(Bloomberg) — Postoji skriveni rizik za globalni financijski sustav ugrađen u dug od 65 trilijuna dolara koji drže neameričke institucije putem valutnih izvedenica, navodi Banka za međunarodna poravnanja.
Najčitanije s Bloomberga
U radu pod naslovom "ogromno, nedostaje i raste", BIS je rekao da nedostatak informacija otežava kreatorima politike predviđanje sljedeće financijske krize. Posebice su izrazili zabrinutost činjenicom da dug ostaje neknjižen u bilancama zbog računovodstvenih konvencija o tome kako pratiti pozicije izvedenica.
Nalazi, temeljeni na podacima iz istraživanja globalnih valutnih tržišta ranije ove godine, nude rijedak uvid u razmjere skrivene poluge. Devizni swapovi bili su žarište tijekom globalne financijske krize 2008. i pandemije 2020., kada je stres oko financiranja u dolarima prisilio središnje banke da uskoče kako bi pomogle zajmoprimcima u nevolji.
Da budemo sigurni, dug je pokriven ekvivalentnom količinom čvrste valute. Da biste razumjeli kako sustav funkcionira, razmislite o nizozemskom mirovinskom fondu koji kupuje imovinu u SAD-u. Kao dio transakcije, često će koristiti zamjenu strane valute za razmjenu eura u dolare. Zatim, kada se zatvori, fond će otplatiti dolare i dobiti eure. Za duljinu trgovine, obveza plaćanja se bilježi izvanbilančno, što BIS naziva "slijepom točkom" u financijskom sustavu.
Upravo ta neprozirnost donosi kreatore politike u nepovoljniji položaj, prema istraživačima BIS-a Claudiu Boriu, Robertu McCauleyu i Patricku McGuireu.
“Nije čak ni jasno koliko je analitičara svjesno postojanja velikih izvanbilančnih obveza”, napisali su. "U vrijeme krize, politike za ponovno uspostavljanje glatkog protoka kratkoročnih dolara u financijskom sustavu - na primjer, swap linije središnje banke - postavljene su u maglu."
Bomba skrivenog globalnog duga od 65 trilijuna dolara: Paul J. Davies
Središnje banke pronašle su načine za upravljanje potražnjom za dolarima tijekom stresnih razdoblja. Federalne rezerve imaju alate, kao što su swap linije i FIMA Repo Facility, kako bi spriječile zapljenu tržišta.
Za istraživače u BIS-u zabrinjavajuća je sama veličina zamjena. Oni procjenjuju da banke sa sjedištem izvan SAD-a imaju 39 trilijuna dolara ovog duga - što je više nego duplo od njihovih bilančnih obveza i deset puta od kapitala. Računovodstvene konvencije zahtijevaju samo da se izvedenice knjiže na neto osnovi, tako da se cjelokupni iznos uključenog novca ne bilježi u bilanci.
"Postoji nevjerojatna količina izvanbilančnog duga u dolarima koji je djelomično skriven, a podmirenje deviznog rizika ostaje tvrdoglavo visoko", rekao je Borio, voditelj monetarnog i ekonomskog odjela u BIS-u.
Globalna tranzicija Libora preoblikovala je trgovanje, zaštitu od rizika, kaže BIS
U zasebnom izvješću u ponedjeljak, BIS je također označio rizik namire kao još jedan potencijalni izvor nestabilnosti na deviznom tržištu. Istraživači procjenjuju da je 2.2 trilijuna dolara dnevnog prometa valutama bilo podložno riziku namire, mogućnosti da jedna strana u trgovini ne isporuči imovinu.
Plaćanje protiv plaćanja, mehanizam poravnanja koji koordinira prijenose kako bi se osiguralo da nitko više ne drži potraživanje, obično su neprikladni ili preskupi za određene poslove, piše u BIS-ovim novinama.
"Jasno je da postoji hitna potreba da sudionici na veleprodajnom tržištu potraže alternativne načine za iskorjenjivanje izloženosti riziku namire u širokom rasponu valuta izvan tradicionalnih velikih valuta", rekao je Jerome Kemp, predsjednik tvrtke za obradu nakon trgovine Baton Systems, u odgovoru na papir.
– Uz pomoć Eve Szalay.
(Ažuriranja s kontekstom iz dodatnog BIS izvješća)
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/huge-missing-growing-65-trillion-120025349.html