Izgledi neizbježne gospodarske recesije potaknuli su ulagače koji su zabrinuti da bi potrošnja na oglašavanje mogla naglo pasti na izlazak dionica nekih medija.
Ta je zabrinutost potaknula Stevena Cahalla, analitičara Wells Farga, u petak da smanji svoje ocjene za tri medijske igre s visokom financijom, postavljajući cilj od nule za cijenu dionice jedne tvrtke. "Sve naše provjere kanala pokazuju da se reklamna recesija povećava", napisao je, uz "smanjenje kraćeg ciklusa oglašavanja poput radijskog i digitalnog."
Cahall vidi posebno težak put ispred za emitiranje radija, gdje očekuje pad prihoda od oko 10% u 2023. Napomenuo je da je potrošnja na radijske oglase pala za više od 10% u krizi 2001. koja je uslijedila nakon pucanja internetskog balona, 25% u financijskoj krizi 2008.-2009. , a 25% na početku 2020. godine povezano s početkom pandemije Covid-19.
Srezao je svoj rejting radijske kuće
iHeartMedia
(oznaka: IHRT) na Equal Weight od Overweight, s ciljnom cijenom dionice od 9 USD, s 23 USD. Za
Odvažnost
(AUD), manji igrač na radio tržištu, prešao je na Underweight s Equal Weight, s ciljem od 0 USD, s 2 USD.
I za operatera billboarda s visokom zaradom
Clear Channel na otvorenom
(
CCO
), prešao je na Equal Weight s Overweighta, s ciljem od 1.50 USD, s 4 USD.
Sve tri dionice rasprodaju se nakon poziva, pri čemu je iHeart pao za 5.3%, na 6.97 USD, Audacy za 8.7% na 89 centi, a
Clear Channel na otvorenom
8.3% niže na 1.17 USD. Do sada ove godine, Clear Channel i Audacy su pali za 65%, dok je iHeart pao za 67%.
Cahall je rekao da je njegov prijašnji stav o iHeartu bio da bi dionice mogle porasti ili rastom digitalnog i podcasting poslovanja ili smanjenjem bilance stanja. Recesija će, rekao je, "staviti te narative na čekanje", s "velikim smanjenjem potrošnje radija" koja je sada pred vratima. Napomenuo je da s više od 5 milijardi dolara neto duga, čak i skromne promjene u izgledima za tvrtku mogu imati veliki utjecaj na cijenu dionice.
Tvrtka nije htjela komentirati.
Cahall je uputio sličnu kritiku Audacyja, ali je rekao da vjeruje da je financijsko stanje tvrtke lošije, s oročenim zajmom od 600 milijuna dolara koji dospijeva u studenom 2024. Revolving kreditna linija dospijeva u kolovozu 2024.
"Restrukturiranje se čini dovoljno vjerojatnim da ne mislimo da bi ulagači trebali posjedovati ovaj kapital", napisao je Cahall. “Sada izgleda kao da je malo vjerojatno da će Audacy biti u poziciji otplatiti dug na datume dospijeća. Možda postoji određeni apetit za refinanciranjem i očekujemo da će menadžment naporno raditi na alternativama restrukturiranju. Imatelji duga mogu uskočiti u pomoć. Ali optimističan scenarij … daleko je od sigurnog … Nema lakog rješenja.”
Audacy je odgovorio da poduzima korake kako bi ublažio pritiske na svoje poslovanje.
"Kao i druge tvrtke, nastavljamo pozorno pratiti makroekonomska kretanja", rekli su iz tvrtke. “U svjetlu nedavnih trendova, proaktivno smo poduzimali radnje kako bismo ublažili utjecaj bilo kakvog pada ili suprotnog vjetra. I dalje smo uvjereni u našu budućnost i našu stratešku poziciju te smo uzbuđeni zbog naših prilika za rast dok počinjemo kapitalizirati ulaganja koja smo napravili kako bismo poboljšali naše poslovanje i našu vrijednost za slušatelje, klijente i dioničare.”
Cahall je rekao da, iako općenito ima pozitivno mišljenje o tržištu oglašavanja izvan kuće, on ipak misli da će trgovci vjerojatno smanjiti potrošnju na tu kategoriju u recesiji. Primjećuje da je potrošnja na reklame izvan kuće, u osnovi reklamne ploče, bila nepromijenjena tijekom krize 2001., ali smanjena za 17% tijekom Velike recesije i 27% početkom krize 2020.
Rekao je da Clear Channel ostaje visoko zadužen, s više od 5 milijardi dolara neto duga. Kao i kod iHearta, rekao je, čak i male promjene u zaradi i višestrukim iznosima mogu imati veliki utjecaj na procjenu kapitala tvrtke. Clear Channel nije odmah odgovorio na zahtjev za komentar.
Pišite Ericu J. Savitzu na [e-pošta zaštićena]