Inflacija, opskrbni lanci i globalizacija 2022. i 2023

Je li globalizacija smanjila inflaciju u 1990-ima i 2000-ima i hoće li deglobalizacija pogurati inflaciju naviše u narednom desetljeću? Čini se da se ova teorija kosi s poznatom izrekom Miltona Friedmana da je inflacija monetarni fenomen. No, ako se pažljivije pogleda, deglobalizacija bi mogla utjecati na inflaciju, ali samo ako Federalne rezerve i ostale središnje banke svijeta ne vide što se događa.

Da bismo razumjeli učinke globalizacije i opskrbnog lanca na cijene, vratimo se jednostavnoj ponudi i potražnji. Globalizacija je značila da potrošači mogu nabaviti robu jeftinije iz zemalja s niskim troškovima rada ili visokom upotrebom tehnologije. Povećana globalizacija stoga je poput povećanja ponude dobara i, u manjoj mjeri, usluga. Ta povećana ponuda znači niže cijene, uz sve ostale uvjete.

Učinak smanjenja cijena traje sve dok traje globalizacija povećava. Ako se globalizacija smanji, tada razina cijena ostaje niža, ali ne nastavlja padati. To je važno jer je inflacija stopa promjene razine cijena. Smanjenje cijena snižava izmjerenu inflaciju kada se dogodi, ali ne nastavlja snižavati inflaciju osim ako cijene nastave padati.

U 2022. tvrtke diljem svijeta pokušavaju deglobalizirati svoje opskrbne lance. Dio ove promjene odražava ranjivost dugih opskrbnih lanaca na poremećaje. To je općenito točno, kao što je ilustrirano ratom između Rusije i Ukrajine i izolacijom zbog Covid-19. Raniji prekidi uključivali su potres i tsunami u Japanu 2011., kao i poplave na Tajlandu koje su zatvorile tvornice tvrdih diskova.

Danas su mnoge tvrtke spremne platiti malo više za kraći, sigurniji lanac opskrbe. Taj se pomak događa postupno. Tvrtke koje su spremne platiti nekoliko posto višu cijenu za proizvod još uvijek nisu spremne platiti 20% ili 30% više. Međutim, dobavljači u Sjevernoj Americi i Europi bilježe veću potražnju, pa će povećati proizvodni kapacitet kako bi zadovoljili potražnju. To će na kraju preokrenuti trenutna povećanja cijena.

Skraćivanje opskrbnih lanaca nije čisto povećanje cijena. Ako napor uspije u smanjenju poremećaja, tada ćemo imati manje skokova cijena, po cijenu nešto viših cijena u normalnim vremenima. To će vjerojatno rezultirati povećanjem, ali ne baš tako ozbiljnim kao što se na prvi pogled čini.

Demografske promjene također mogu utjecati na ponudu. Ulazak baby boom generacije u radnu dob od 1970. do 2010. bila je velika promjena, kao i povećano sudjelovanje žena u radnoj snazi ​​od 1950. do 2000. Povećana ponuda radne snage iz obje ove promjene imala je tendenciju snižavanja cijena. I nisu bili samo američki fenomeni. Slični obrasci pojavili su se u mnogim drugim zemljama, iako je vrijeme variralo.

Utjecaj promjena ponude ne pobija Friedmanov zaključak da je inflacija uzrokovana pretjeranim rastom ponude novca. Pročitaj njegovu cijelu rečenicu: “Iz propozicija koje sam do sada naveo proizlazi da je inflacija uvijek i svugdje monetarni fenomen u smislu da je i može biti proizvedena samo bržim povećanjem količine novca nego proizvodnje.”

Da stavimo riječi u Friedmanova usta, globalizacija i demografija povećale su proizvodnju, ali to je bilo deflacijsko samo ako je ponuda novca rasla u skladu sa starim, sporijim rastom ponude, a ne novim bržim rastom ponude. Slično tome, današnja deglobalizacija je inflacijska samo ako se ponuda novca povećava tempom koji je usklađen s bržim rastom ponude. Drugim riječima, monetarna politika je ključna, ali monetarna politika u odnosu na te velike promjene u ponudi.

Federalne rezerve i druge središnje banke diljem svijeta moraju paziti na probleme globalne ponude, što i rade. Zasigurno je teško bilo kome - ekonomistu ili poslovnom vođi - znati u stvarnom vremenu što se točno događa. Moramo prihvatiti da monetarna politika ne može biti savršena. Ali postojano visoka inflacija ili niska inflacija mora se staviti na teret kreatorima monetarne politike, a ne kriviti globalizaciju ili demografiju.

Posao čelnika središnje banke bio bi mnogo lakši da se temeljna struktura gospodarstva nije promijenila. Poslovni čelnici trebali bi shvatiti da vremena većih strukturnih promjena, kroz kakva trenutno prolazimo, čine pogreške monetarne politike vjerojatnijim. Stoga bi poduzeća trebala biti spremnija na iznenađenja, kako pozitivna tako i negativna, u inflaciji i stvarnom gospodarskom rastu.