancu vrijednosti, ovo model vođen profitom odgovoran je za preko 50% inflacije potrošačkih cijena. A bez inflacije dobiti, povećanja cijena bi bila u većoj mjeri usklađena s rastom plaća.

nafta i plin:

Unatoč oskudnim zalihama, cijene plina konačno padaju od preko 5 dolara po galonu. Glavne naftne kompanije uknjižio 46 milijardi dolara u zaradi u Q2. Dobit iz 2021. premašena preko 75 milijardi dolara u Shellu, ChevronuCLC
, BP i Exxon, omogućivši otkup dionica u iznosu od 6.6 milijardi dolara jer su se tvrtke hvalile da kupci "očekuju i prihvaćaju" visoke cijene plina.

Teretni:

Brodarski konglomerati su očekuje se premašiti prošlogodišnju dobit za više od 73%, ili 256 milijardi dolara. 80% globalne robe koristi velika 3 saveza za otpremu čije se stope isporuke na vrijeme kreću na nevjerojatnih 40%. I 5 najvećih željezničkih teretnih linija povećali operativne marže za više od trećine u posljednjih 6 godina jer su smanjili svoju radnu snagu za 29%, kao dio pomaka na učinkovite operativne modele točno na vrijeme s manjim brojem i duljim vlakovima koji su smanjivali stope isporuke na vrijeme. Ugovorni spor sa 115,000 željezničara mogao bi dovesti do masovnog štrajka.

roba:

Samo 4 tvrtke kontroliraju 70% globalne trgovine žitaricama, a 4 tvrtke kontroliraju do 85% prerade mesa i peradi. Cargill pripada objema skupinama. 2021. bila je najprofitabilnija za Cargill godinu ikada, s gotovo 5 milijardi dolara neto prihoda i povećanjem marže do 70 baznih bodova; u međuvremenu više od 4700 infekcija Covid-19 i 25 smrtnih slučajeva zaposlenika dogodilo se u Cargillovim pogonima za preradu mesa prethodne godine. The drugi vrhunski trgovci žitom, uključujući Archers-Daniels-Midland, BungeBG
a Dreyfus je također zabilježio rekordan rast prodaje i dobiti zbog razularene špekulacije u ranim 2022. Tysonov neto prihod skočio 47% na više od 3 milijarde dolara dok je potrošio 700 milijuna dolara na otkup dionica, dok se u njihovim objektima dogodilo 30,000 19 infekcija Covid-151 i XNUMX smrtni slučaj. JBS je prošao 17% više cijene na potrošače, i iako su se količine smanjile, zabilježio je povećanje neto prihoda od 345%.

CPG:

Nakon valova poskupljenja, CPG konglomerati, poput Coca-ColeKO
, Hershey's, PepsiCoPEP
i Mondelez, premašio procjene zarade s povećanjem prihoda između 7% i 16%. Coca-Cola je promjene cijena pripisala povećanim neto poslovnim prihodima. Mondelez povećao profit za 800 milijuna dolara, izdao 4 milijarde dolara isplata dioničarima 2021. i ponovno podigao cijene 2022. Proctor i Gamble povećali su cijene na svim svojim glavnim segmentima, uključujući Tide i Bounce, zaradivši 14.7 milijardi dolara neto zarade i isplativši više od 19 milijardi dolara dioničarima. General Mills je povećao cijene 5 puta u prošloj godini; Dobit u četvrtom tromjesečju porasla je za 4% na 97 milijuna dolara, uz skok od 823% u dobiti za fiskalnu godinu 16. i više od 2022 milijarde dolara u donacijama dioničarima.

Maloprodaja:

10 najboljih trgovaca na malo povećali svoju zajedničku dobit za više od 10 milijardi dolara u posljednje 2 godine i izdao više od 15 milijardi dolara u otkupu dionica. Kompaktna prodaja i dobit u lancima koji su odgovorni za gotovo 65% prodaje prehrambenih proizvoda, uključujući WalmartWMT
, KrogerKR
, Costco, TargetTGT
, Albertson's i Ahold, ostali su jaki usprkos nedavnom padu marže, budući da su se trgovci na malo suočavali s pritiskom prenošenja troškova na potrošače dok su upravljali nestalnim obrascima potrošnje. Ipak, očekuje se da će profit maloprodaje hrane porasti za 8% u 2022. Potrošači bez novca također pokreću prodaju i profit u sveprisutnim lancima trgovina u dolarima kao što su Dollar General i Dollar TreeDLTR
.

Spirala cijena-profit:

An ekonomska analiza Institut Roosevelt zaključio je da dioničari preferiraju konglomerate s velikim tržišnim udjelom jer su u mogućnosti i podići cijene i zadržati kupce: “Tvrtke su značajno povećale svoje marže u 2021., i na svoju najvišu razinu i s najvećim jednogodišnjim povećanjem od 1955. Profitabilnost poduzeća, i prije i nakon poreza, također je porasla na svoje najviše razine... fenomen koji bi se mogao opisati kao spirala cijena-profit. Donositelji odluka u poduzećima kojima se javno trguje osjetljivi su na pritisak dioničara da dosljedno ispunjavaju kratkoročna očekivanja zarade i da velike udjele te zarade raspodijele u otkup dionica i dividende. U inflacijskom okruženju, tvrtke koje uživaju diskreciju i moć prilagođavanja marža privlačnije su financijskim analitičarima i upraviteljima imovinom.”

Robyn O'Brien, suosnivač RePlant Capitala i autor knjige “The Unhealthy Truth”, nedavno me podsjetio da su “rukovoditelji unutar ovih kompanija zakonski dužni zadovoljiti povrat dioničara iznad svega ostalog.” Spirala cijena-profit doslovno je Robin Hood u obrnutom smjeru, redistribuirajući dobitak od porasta cijena prema potrošačima prema gore dioničarima.

Adam Smith, autor knjige The Wealth of Nation prepoznao ovu dinamiku rano u razvoju kapitalizma. “Visoki profiti mnogo više povećavaju cijenu rada nego visoke plaće. Naši trgovci i proizvođači mnogo se žale na loše učinke visokih plaća u podizanju cijena. … Ne govore ništa o lošim učincima visokih profita. Oni šute o pogubnim učincima vlastitih dobitaka. Žale se samo na one drugih ljudi.”

Ipak, ključni republikanski senatori, uključujući McConnella, Blunta i Toomeya, odbacili ovu spiralu cijena-profit. Igrom slučaja, oni su vlasnici dionica i primatelji donacija tvrtki koje su profitirale na inflaciji cijena.

Politika rješenja:

Postoje mjere politike to može ublažiti bol. The Zakon o hitnoj stabilizaciji cijena, koji je predstavio kongresnik Jamaal Bowman (DN.Y.), pozabavio bi se povećanjem cijena na strani ponude i preporučio korištenje kontrole cijena kako bi se ograničilo povećanje cijena ključnih dobara i usluga. Kontrola cijena tijekom Drugog svjetskog rata držala je profit pod kontrolom dok je jačala kupovnu moć potrošača. Porezi na iznenadnu dobit i prošireno sindikalno udruživanje mogli pravednije preraspodijeliti dobitke. USDA je pokrenut uvjerljivi programi razviti regionalno distribuirane lance opskrbe hranom. FTC je pojačao antimonopolska kontrola, zajedno s istraživanjem saslušanja u Kongresu konsolidacija mješovitom robom. I zastupljenost radnika u korporativnim odborima mogao unijeti neku ravnotežu u korporativno upravljanje iznad i izvan stidljivog ESG mjere.

Unatoč tome što monetarna politika nema utjecaja na cijene hrane, povećanje kamatnih stopa Federalnih rezervi moglo bi gurnuti gospodarstvo u recesija rasta, kažnjavanje radnih ljudi koji su proveli naciju kroz pandemiju. Umjesto toga, trebamo obuzdati korporativni kapitalizam koji iskopava prehrambeni sustav u krizi.