Poboljšanje aktivnosti nadmetanja ima Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) spremno za bolji profit.

Dionice Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) potonule su više od 20% na početku današnje trgovinske sesije nakon što je tvrtka jutros izvijestila o rezultatima za 2022. tromjesečje 4. mnogo slabijima od očekivanih. Konkretno, prihodi od ugovora od 146.7 milijuna USD za to razdoblje smanjili su se za 30.2% u odnosu na prethodnu godinu i premašili su konsenzusnu procjenu za 14.3 milijuna USD zbog značajnih vremenskih odgoda na nekoliko projekata na sjeveroistoku, problema s proizvodnjom na nekoliko poslova, ranije nego očekivano povlačenje svog jaružala s lijevakom na otoku Terrapin i dulje dokovanje na suhom dokovanju svojih dredža s lijevkama na otoku Ellis i Padre Island. Dodatno povrijeđen nižom kombinacijom kapitalnih projekata s visokom maržom, inflatornim pritiscima i troškovima većim od projiciranih povezanih s neočekivanim povećanjem opsega suhih dokova, GLDD je s prošlogodišnje dobiti od 37 centi po dionici prešao na 47 centi gubitak, što je bilo puno gore od gubitka od 14 centi koji su projicirali analitičari.

S obzirom na upozorenje tvrtke od 20. prosinca da će prihodi i bruto profitne marže za četvrto tromjesečje biti niži od 4-175 milijuna dolara i visokih jednoznamenkastih brojeva prema kojima je prethodno bila usmjerena zbog gore navedenih operativnih problema, već sam znao da će ovo biti teško četvrtina. Nažalost, veličina ovih prepreka na prihode i marže GLDD-a za to razdoblje bila je daleko veća čak i od onoga što sam očekivao. To je također navelo tvrtku da uđe u 185. s stopama prihoda i marže koji su niži nego što sam se nadao i vjerojatno će rezultirati sporijim tempom oporavka dobiti i ove godine.

Ipak, većina dostupnih plovila GLDD-a (uključujući i Ellis Island i Padre Island hoppers) stavljena je u rad veći dio tekućeg tromjesečja, što je rezultiralo velikom iskorištenošću flote za početak 2023. U kombinaciji s brzim i proaktivnim radnjama tvrtka poduzima smanjenje troškova i prilagodbe flote—uključujući racionalizaciju starije imovine poput 42-godišnjeg Terrapin Islanda, hladno slaganje nekoliko svojih najmanje produktivnih bagera i agresivno smanjenje ostalih troškova poput režijskih troškova—dok čeka da tržište ponuda ponovno dobije zamah , to bi trebalo dovesti do značajnog uzastopnog poboljšanja profitabilnosti u prvom tromjesečju, čak i dok loše vrijeme duž istočne obale i dalje ozbiljno utječe na određene poslove.

Štoviše, nedavno usvajanje Omnibus Appproppriations Bill za fiskalnu godinu 2023. uključilo je još jedan rekordni proračun od 8.66 milijardi dolara za program građevinskih radova Inženjerskog korpusa američke vojske. Od tog iznosa, 2.32 milijarde dolara predviđeno je za Zakladu za održavanje luka za održavanje i modernizaciju nacionalnih plovnih putova. GLDD očekuje da će ova proračunska izdvajanja i proračun korpusa za 2022. podržati financiranje nekoliko odgođenih projekata poboljšanja kapitalnih luka uključujući Sabine, Freeport, Mobile, San Juan, Houston, Corpus Christi i dodatne faze Norfolka. Osim toga, odobrenje Zakona o dodatnim izdvajanjima za pomoć u katastrofama za fiskalnu godinu 2023. stavlja na raspolaganje dodatnih 1.48 milijardi dolara za Korpus za potrebne popravke infrastrukture pogođene uraganima i drugim prirodnim katastrofama te za pokretanje projekata uređenja plaža koji će povećati otpornost obale. Ovaj povećani proračun i dodatno financiranje podupiru kontinuirana očekivanja GLDD-a da će se aktivnost nadmetanja znatno povećati u prvoj polovici 2023.

Zajedno s nedavno odobrenim Zakonom o razvoju vodnih resursa iz 2022.—koji je sadržavao odobrenje od 6 milijardi dolara za produbljivanje brodskih kanala u New Yorku i New Jerseyu, kao i 30 milijardi dolara za Program obalnog Teksasa—i činjenicom da GLDD vidi neke od Projekti izvoza LNG-a u Sjevernu Ameriku odgođeni tijekom pandemije, uzimajući zamah i približavajući se konačnim odlukama o ulaganju zbog povećanja cijena LNG-a, mislim da je ovo tvrtka spremna ne samo značajno povećati zaostatak u jaružanju od 377.1 milijuna dolara s kojim je ušla u godinu u nadolazećim razdobljima, ali i značajno poboljšati postotak ovog posla koji se sastoji od kapitalnih projekata visoke marže s povijesno niskih 39% koliko trenutno iznosi zbog neobično sporog tržišta ponuda u 2022. A to čak ni ne uključuje 584.7 milijuna dolara u otvorenim opcijama jaružanja na čekanju koje je imao na kraju četvrtog tromjesečja, što bi se također trebalo pretvoriti u formalne ugovore koji dodatno povećavaju zaostatke.

Dodatno u kombinaciji s činjenicom da je GLDD-ov novi bager-jaružalo, Galveston Island, i dalje na putu da bude operativan do sredine godine i vjerojatno će doprinijeti boljim maržama (jer zamjenjuje kapacitet koji je povučen nekim starijim, manje učinkovitim plovila), to me navodi da očekujem povratak na normalnije tržišne uvjete jaružanja i značajno poboljšanje profita tvrtke kako godina bude odmicala, ai kasnije. Kako se to dogodi, također očekujem da će ulagači obratiti više pozornosti na prednost GLDD-ovog prvog pokretača na tržištu vjetroelektrana na moru, za koje vjerujem da je uvelike zasjenjeno njegovim trenutnim operativnim izazovima, ali ima potencijal značajno povećati profit u narednim godinama nakon što veliki ugovor o instalaciji u stijeni koji su dodijelili Equinor i BP počinje 2025. godine i od pet dodatnih ponuda raspisanih za druge projekte vjetroelektrana na moru za koje GLDD predviđa da će dodatno povećati zaostale poslove ove godine. Zapravo, mislim da su ovi katalizatori rasta razlog zašto su se dionice uspjele brzo oporaviti od prvobitno strmog pada i smanjiti ovaj gubitak za više od polovice do kraja dana. A ako sljedećih nekoliko izvješća o zaradi pokaže da je njegovo poslovanje konačno preokrenuto, kao što vjerujem, ovaj skok bi mogao imati nogu.

Julius Juenemann, CFA je analitičar kapitala i suradnik urednika Forbesova anketa o posebnoj situaciji i Forbesov investitor investicijske biltene. Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) trenutna je preporuka u Forbesov investitor. Za pristup ovoj i drugim dionicama koje se preporučuju putem Forbesov investitor, Kliknite ovdje kako biste se pretplatili.