Zarada Intela: Otkazi i pritisak na maržu mogli bi zasjeniti Mobileye IPO

Gelsinger je navodno rekao radnicima da su "troškovi previsoki, a naše marže preniske", što će ponovno usmjeriti pozornost investitora na sada kronične Intelove probleme s maržom. CEO je već morao povući prošlogodišnje obećanje da će marže ostati “prilično iznad 50%” budući da su marže u prethodnom tromjesečju pale na 44.8%, marže u trećem tromjesečju bile su predviđene na 46.5%, a godišnja prognoza marže za godinu pala je na 49%. I u ovoj pozadini, marže za rivala Advanced Micro Devices Inc. 
AMD,
-0.20%
 premašio 50% po prvi put, a očekuje se da će rasti.

Usred svog ovog pritiska prema dolje na nekoliko frontova, Susquehanna Financial analitičar Christopher Rolland iznio je pitanje koje su mnogi postavili: Zašto Intel nije unaprijed najavio?

Upozorenja o profitu zbog pada tržišta osobnih računala za široku potrošnju pojavljuju se već više od četvrtine, kao iu cijelom svijetu Očekuje se da će isporuke računala doživjeti najveći pad od kada se vode evidencije, uzrokujući proizvođačima čipova poput AMD, Nvidia Corp.
NVDA,
+ 1.07%,
Micron Technology Inc.
MU,
+ 0.34%,
i Primijenjeni materijali Inc.
AMAT,
+ 3.06%
smanjiti svoje izglede ne samo zbog slabe prodaje osobnih računala nego i zbog proširio američka ograničenja napredne tehnologije na Kinu.

Pročitajte: Tržište osobnih računala u 'najvećem' padu od kada su se podaci počeli prikupljati sredinom 1990-ih, slažu se analitičari

Intel se nije unaprijed najavio, baš kao što nije ni u prošlom tromjesečju prije objave velikog promašaja od vlastite prognoze i očekivanja analitičara. Rolland, koji ima negativnu ocjenu za Intel, očekuje da će prihod biti ispod očekivanog s obzirom na to da je "izvršni direktor Gelsinger već javno telegrafirao o slabostima."

"Međutim, vjerujemo da je 4. tromjesečje i dalje pod značajnim rizikom jer su se naše provjere sredinom tromjesečja u posljednje vrijeme pogoršale", rekao je Rolland, koji sada predviđa pad od 17% u odnosu na prošlu godinu u isporukama računala za 2022. "S obzirom na ovisnost o prihodima i iskorištenja, također smanjujemo naše GM procjene za cijelu godinu ispod njihovih procijenjenih 49%."

Pročitajte: Zalihe čipova pale su na najnižu razinu u dvije godine jer više tehnologije i zabrana umjetne inteligencije u Kini povećavaju nevolje

Bez obzira na sve, ulagači će htjeti znati drži li se prognoza glavnog financijskog direktora Davida Zinsnera da će treće tromjesečje biti "financijsko dno" za tvrtku.

Što tražiti

Zarada: Od 29 analitičara koje je anketirao FactSet, očekuje se da će Intel u prosjeku objaviti prilagođenu zaradu od 34 centa po dionici, u usporedbi s Intelovom prognozom od 35 centi po dionici, znatno ispod 90 centi po dionici koje je očekivao Street na početku kvartala, i 1.71 USD po dionici zabilježeno u razdoblju od prije godinu dana. Estimize, softverska platforma koja koristi crowdsourcing od rukovoditelja hedge fondova, brokerskih kuća, analitičara na strani kupnje i drugih, zahtijeva prilagođenu zaradu od 46 centi po dionici.

Prihod: Wall Street očekuje prihod od 15.35 milijardi dolara od Intela, prema 29 analitičara koje je anketirao FactSet, na temelju Intelove prognoze od oko 15 do 16 milijardi dolara. To je manje od 18.95 milijardi dolara koje je Street očekivao na početku tromjesečja i 18.09 milijardi dolara prijavljenih prošle godine, što će vjerojatno označiti deveti uzastopni kvartal pada prihoda u odnosu na prethodnu godinu. Estimize očekuje prihod od 15.43 milijarde dolara.

Razbijajući podjele, analitičari koje je anketirao FactSet očekuju da će prihod od klijentskog računalstva iznositi 7.58 milijardi dolara; prihod podatkovnog centra i AI grupe od 4.67 milijardi dolara; “network and edge” prihod od 2.4 milijarde USD; i Mobileye prihod od 472.2 milijuna dolara.

Kretanje dionica: Govoreći o mogućem devetom uzastopnom tromjesečju pada prihoda, čak i ako Intel nadmaši očekivanja - kao što općenito biva - dionice su pale nakon posljednjih devet kvartalnih izvješća o zaradi tvrtke.

Tijekom tromjesečja koje je završilo u rujnu, cijena Intelove dionice pala je 31%, dok je Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.34%
  — koji računa Intel kao komponentu — pao je 7%, S&P 500 indeks 
SPX,
+ 1.19%
 pao je za 5%, tehnološki opterećeni Nasdaq Composite Index 
COMP,
+ 0.86%
 smanjio se za 4%, a PHLX Semiconductor Index 
SOX,
+ 0.64%
pao gotovo 10%.

Ono što kažu analitičari

Bernsteinov analitičar Stacy Rasgon primijetio je da vidi dva razloga, "ni jedan baš ohrabrujući s Intelove točke gledišta," zašto tvrtka nastavlja s nižom procjenom Mobileyea od očekivane
MBLY.

Prošlog je tjedna Mobileye procijenio da će dionice iz IPO-a koštati između 18 i 20 USD, dajući tehnološkoj tvrtki za samovozeće automobile vrijednost do 15.9 milijardi dolara, slučajno, otprilike isti iznos koji je Intel platio za kupnju Mobileye u 2017 za 15.3 milijardi dolara u gotovini. Mobileye je podnio zahtjev za IPO krajem rujna, navodno tražeći procjenu od 30 milijardi dolara, znatno ispod ranijih procjena od 50 milijardi dolara za tvrtku.

"Kao što svi znamo, tehnološke dionice s visokim rastom desetkovane su kombinacijom slabije makroekonomije i viših stopa, a samo IPO tržište je stagniralo posljednjih mjeseci", rekao je Rasgon. "Ali ako sada nastavimo s IPO-om, po (kako zvuči) bilo kojoj cijeni koju mogu dobiti, sugerira da Intel i dalje vjeruje da je to učiniti sada bolje nego čekati."

"I drugo, Intel će dobiti nešto novca od dogovora (~3.5 milijardi dolara dividende od Mobileyea i ~900 milijuna dolara od prodaje njihove imovine Moovit), i vjerojatno im treba novac s obzirom na to kako njihov vlastiti posao trenutno napreduje," rekao je Rasgon.

Pročitajte: Nvidia, Intel kartice za igranje idu u prodaju dok AMD zadirkuje 3. studenog

Wedbushov analitičar Matt Bryson, koji ima slabiju ocjenu Intela, pitao je u bilješci je li dovoljno smanjio svoje brojke za četvrti kvartal i 2023., s obzirom na to da Intelove najnovije smjernice “pretpostavljaju daleko manje mračnu pozadinu računala (pad od otprilike 10% Y /Y)) nego se čini da se materijaliziralo.”

Gledajući Intelovo poslovanje s podatkovnim centrima, Bryson je rekao da vidi daljnji rizik za svoje pretpostavke o blagom porastu prihoda poduzeća u četvrtom tromjesečju, “osobito s dobicima AMD-ovih dionica [koji] također vrše pritisak na Intelovu prodaju.”

“Gledajući sljedeću godinu, imamo isto pitanje s obzirom na makro vjetar i naše uvjerenje da bi AMD čak mogao doživjeti ubrzani pomak udjela u svjetlu Intelovih borbi sa Sapphire Rapids,” rekao je Bryson.

Od 36 analitičara koji pokrivaju Intel, sedam ima ocjenu kupnje dionica, 20 ima ocjenu zadržavanja, a devet ima ocjenu prodaje, zajedno s prosječnom ciljanom cijenom od 33.58 USD, što je palo s 47.26 USD prije četvrt mjeseca, prema na FactSet podatke.