Intelove dionice su u utorak pale za 2.2%, na 37.78 dolara. Ove godine je pao za 27%.
Kako smo došli do ove točke? Prije samo nekoliko mjeseci činilo se da je Gelsingerova strategija preokreta brže iteracije proizvoda i širenja poslovanja ljevaonice na pravom putu.
U siječnju je uprava tvrtke povećala svoju novčanu dividendu za 5% na 1.46 dolara po dionici na godišnjoj razini, ili ukupno otprilike 6 milijardi dolara. Unatoč inflatornim pritiscima, menadžment potvrdio smjernice za cijelu godinu u travnju i predvidio je oporavak prodaje osobnih računala za posljednju polovicu godine. Tadašnje prognoze za 2022. uključivale su 76 milijardi dolara prihoda, kapitalnu potrošnju od 27 milijardi dolara – više od 40% više u odnosu na prošlu godinu – i otprilike 1.5 milijardi dolara negativnog slobodnog novčanog toka.
Vodstvo se sada čini nedostižnim. Ranije ovog mjeseca na konferenciji za ulagače, Intelov glavni financijski direktor David Zinsner rekao je da su problemi s makro okruženjem i opskrbom komponentama mnogo gori nego što su očekivali u tekućem tromjesečju. Njegov komentar, zajedno s povećanjem popusta aktivnosti kod trgovaca na malo, čini vjerojatno da će tvrtka morati revidirati svoje prognoze.
Intel je odbio komentirati rizike u vezi s njegovim financijskim izgledima za cijelu godinu. Tvrtka je u priopćenju poslanom e-poštom rekla da "ostaje predana zdravoj i rastućoj dividendi".
Prijava na bilten
Barron's Tech
Tjedni vodič za naše najbolje priče o tehnologiji, poremećajima te ljudima i dionicama usred svega toga.
Jedna stvar koja je još više zabrinjavajuća od poslovnog okruženja: Intelovo izvođenje temeljnih proizvoda i dalje posustaje. Godinama je tvrtka gubila udio na unosnom tržištu poslužitelja podatkovnih centara. Njegova jedinica za podatkovni centar ostvarila je oko 26 milijardi dolara prihoda za 2021. – otprilike ravnomjerno iz godine u godinu – dok
AMD
'S
(
AMD
) prihod podatkovnog centra se više nego udvostručio zahvaljujući čipovima s boljim performansama.
“Vidjeli smo kako je AMD pretekao Intel kao tržišni lider u dijelovima tržišta procesorskih procesora poslužitelja koji su najviše svjesni performansi,” napisao je analitičar Morgan Stanleya Joe Moore u bilješci prošlog tjedna.
Najnovija događanja sugeriraju da bi AMD mogao nastaviti s povećanjem tržišnog udjela. Prije nekoliko tjedana, izvršna direktorica Intela Sandra Rivera otkrila je da će se sljedeća generacija poslužiteljskog procesora Sapphire Rapids povećati kasnije od planiranog i priznao da možda neće nadmašiti AMD-ov sljedeći poslužiteljski čip, nazvan Genoa.
U ponedjeljak, Izvršna direktorica AMD-a Lisa Su potvrđeno da Barron je u telefonskom intervjuu koji je Genoa na putu lansiranja kasnije ove godine i izrazio je optimizam u pogledu svog tržišnog pozicioniranja u odnosu na Sapphire Rapids. “Podatkovni centar je najveća oklada za AMD”, rekla je. “Mislimo da je Genoa vodeća s obzirom na performanse [stajališta], performanse po vatu i ukupne troškove vlasništva. To je ono što čujemo i od naših kupaca.”
Intel također posrće u drugim kategorijama proizvoda. Nova linija grafičkih čipova tvrtke patila je od kašnjenja i ne izgleda ni konkurentno. Techspot, vrlo čitana tehnološka web stranica, kaže da je Intelova grafička ponuda može biti ovogodišnje "najnepovoljnije izdanje hardvera", navodeći njegove slabe performanse.
Ako zbrojite Intelove proizvode i ekonomske probleme, tvrtka će uskoro morati donijeti neke teške odluke.
Tijekom dana ulagača tvrtke u veljači, Zinsner je rekao da Intel planira generirati slobodan novčani tok bez pokrića pod pretpostavkom srednjeg do visokog jednoznamenkastog rasta prihoda za 2023. i 2024. Prošlog četvrtka, u Barron je Ulaganje u tehnološku konferenciju, rekao je da su planovi kapitalne potrošnje tvrtke iznad 100 milijardi dolara u sljedećih pet godina. Ali ako prihodi padnu – što se čini neizbježnim s Intelovim nedavnim problemima – te će gotovinske projekcije biti pogrešne osim ako ne dođe do smanjenja proračuna negdje drugdje. Nešto treba dati.
Zatim dolazi do zastoja u Kongresu. Prošlog tjedna Intel je naglašeno rekao državnim dužnosnicima brzinu svog ulaganja u svoju novu višemilijardu dolara proizvodno mjesto u Ohiu bi se moglo povući ako Zakon o CHIPS-u – zakon koji uključuje 52 milijarde dolara poticaja za domaću proizvodnju i istraživanje poluvodiča – ne prođe.
No, prije nego što Intel promijeni svoje planove, prva stvar na kojoj se sjeckaju trebala bi biti njegova dividenda. Jednostavno rečeno, 6 milijardi dolara godišnje koje je Intel planirao za plaćanje dioničarima bilo bi bolje iskoristiti za istraživanje i razvoj te povećanje ili održavanje svojih ulaganja u kapitalnu potrošnju.
Brojke bi bile značajne. Smanjenjem dividende za sljedeće četiri godine, Intel bi imao gotovo 24 milijarde dolara dodatnog kapitala za ulaganje u inovacije. Za usporedbu,
Nvidia
(NVDA) potrošio je 5.3 milijarde dolara na ukupno istraživanje i razvoj prošle godine.
Naravno, postojat će neki ulagači orijentirani na prihod koji bi mogli prodati svoje dionice Intela ako više ne isplaćuju dividendu. Ali s 11 puta većom zaradom, Wall Street Intelu ne daje veliku premiju za njegovu politiku povrata dioničara. A proizvođač čipova uvijek može ponovno pokrenuti dividendu kada se vrati na bolju profitabilnost.
Za sada, Intel treba prihvatiti svoju nesigurnu stvarnost i iskoristiti svaki financijski resurs koji mu je na raspolaganju umjesto smanjenja troškova. To znači da bi Intelova dividenda trebala završiti. To je razborit i ispravan potez.
Pišite Tae Kim na [e-pošta zaštićena]