Kako kupiti korporativne obveznice uz 5% popusta i 10%+ prinosa

Danas smo u situaciji koja izgleda puno poput 2016. A tada su neki pametni kontraši iskoristili to da zgrabe brze povrate od 62%+. Vratila se ista postavka opet— a to je i naša šansa za veći rast, plus prinosi sjeverno od 10%.

Postoje dva zatvoreni fondovi (CEF-ovi) spremni za isporuku tih visokih prinosa (i ukupnih povrata); odmah ćemo usporediti dvije popularne opcije. Prvo, zaronimo u stanje tržišta korporativnih obveznica, jer trenutno postoji mnogo zabluda.

“Bezvrijedne” obveznice nisu tako rizične kao što se čine

Obveznice visokog prinosa možda znate po nadimku: junk bonds.

Nesretna oznaka odnosi se na nisko ocijenjeni ili neocjenjeni dug izdan od strane tvrtki koje su spremne platiti višu kamatu ulagačima. Smatraju se rizičnima jer ne ispunjavaju obveze češće nego korporativne obveznice s višim rejtingom. I oni do neplaćanja više, ali njihove su ukupne stope neispunjenja obveza još uvijek male.

Fitch Ratings, jedna od najpesimističnijih kreditnih agencija, očekuje da će se neplaćene stope povećati s 1.25% u 2022. na 1.5% u 2023.—oboje je ispod povijesnih normi i daleko ispod stopa koje smo vidjeli 2020. Ipak, mnogo se obveznica trguje za manje nego tijekom pandemije. To je stvorilo priliku za kupnju obveznica s održivim novčanim tokom i visokim prinosima.

A kada kupujete putem CEF-ova, automatski ćete diverzificirati na stotine obveznica, smanjujući svoj rizik neplaćanja na gotovo nulu.

2 popularna obveznička fonda: jedan je bolja kupovina

Da bismo dobili jasniju sliku prilike koja je pred nama, raščlanimo PIMCO fond visokog prihoda (PHK) a PIMCO Dynamic Income Opportunities Fund (PDO). Objema upravlja isti upravitelj i obje imaju visoke prinose: 11.5% za PHK i 10.6% za PDO.

Ipak, jedan od njih je odlična kupnja, a drugi je manje uvjerljiv, iako su oba spremna da se pojave tijekom sljedećih nekoliko mjeseci.

Unatoč sličnim strategijama upravljanja i ulaganja, PDO trguje s popustom od 5.8% na neto vrijednost imovine (NAV ili vrijednost obveznica koje posjeduje), dok PHK trguje za više nego što vrijedi njegov portfelj. To znači da, kako bi financirao svoju dividendu od 11.5% (na temelju svoje premium tržišne cijene), PHK treba zaraditi gotovo 12% ukupnog povrata na svoj portfelj, što je dugoročno nemoguće, ali nešto što PHK ima mogli učiniti u prošlosti u kraćim vremenskim razdobljima (više o tome uskoro).

PDO, u međuvremenu, treba zaraditi 10% kako bi financirao svoj prinos od 10.6%, jer je njegova tržišna cijena snižena na njegov NAV. To je još uvijek težak podvig, ali ne i nemoguć. A evo i zašto.

Veliki prinos—i velika prilika

Ovdje imamo indeks efektivnog prinosa koji obveznice visokog prinosa trenutno plaćaju. Dakle, ako sada kupite korporativnu obveznicu visokog prinosa, vjerojatno ćete dobiti prihod od oko 8.6%, najviše što smo vidjeli od početka pandemije. To je također razina koju smo dotakli samo nekoliko puta u posljednjih 20 godina: 2002., 2008., 2011. i 2016. godine.

Svaki put kad su prinosi skočili, tržište je bilo u svojim najmračnijim danima, sa strahovima od terorizma 2002., globalnom gospodarskom krizom 2008., potencijalnim bankrotom duga SAD-a 2011. i povećanjem kamatnih stopa Fed-a koje je stvorilo brige o recesiji 2016. Povijest, kako kažu, možda se ne ponavlja, ali se rimuje.

A rimu između danas i 2016. teško je zanemariti. Pa što se tada dogodilo s PDO i PHK? PDO nije postojao, već njegov sestrinski fond, sličnog imena PIMCO fond dinamičnog dohotka (PDI) učinio, a PDI i PHK porasli su u prosjeku 62% u tom razdoblju, dajući zdrav povrat ulagačima koji su vidjeli ovu priliku. To je postavka koja je toliko slična današnjoj da je to odličan razlog da budete optimistični u vezi s ovim takozvanim “junk” obveznicama.

Michael Foster vodeći je analitičar za istraživanje Kontranski izgledi, Za još sjajnih ideja o prihodima, kliknite ovdje za naše najnovije izvješće “Neuništivi dohodak: 5 povoljnih fondova sa sigurnih 8.4% dividende."

Otkrivanje: nema