Porast inflacije mogao bi ove godine potaknuti Fed na više od četiri povećanja stope, kaže Goldman Sachs

Ubrzavanje inflacije moglo bi uzrokovati da Federalne rezerve postanu još agresivnije nego što ekonomisti očekuju na način na koji će ove godine povisiti kamatne stope, prema analizi Goldman Sachsa.

S obzirom na to da tržište ove godine već očekuje četiri povećanja od četvrtine postotka, Goldmanov ekonomist David Mericle rekao je da omikronski raspon otežava povećanje cijena i da bi Fed mogao potaknuti na brži tempo povećanja stope.

"Naša osnovna prognoza predviđa četiri povećanja u ožujku, lipnju, rujnu i prosincu", rekao je Mericle u subotnjoj bilješci za klijente. "Ali vidimo rizik da će [Federalni odbor za otvoreno tržište] na svakom sastanku htjeti poduzeti neke mjere pooštravanja dok se slika inflacije ne promijeni."

Izvješće dolazi samo nekoliko dana prije dvodnevnog sastanka skupine za kreiranje politike koji počinje u utorak.

Tržišta ne očekuju ništa u vezi s kamatnim stopama nakon okupljanja, ali pretpostavljaju da će povjerenstvo povećati u ožujku. Ako se to dogodi, bit će to prvo povećanje referentne stope središnje banke od prosinca 2018.

Povećanje kamatnih stopa bio bi način da se zaustavi naglo rast inflacije, koja se odvija najvišom dinamikom u 12 mjeseci u gotovo 40 godina.

Mericle je rekao da su ekonomske komplikacije zbog širenja Covida pogoršale neravnotežu između rastuće potražnje i ograničene ponude. Drugo, rast plaća nastavlja biti na visokim razinama, osobito na slabije plaćenim poslovima, iako su povećane naknade za nezaposlene istekle i tržište rada se trebalo olabaviti.

"Vidimo rizik da će FOMC htjeti poduzeti neke mjere pooštravanja na svakom sastanku dok se ta slika ne promijeni", napisao je Mericle. "To povećava mogućnost povećanja ili ranije objave bilance u svibnju, te više od četiri povećanja ove godine."

Trgovci određuju cijene u gotovo 95% šanse za povećanje stope na sastanku u ožujku i više od 85% šanse za četiri poteza u cijeloj 2022., prema podacima CME.

Međutim, tržište se također sada počinje naginjati ka petom ovogodišnjem porastu, što bi bio najagresivniji Fed koji su investitori vidjeli s početka stoljeća i nastojanja da se uguši balon dot-com-a. Šanse za peto povećanje stope pomakle su se na gotovo 60%, prema CME-ovom FedWatch mjerilu.

Osim povećanja stopa, Fed također gasi svoj mjesečni program kupnje obveznica, s ožujkom kao aktualnim datumom za okončanje napora koji je više nego udvostručio bilancu središnje banke na samo 9 bilijuna dolara. Iako su neki sudionici na tržištu nagađali da bi Fed mogao zatvoriti program na sastanku sljedećeg tjedna, Goldman ne očekuje da će se to dogoditi.

Fed bi, međutim, mogao dati više naznaka o tome kada će početi odmotavati svoje obveznice.

Goldman predviđa da će taj proces započeti u srpnju i odvijati se u mjesečnim koracima od 100 milijardi dolara. Očekuje se da će proces trajati 2 ili 2½ godine i smanjiti bilancu na još uvijek povišenih 6.1 bilijuna dolara na 6.6 bilijuna dolara. Fed će vjerojatno dopustiti da se neki prihodi od obveznica koje dospijevaju svaki mjesec spuštaju umjesto da ih izravno prodaju, rekao je Mericle.

Međutim, neočekivano jaka i trajna inflacija predstavljala je rizik za prognoze.

“Također sve više vidimo dobre šanse da će FOMC htjeti poduzeti mjere pooštravanja na svom sastanku u svibnju, kada će nadzorna ploča inflacije vjerojatno ostati prilično vruća”, napisao je Mericle. "Ako je tako, to bi u konačnici moglo dovesti do više od četiri povećanja stope ove godine."

Nekoliko je ključnih ekonomskih podataka istaknutih ovaj tjedan, iako će doći nakon sastanka Fed-a.

BDP u četvrtom tromjesečju izlazi u četvrtak, a ekonomisti očekuju rast od oko 5.8%, dok indeks cijena rashoda za osobnu potrošnju, koji je Fed-ov preferirani mjerač inflacije, trebao bi biti objavljen u petak, a predviđa se mjesečni rast od 0.5% i godinu- porast od 4.8% u odnosu na prethodnu godinu.