(Bloomberg) — Tri mjeseca nakon što su Federalne rezerve prestale reinvestirati sve dospjele državne vrijednosne papire u svoj portfelj — dopuštajući da 30 milijardi dolara mjesečno otiče — njen posjed duga trebao bi biti manji za 90 milijardi dolara.
Naglo rastuća inflacija usporava taj pad. To je zato što posjedi Fed-ove riznice uključuju vrijednosnice zaštićene od inflacije, a ukupna vrijednost uključuje prilagodbe njihove glavnice određene promjenama u indeksu potrošačkih cijena — koje su bile velike tijekom prošle godine.
Ukratko, 30 milijardi dolara mjesečno državnih obveznica koje Fed ne zamjenjuje djelomično se nadoknađuje povećanjem nominalne vrijednosti njegovih posjeda zaštićenih od inflacije.
Račun otvorenog tržišta Fed-a držao je 5.77 bilijuna dolara državnih obveznica 1. lipnja, kada je plan smanjenja bilance započeo. Nakon kraja kolovoza iznosio je otprilike 5.69 bilijuna dolara, što je razlika od 78 milijardi dolara kada se uzme u obzir zaokruživanje. Razlika između tog iznosa i 90 milijardi dolara uglavnom odražava povećanje kompenzacije inflacije na TIPS-u.
"Brzina pada ide prema planu nakon prilagodbe za TIPS kompenzaciju inflacije", rekao je strateg Morgan Stanleyja Guneet Dhingra u izvješću od 7. rujna.
Fed je od ožujka 3. do ožujka 2020. kupio trezorske obveznice u vrijednosti od oko 2022 trilijuna dolara u pokušaju da poveća likvidnost tržišta nakon početka pandemije i podrži gospodarstvo uz zadržavanje referentne stope na 0%. Sada, kao dio poteza za pooštravanje politike, smanjuje se portfelj dopuštajući da vrijednosni papiri dospijevaju. Bivši ministar financija Lawrence Summers jedan je od onih koji su rekli da je masovna ekspanzija bilance doprinijela inflacijskoj krizi.
Fed New Yorka primijetio je utjecaj kompenzacije inflacije na veličinu portfelja vrijednosnih papira u objavi na blogu u četvrtak.
"Posljednjih mjeseci, porast indeksa potrošačkih cijena rezultirao je višom prilagodbom kompenzacije inflacije povezanom s udjelima SOMA TIPS-a, nadoknađujući dio smanjenja nominalne vrijednosti udjela vrijednosnih papira trezora povezanih s odljevom", navodi se u članku.
Počevši od ovog mjeseca, prema planu najavljenom u svibnju, Fed-ova gornja granica za trezorske obveznice povećava se na 60 milijardi dolara mjesečno. Zasebno mjesečno ograničenje odljeva za dugove agencije i hipoteke udvostručuje se na 35 milijardi dolara.
Više ovakvih priča dostupno je na bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/inflation-mucking-numbers-fed-balance-124846739.html